那个曾经在2024年9月15日精准预判政策拐点的大摩首席邢自强，春节后再次唱多A股，并于2月28日在接受“上证首席视点”栏目采访时，明确指明这三个方向还有机会！
划重点！邢自强的三大暴击逻辑：
1️⃣AI革命进入"中国时间"
别再盯着美国那几家巨头了！邢总说了："中国正在AI应用层疯狂超车！"从DeepSeek大模型到智能驾驶算法，14亿人数据喂养出的场景优势——特拉斯FSD进来都瑟瑟发抖！
对标A股：人工智能ETF（515980）+ 自动驾驶（德赛西威/中科创达等）
2️⃣人形机器人要"富士康化"
"全球100强机器人公司60家在中国！"邢总断言：中国供应链将把机器人价格打下来！关节电机板块已现"宁德时刻"——看看最近绿的谐波5天3板就知道资本多疯狂！
埋伏方向：减速器双雄（双环传动/巨轮智能）+ 传感器黑马（柯力传感）
3️⃣新能源车变身"数据金矿"
邢总金句："每辆电动车都是移动的AI服务器！"现在知道为什么比亚迪销量暴增还能连涨了吧？宁德时代已布局车端大模型，这就是新时代的"油井"！⚡
⚠️ 重要提醒：邢总特别点名要警惕两类公司！
靠财政补贴续命的伪科技企业（财报研发费用率＜5%的通通pass）
盲目转型AI蹭热点的传统行业（尤其关注管理层是否有科技基因）
操作手册：
短期：重点突击人形机器人+智能驾驶（机构调仓明显）
中线：逢低布局AI应用端（腾讯、阿里、金山等）
长线：死磕新能源数据服务商（未来三年翻倍股摇篮）
财富密码总结：跟着政策吃肉，但别在宴席结束前喝汤！
本文不构成投资建议，股市有风险，All in需查心电图！
以下是本次采访的原文：
大摩邢自强
今年1月中下旬开始，deepseek6小龙智能驾驶各方面的科技进展一举被打破了。这是一场持久战，但目前已经看到了一部分的曙光。
主持人
刑总您好，非常荣幸这一期的上证首席视点邀请到了来做客。春节以来我们在中国资本市场也观察到了一系列非常有转折性意义的事件。包括像年初的一些高频经济数据的超预期，民营企业家座谈会的召开，以及deep seek的爆火，引发了全球对于资本市场的一个中国资本市场的关注。请您判断一下，您对于当前中国资本市场乃至中国经济的看法是什么样子的？
邢自强
很荣幸在陆家嘴春江水暖之际来参加咱们的上证讲坛。其实您刚才问到的资本市场的信息，在deepseek杭州六小龙为代表的这些科创行业的好消息横空出世之后，就跟最近的天气一样，确实出现了春江水暖。我想他极大的改变了全球投资者对于中国的叙事方式。
过去两三年，大家总担心中国经济面临着房地产调整。与此同时国际上有AI革命代表的新一轮的科技革命，中国是否被落下了几个身位？这种悲观的论调随着今年1月中下旬开始deep seek 6小龙真人驾驶各方面的科技进展一举被打破了。
它有极大的提振信心的意义。譬如说大家重新认识到了中国，因为有着比较丰富的人才储备、工程师红利，比较集聚的上下游的供应链，还有比较坚韧不拔的民营企业。那么供应链的优势以及在下一阶段的科技革命中，中国不可或缺的作用还在。我想这也是我们一以贯之的观点讲过我也提到过，中国在三个方向有新的生产力，能够扎根落地的投资。
第一就是AI的具体的广泛的使用。
第二是人形机器人的崛起。
第三它是绿色转型，特别是智能驾驶汽车。这是在去年底做出的一些分析，很高兴也看到这几个优势现在被广大的全球投资人重新认知到。
我觉得最近的经济层面，市场信心层面，就犹如陆家嘴的春江水暖一样，来了一些回暖的迹象。从去年8 9月份，我们一直强调大，哪怕大环境还有很多挑战，但是中国在新质生产力方向有三个领域已经扎根落地了。AI一旦进入落地阶段，中国有后发优势。现在一月份以来的deepseek其实是验证了这个判断。
第二块则是人形机器人的崛起和广泛使用。大家离不开中国，因为我们做了一个去梳理，全球人形机器人100强，其中60家企业在中国，因为它有上下游产业的集聚优势，很多过去汽车零配件都聚集在中国。以前做轴承的波齿轮的转型慢慢介入。人形机器人有产业链的集群优势，可以降低成本。最终还有一块就是绿色转型。
新能源汽车其实进入了智能驾驶阶段，中国在这一块又有先发优势。其实新能源汽车电动车它不只是用电的，它是智能驾驶，它是AI在运输领域的具体的载体。美国尽管在从0到1的过程中有一些AI大模型初始的研发的优势，然而现在进入落地阶段。如果你不鼓励新能源汽车，你怎么让智能驾驶出发？
所以中国在这一块，每年新能源渗透率越来越高，不管是在高速上还是在小区里停车上，自动驾驶的比例越来越高。就是AI在具体扎根落地的最强的应用。如此巨量的数据，丰富的应用场景结合起来，其实对中国生产力的推动是有作用的。
主持人
根据您的观察，外资现在对于中国资产的态度是如何的？他们的信心有没有被重塑？
邢自强
过去四五个礼拜，您可能也看到一个景象，美国市场出现了较大的波动。相反以港股为代表的中国海外资产气势如虹，连年上涨，投资中国肯定是不可或缺的。过去两三年过于悲观的认知方式，以及忽略了中国在产业链和科创方面的能力，显然大家现在会重新审视。
但我们也看到，现在外资对中国资产的兴趣也是小荷才露尖尖角，刚刚开始。本轮以港股科技股中国科技公司为代表的这种重估，从资金流的角度来讲，更多的还是显示了两种资金。一块是相对短线一点的对冲基金积极的参与，他们只要看到了类似的科创的好消息，肯定第一个进来。
另外就是北水南下，也就是说咱们自己的钱对于在海外寻找优质的中国公司充满了兴趣。但是外资的长线投资者，他的性格才刚刚开始，正在做更多的调研，正在跟我们进行更多的询问，经济怎么样？广普意义上的体感温度有没有好转？我相信如果后续在宏观政策上也继续的发力，确保利用好当前科创信心回升的契机。这样，外资尤其是长线的投资者对中国的信心的恢复就可以预期了。
主持人
支持创新的提振民营经济活力是中国经济结构性改革的重要一环，您认为此前召开的民营企业家促谈会释放了哪些政策信号？对于民营经济信心的提振体现在哪些方面呢？
邢自强
这次的民营企业家座谈会非常准确的把住了一个契机。这个契机就是最近国内出现了以六小龙deepseek为代表的这些公司的崛起。
对科创这个行业，民营企业企业的功劳功不可没，市场的生态不可或缺。这次你看发言的六位企业家，有五位都是来自科技行业，我想这些都是非常积极的信号。中国在下一阶段的科技革命中，来自民营企业的贡献是功不可没的。我想有这些作为定心丸的话，至少在科创这个行业，比如说软件、硬件、人形机器人AI的上下游，企业家的信心肯定是在回升的。
我们自己也在长三角大湾区最近连轴转，拜访了不少企业家和私募股权基金PE的创始人。现在信心明显的重燃了，可能回到了80分、90分的热度了。这都是一个比较利好的现象。但是就需要这个时候抓住契机，利用民营企业家座谈会之后，大家好不容易积攒起来的士气，一鼓作气通过宏观政策的发力，对消费的支持，对社会保障福利未来的夯实，以及对民营企业的各方规范执法的真正的帮助。这一块我还是觉得随着社会民生的进一步的反馈，这方面形成的共识进一步强化还是有希望的。
主持人
汽车消费是今年经济的重点工作之一，年初以来像加尔这样的爆款形式大超市场预期的。据您的观察，在去年两新政策落地以来，消费市场有没有什么新的亮点？后续在提振消费扩内需方面，您有哪些政策细节是比较关注的？
邢自强
刚才我们讲到了很多好消息，但是挑战还很大。其中之一就包含了过去两年消费还没有那么差的风险，可能还需要更大力的宏观政策去打破。
关于消费的支持，现在各种文件都已经上升到了极其重要的高度。我相信从接下来两会上，对于比如说去年已经有一些效果的以旧换新的消费品的补贴，今年会加大力度。一个就是品种的扩容，涵盖更多的商品。第二块就是使用的补贴的幅度上将会加大。然而这块更多的还是聚焦在看得见摸得着的一些产品。我们可以打开思路，也许下一步在打破思维定式之后，对服务业的消费也进行更强的支持。
就像您提到的哪吒二的票房，它是一个文化级的现象，也是展现了其实很多时候创新它是需要一个生态系统的。不见得就是大家一起在屋子里敲打一个商品，做出来一个芯片。更多的是你也需要下游文化娱乐，甚至是游戏行业对整体的需求的支持。形成一个比较良性的生态系统。企业的这个产品卖的出价，他提供的服务大家想要。那很显然了，将来更有利于企业去招人、做研发，扩大资本开支，形成一个良性的系统。所以看到这一点，其实也可以去官方主动的支持服务业的消费，更加广义的一些消费的支持方式，不管是消费券还是别的补贴都可以去考虑，不局限在部分看得见摸得着的电子消费品里面。
与此同时，更长期的提振消费还是要靠社会保障体系的夯实，这需要相当大的代价，但是这个代价是值得的，因为这就意味着一举打破过去我们多年预防性储蓄高、边际消费倾向低的一个现象，使得中国下一阶段的经济更加平衡。
消费长了，那企业的物价，企业的生产的产品和服务卖得上价，肯定会形成更有利于科创的这个生态系统。所以我想回答您的问题，短期但对消费品的这些刺激，能不能由仅仅是一些看得见摸得着的商品扩大到服务业。但是中长线是要靠社会保障体系中央在这方面的注资和夯实来提振消费。
主持人
一月份的高频经济体，你有没有看到一些消费市场复苏的痕迹或者亮点？
邢自强
我觉得一月以来的数据总体显示了经济已经趋于平稳，消费行业好坏参半。比较好的引起到电影票房。其实像一些手机的销售，个别的出行都是不错的，但是也有相对比较滞后的行业，包括房地产，整个情况可能也还是在调整当中，所以现在是冷热不均。总体来讲，消费它不是无源之水，而需要大家找工作好找了，收入上升了更愿意消费，或者财富效应变强了更愿意消费。从这几个角度来讲，一方面短期可以政府主动的通过财政手段去刺激补贴消费，但是中长线可能还是靠社会保障体系的夯实，大家没有后顾之忧了，自然而然的消费倾向高一点，储蓄的倾向会低一些，所以这一块还有待观察。
主持人
至于您的快速观点，其实给市场有带来非常深刻的印象，尤其是在去年9月初的对于这个拐点的判断上。那么展望2025年，您对于这个宏观经济政策的趋势或者走向大概是一个什么样的判断？
邢自强
我们会看到在探索的过程中，这次晨会是很多新招。比如说对消费的支持，比如说对部分社保福利的，像农村农民的社保福利的夯实。但是由于他们是新脚跟，传统意义上我们做刺激政策主要是靠搞基建，搞产能，有一定的新的创新。所以可能需要部分的试错评估慢慢的加。毕竟在这个过程中有很多过去的路径依赖还有待打破。
所以我们定义25年，大家会看到一些努力，一些新的政策倾向，然而它是在不断评估中加码。也许要不断的随着社会民生的反馈来认知更深。加满之后到了2026年，整个经济中的比如说物价的走势，老百姓对资产价格的预期，地方政府的良性运转达到一个更好的状态。所以我定义这是一场持久战，从24年到25年到26年，但目前已经看到了一部分的曙光。
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