10月份国内焦炭市场由强转弱。十一小长假前后，钢厂补库需求较为迫切，对焦炭采购较为积极，但焦企方受前期经营状况影响，大多维持之前的限产幅度，焦炭出现阶段性供需错配情况，焦炭价格连续四轮提涨落地，累计涨幅200-220元/吨；但随着宏观政策刺激的消退，市场逐渐回归理性，焦价随着钢价回落进行一轮下跌，跌幅50-55元/吨。

11月份主产区煤矿生产仍以保安全为主，焦煤产量不会出现较大波动，同时在冬储计划的支撑下，煤炭价格下跌空间有限；目前焦企焦炉开工水平处在相对高位，若焦化利润下降至盈亏线之下，焦企必将通过减产行为减少亏损；钢厂铁水产量基本见顶，焦炭边际需求减弱，但高炉开工尚在高位，刚需存在支撑。综合来看，焦炭市场供需矛盾并不突出，市场窄幅调整可能性更大。

目前焦炭基本面已从前期阶段性的供应偏紧转为供应快速提产与需求相匹配，不过当前市场行情受宏观层面以及市场预期因素扰动更大，导致钢材价格一直处于震荡中前行，这也直接影响了钢厂的利润，因此在钢材实际需求并未发生明显好转，短期焦炭仍有下行压力，具体分析如下：

成本方面：今年煤炭的政策导向逐渐从“保供应”过渡到主“保安全”，焦煤供应始终不高，虽然短时间来看价格止跌难度比较大，但后面有冬储需求作为支撑，以及煤矿检修及放假等不确定因素，大跌的几率也比较小，大概率维持着小幅缓跌的趋势，成本方面不会出现大规模的坍塌。

供应方面：焦炭产能长期维持着过剩的状态，产量基本由下游需求和自身的利润来决定，随着焦炭价格下跌，焦企空间有所收缩，焦炉继续提产可能性降低。

需求方面：钢厂高炉提产、铁水日产增加的正反馈即将结束，未来焦炭将面临边际需求下滑的风险，但部分地区全面落实国家一揽子增量政策，打响四季度经济攻坚战，焦炭需求不会出现明显紧缩。

综合来看，焦炭供需出现走弱迹象，但当前宏观对于整个黑色的定价权重相对更高，只要钢价在政策预期引领下出现上升趋势，较好的炼钢利润仍将带来铁水提产和补库的预期，对焦炭依旧形成涨价提振，资料显示，多地四季度对重大项目开工有增加迹象，因此焦炭市场下行空间或将有限。（兰格钢铁 张徐颖）