“下一个”护盘白酒的会是谁？

文 | 卖酒狼团队

编 | 南风

9月20日，贵州茅台发布公告称，公司拟以30亿—60亿元自有资金实施股份回购计划，回购价格不超1795.78元/股，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

划重点“这是贵州茅台上市23年以来首次实施回购。”按照贵州茅台的话说，回购并注销股份是为了“维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心。”

贵州茅台的回购、注销计划有用吗？对此，来自市场最真实的回答是，不仅十分有用，且是立竿见影。贵州茅台刚刚宣布该回购、注销计划，股价就迎来上涨……

作为中国白酒行业的NO.1，贵州茅台的一举一动均可以牵动整个白酒板块。

今年6月，飞天茅台酒市场价格受到多方冲击，出现了一跌再跌的情况。此时，贵州茅台股价应声下跌，整个白酒板块也几乎无一幸免，到处都是“一片绿”。

当时，市场上的主流观点是“飞天茅台的价格都撑不住的情况下，其它白酒品牌的产品只会更差。”

此外，多位业内资深人士一致认为，自2023年以来，白酒行业就已经进入到新一轮调整周期，各大白酒品牌的业绩增长回归理性趋势，贵州茅台并不能独善其身。

白酒行业过去几年经历了快速发展阶段，由于各类型、各赛道的资本疯狂涌入，各大酒企业绩增长“超高”“超快”，看似门庭若市，实则隐患重重。因为，白酒的高增长并没有依赖于高复购、高消耗，而是通过价格人为拉动造成的高库存、快流通、低开瓶。

市场上的货越来越多，买酒的人越来越少。从产品销售价到公司股价，自然就会呈现下跌趋势，贵州茅台仅是最引人瞩目的一个。从6月下旬开始，贵州茅台推出多项稳价政策，飞天茅台的销售价稳住了，但股价却没有。

9月12日，贵州茅台收盘价报1335.06元/股，跌幅达3.26%，成交金额64.82亿元，创下了自2022年11月以来最低收盘价。

一位接受采访的酒商称，飞天茅台的市场销售价稳得住，主要依靠的是减少供应量，并非因为市场需求旺盛。而大家都清楚，股价的涨跌主要看“预期”，只要消费量上不去，股价就很难上去。

或许是对提升销量没有办法，贵州茅台选择了最简单粗暴的方式，动用“真金白银”拉升高价。9月20日，贵州茅台对外公布回购、注销计划后，股价接连上涨。

9月23日开盘，贵州茅台股价一度涨超2%，带动白酒板块集体飘红；

9月24日，贵州茅台小幅高开后震荡整理，午后股价持续拉升，截至收盘，涨8.80%，报1372.60元，总市值重返1.7万亿元上方，成交额逾130亿元，创年内成交额新高。

既然回购、注销的手段有效，其它上市白酒企业会选择出手一起护盘吗？对此，包括五粮液、山西汾酒、洋河股份在内的上市酒企，并没有急于表态。

五粮液董事会办公室相关工作人员在接受媒体采访时表示，当下市场主流观点认为回购是一个比较好地提振资本市场信心的行为，“所以这也是我们会积极去研究它（回购）的一个原因”。

值得大家注意的是，一位接受采访的业内专家表示，没什么大用处。“真金白银”的回购，当然可以拉动股价。但是，这种方法只能拿来“救急”，谁也不能一笔一笔地往里砸钱。

当前，以贵州茅台为代表的白酒上市公司，其股价持续下跌的根本原因在于市场对白酒的需求减少。动销困难、价格倒挂的情况只要存在一天，白酒上市公司的股价就没有上涨的逻辑支撑。

短期之内，回购、注销可以提振信心、拉升股价。可是，长期来看，还是要解决根本原因，才能保证股价长红。