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2025年1月17日，星期五。

上证指数收3241.82点，上涨0.18%；深证成指收10161.32点，上涨0.60%；创业板指数收2067.27点，上涨0.78%；

沪深两市上涨2619家，下跌2535家；总成交额约1.15万亿元，较上一交易日缩量1419亿元。

第一，沪深两市三大指数均小幅拉升，但两市量能萎缩勉强过万亿元关口。

从分时图来看，上午，上证指数呈现低开高走的趋势，盘中时间沪指一度拉升20点，日k线继续向20日均线逼近。但下午，指数上涨未能较好地持续下去，一点半之后，再次出现冲高回落走势。收盘时，上证指数虽然收了阳线，但是回落幅度比较大，且没有走出突破行情。

从日k线来看，最近4个交易日，上证指数一直在10日均线和20日均线之间窄幅调整，上方有压力，下方亦有支撑。在这种情况下，指数大概率仍然会是持续性的震荡行情。就当前来说，大盘指数的走势如同是逆水行舟，不进则退。如果大盘指不能实现向上的有效突破，则下跌调整的风险就会再次出现。

从两市量能来看，沪深两市的成交额勉强过万亿元大关，沪市的成交额仅4500多亿元，比上一交易日减少500多亿元。此时的上证指数，迫切需要放量拉升来突破20日均线。在当前关键的位置、关键的时候，指数如果不能放量突破，那么缩量拉升后就会是冲高回落的走势。

客观说，大盘仍然处在弱势区间内，没有持续放大的成交额，说明场内资金不足，而没有资金的推动，大盘就还会有下跌调整的风险。

就具体操作而言，基本观点没有变：被套牢的就是持股待涨，做短线交易的就是买跌不买涨，下跌的时候低吸做差价，上涨冲高时能舍得卖掉。

当前大环境，仍然是左侧筑底行情，左侧反弹目标大约是3300点及以上位置。因此，很多人买涨不买跌，大概率是买入就会后悔的。

至于右侧信号什么时候出现？现在真很难说，应该是春节之后了。但是春节之后，即便是再次回踩，只要不跌破前期低点3140点，也很正常。

所以，虽然最悲观的时候已经过去，但要想行情真正走好，仍然需要足够的耐心。

第二，谈一谈对半导体、大消费和医药等几个板块的看法。

1、半导体板块。在中芯国际大涨6个多点的带动下，今天半导体、元件板块强势上涨，且涨幅均达3个点。但是对于半导体板块，仍然不太看好。

原因有两个：一是过去的约半年时间里，半导体板块涨幅比较大；二是半导体板块的龙头估值过高，中芯国际、寒武纪、海光信息是板块里市值超过2000亿元的“三巨头”，他们的市盈率都在100倍以上。特别是寒武纪，完全没有业绩的支撑，市场质疑的声音一直非常高。超高的估值，已经透支了他们未来的价值。

2、大消费板块。今天消费题材也有不同程度的拉升上涨，例如白酒、食品加工、养殖业和饮料制造等板块，均有翻红上涨的表现，个人还是比较看好消费题材。

原因也有两个：一是消费题材的股票跌幅比较大，很多股票仍处于低位；二是消费题材中的蓝筹股，多半都是业绩稳定增长的优质企业。客观说，消费降级的问题并不是问题，我们认真观察自己，消费到底降级了没有，该吃的、该喝的、该用的，都没有什么大变化；现在的问题，其实是消费升级变慢的问题。但消费的春天，应该快来了。

3、大医药板块。超跌的医药个股，应该是值得重点关注的投资方向。医药股经历了长达3年多时间的下跌调整，化学制药、医疗器械、中药等板块的行业龙头都沦为了股价腰斩的超跌股，例如恒瑞医药、迈瑞医疗、片仔癀等市值超千亿的龙头股，全部都是股价大打折的超跌股。

超跌的医药股具备反弹上涨的潜力，且跌幅越大的医药股未来反弹上涨的动力就会越强。就医药题材而言，相对更看好创新药、生物制品、医疗器械和中药等；就医药个股而言，相对更看好业绩稳定增长，但股价腰斩的蓝筹股以及低估值的医药绩优股。

第三，只要中国中免的业绩触底，那就意味着中国新的消费繁荣开始了！

今天，中国中免发布了2024年度业绩快报公告。

2024年度，公司实现营业收入564.92亿元，同比下降16.36%；归属于上市公司股东的净利润42.63亿元，同比下降36.5%；基本每股收益2.06元，同比下降36.5%；净资产收益率7.87%，同比下降5.25个百分点。

中国中免是我国免税店的龙头企业，全球第四大免税业务运营商，应该说是业绩非常好的一家企业。

自2007年以来的18个年度，该公司只有2008年、2022年、2024年等3个年度营业收入同比下降。其中，2008年同比下降2.48%，谈不上是问题；2022年同比下降19.57%，主要是受疫情的影响。

商界都流传说，要么赚富人的钱，要么赚生活刚需的钱，这两个方面受经济总体形势的影响比较小。

中国中免开的是免税店，布局主要是在各大机场，面对的主要是高端人群，本以为，不太受大形势的影响。但是没想到，公司2024年度的业绩数据会这么的差，营业收入同比下降36.5%，降到六折的位置了。这说明，现在高端消费的压力，也是挺大的。

2025年，刺激消费方面，大概率还会有政策持续出台。中国中免从顶峰的每股400元，下跌到了现在的60元，一旦出现业绩拐点，这家公司还是比较有价值的。只不过，这期间等待的时间，长短未知。

但只要中国中免的业绩触底，那就意味着中国新的消费繁荣开始了！

结束语：

①健康第一，家庭第二，工作第三，投资第四。

②闲钱投资，小炒怡情，大炒伤身，梭哈要命。

③收益与风险成正比，想要获得越大的收益，就得承担越高的风险。

④投资是为了让自己勤于思考，为了让生活更充实，亦能更快乐，如果无论盈利或者亏损，最终都让你不顺心、不开心，那就要离开这个市场。

（个人观点，仅供参考，不作为股票投资的依据）