昨天拉指数，今天指数继续阶段新高，然后呢，大家也看到了...

这波调整确实让人难受，但咱们得冷静下来把逻辑理清楚。指数这根高位阴线不是天上掉馅饼，早在本周前几天的虚假繁荣里就埋下祸根了。

先看护盘资金带来的负效应。

最近几天主力资金强行拉宽基维持指数表面繁荣，这种操作就像给高烧病人打退烧针——表面温度降了，病灶还在持续恶化。昨天上证指数创出新高时，科技线已经显出疲态。

今天上午银行股继续托市，直接导致资金从进攻型板块大举撤离。

这种拆东墙补西墙的玩法，最终在尾盘引发连锁反应。

试想如果前两天允许指数自然回调释放压力，哪怕上午不去硬拉银行，今天下午何至于出现下跌恐慌？

再来看港股的牵引效应。

恒生科技指数展现出惊人韧性，前几天日内高台跳水5%后，次日就能反包新高。腾讯、阿里这些港股核心标的走势稳健，小米甚至还有fomo情绪。

但A股的映射品种就尴尬了。AI线、科技线，本质是港股大厂的映射行情，你炒作的华为系、腾讯系、阿里系，正主在香港活蹦乱跳，A股这些影子股有点风吹草动，崩起来是真的快。

更讽刺的是，今天港股早盘试图带动A股上攻，结果被大A的弱势反噬，最终形成双杀局面（A股收盘，人又拉回去了）。

具体到板块表现，（1）科技线的溃败多少有点难看，竞价抢筹后快速拉一把，然后二次下杀到尾盘，快要收盘终于象征性回流，但杯水车薪；（2）机器人板块的脉冲也真就是脉冲，下午与科技线形成踩踏式出逃。

最终呈现4000+下跌、700+红盘、20+跌停的惨淡数据。泥沙俱下。

关于债市这些天的波动，简单带一嘴。

喜欢聊“宏观”的主播，分析简单归因为"股债跷跷板"效应。他们哪怕懂一点，都不会说这种逗比话。

债市和宏观经济以及流动性强相关，债市下跌这波是短债开始的传导。要解释，我的解释就是流动性层面的传导。

春节开始前做的课件，到上周日做的课件，都提到相关风险了，看下图自己就体会到了。

而资金面趋紧，这种压力必然向股市传导——就像水库开闸放水，下游池塘水位自然下降。

那些鼓吹"债跌股涨"的理论，建议先补补流动性的基本认知。

对于明天走势，需要做好两手准备

暴力反包路径：指数强势收复今日失地甚至创新高，延续原有趋势。

弱势修复路径：反弹高度不及阴线一半，还有低点。

说实话，第一种可能性太小了。而且今日的阴线可能成为1月行情启动以来的分水岭。

想参与修复行情的投资者需注意：

仓位控制好，保留机动资金；密切跟踪港股动向，他强A股都弱，他万一转向，就恐怖了；优先处理持仓，而非着急回血开新仓。

总之，大原则就几句话：主升段结束后的修复行情，盈亏比天然劣势；流动性收紧，容错率显著下降；所以，当下适当防守比着急进攻更重要。