最近，赛力斯（601127.SH）以一记惊人之举，斥资25亿元从华为手中接过了“问界”这一烫金招牌，瞬间点燃了市场的熊熊议论之火，赛力斯到底是不是冤大头？

7月2日，赛力斯正式对外宣布，其控股子公司赛力斯汽车有限公司将用25亿元的巨款，从科技巨头华为手中，一举拿下919项商标（涵盖了问界系列的每一个文字与图形细节）以及44项外观设计专利。

然而，当这个数字公布于世，质疑声也随之而来。毕竟，按照评估报告，相当于每个商标或专利的均价都突破了千万大关。赛力斯此举，难道真的是在做那个传说中的“冤大头”？

赛力斯于7月3日晚间发布了补充公告，解释了这笔交易的合理性与长远意义。公告中，赛力斯不仅澄清了收购价格的合理性，更明确了这些无形资产将如何被有效摊销，为公司的未来发展奠定坚实的基础。这一举动，无疑是对市场质疑的一次有力回应。

表面上看，25亿元是一笔不小的开销，但当将其平均分摊到每一辆问界汽车上时，结果却令人惊讶——仅相当于每辆车支付了约600元的商标费。这不仅仅是一笔经济账，更像一场关于品牌价值的深度投资。

事实上，赛力斯与华为的合作，早已超越了简单的买卖关系。自2021年双方携手以来，问界系列汽车凭借华为的智能网联汽车技术，迅速在市场中崭露头角，销量屡创新高。而此次商标与专利的转让，更像是双方合作关系的又一次深化与升华。华为虽然放手了“问界”的品牌所有权，但承诺将继续全力支持赛力斯，共同打造世界级的新豪华汽车品牌。这种“你中有我，我中有你”的紧密合作模式，无疑为赛力斯的未来发展注入了强大的动力。

赛力斯用25亿元买下的不仅仅是一个商标，更像是为自身未来买了一份保险。

7月2日晚间，赛力斯宣布，其控股子公司赛力斯汽车打算掏出25亿元的“真金白银”，从华为技术有限公司及其关联方手中接过一个沉甸甸的“礼包”——已注册或申请中的919项问界、AIITO、AITOAUTO、AITO SELECT等系列文字和图形商标，以及44项汽车外观设计专利。

这笔交易就像一场豪赌，让人不禁好奇赛力斯到底是在“捡漏”还是“入坑”？

7月3日晚，赛力斯又抛出了一个补充说明，揭开了“百亿”评估价格的神秘面纱。原来，这963项商标和专利并不是一视同仁的，它们有着各自的评估法则：图形商标走的是“收益法”的高大上路线，而外观设计专利则选择了“成本法”的朴实无华之道。

一位资深会计师分析师认为，商标的价值通常都是按照收益法来估算身价的，而这种方法算出来的价格，往往比成本法要高出好几个档次。换句话说，100亿的评估价，大头都落在了919项问界商标的肩上，也就是说，25亿元相当于打了折扣。

那么，赛力斯这25亿的“打折价”，到底算不算贵呢？

这就得说说赛力斯的打算了。公告里明明白白写着，这些买来的商标和专利，都会变成无形资产，然后按照10年的期限，一点一点地摊销到每年的财报里。这就意味着，未来几年，赛力斯的财报上每年都会多出大约2.5亿的无形资产摊销成本，这可不是一笔小数目，对公司的整体利润水平难免会有影响。

根据财报显示，赛力斯今年的财务状况才刚刚好转，一季度才首次实现了单季度利润转正，赚的钱还不多，归属于上市公司股东的净利润只有2.20亿元，扣除非经常性损益后更是只剩1.14亿元。这么一看，每年2.5亿的摊销费用，可不是闹着玩的。

但是如果换个角度看，赛力斯今年上半年的汽车销量可是火得一塌糊涂，总共卖了200949台车，同比增长了348.55%，特别是AITO问界系列，6月份单月就交付了42780辆，创下了历史新高。

如果我们简单粗暴地把这2.5亿的摊销费用平摊到每一台车上，那么每台车大概要承担600元的商标费。这么一看，600元似乎也不算太贵。

这里还有个未解之谜。《南方财经》报道，赛力斯每卖出一台车，华为都会收一笔销售服务费，不过具体比例是核心商业机密不便透露。

这笔“销售服务费”和商标使用费是不是一回事呢？买了商标之后，这笔费用还会不会继续存在呢？赛力斯方面并没有给出明确的答案。

长久以来，华为与赛力斯之间的商标关系，就像是一个未解之谜。

AITO汽车作为赛力斯的嫡系产品，尽管品牌归属明确，但“问界”系列商标却一直挂着华为的名号，犹如亲子关系中的尴尬错位。这种品牌与商标的分离，不仅让赛力斯在合作中显得被动，更时刻面临着潜在的风险——一旦华为改变策略，赛力斯可能将失去与“问界”相关的所有权益。因此，赛力斯此次的收购行动，就像是让品牌与商标的关系回归正轨，确保了“问界”的独立性和安全性。

那么，25亿元的代价，对于“问界”品牌而言，是否合理？在深入分析后，答案是肯定的。品牌的建立，如同养育子女，需要时间和资源的持续投入。“问界”品牌，如今已在中国豪华汽车市场站稳脚跟，月销量突破3万辆，成为与理想汽车并驾齐驱的新势力佼佼者。更重要的是，两者均定位高端市场，避免了低端市场的价格厮杀，专注于品质与服务的竞争。在市场表现方面，“问界”M9车型更是以55万元的平均售价，创下1.7万辆的销售佳绩，证明了其强大的市场号召力。

从财务角度来看，赛力斯的这笔投资更加显现出其精明之处。理想汽车的品牌估值，远超25亿元，而其年营收已突破千亿元大关。参照理想汽车的净利率9.53%，预计“问界”汽车今年的营收也将迈入千亿俱乐部。鉴于赛力斯一季度毛利率与理想汽车相当，达到21.5%，两者的净利率应相近，这意味着25亿元的投资，仅需一个季度即可回本，甚至产生盈余。如此看来，25亿元不仅并不高昂，反而显得性价比极高。

然而，赛力斯的“算盘”不止于此。“问界”只是序幕，后续的“智界”、“享界”、“傲界”等品牌，也计划分别转让给奇瑞、北汽和江淮等厂商。但品牌的真正价值，在于其市场表现和销量支撑。如若没有华为的加持，“智界”、“享界”、“傲界”能否复制“问界”的成功，尚存疑问。奇瑞的“智界S7”月销不足3000辆，显然尚未激起市场的足够热情。

关于赛力斯购买“问界”商标是否为了海外扩张的讨论，实际上影响有限。西方国家对华为的封锁态度，使得“问界”即便脱离华为，也难以轻易打开国际市场的大门。相反，中立国家或地区的市场准入，更多取决于产品本身而非其品牌归属。加之“问界”的核心技术仍源于华为，即便品牌切割，也难以规避西方市场的限制。

赛力斯斥资25亿元购入“问界”商标，实质上是在投资未来。随着“问界”品牌影响力的不断攀升，其价值也将水涨船高。在品牌尚未达到顶峰之际果断出手，既规避了未来的不确定性，又锁定了当前的价值洼地，堪称一次明智的市场预判。正如股市中的低买高卖策略，赛力斯的这一步棋，无疑是在为未来的增长铺路。

目前，赛力斯不仅打破了亏损的魔咒，更在全球新能源汽车市场中，书写了一段属于自己的传奇。

2024年6月，赛力斯新能源汽车的月销量达到了惊人的4.41万辆，同比增长率高达372.04%，这是一个让人瞠目结舌的数字。而在今年前六个月，赛力斯新能源汽车的累计销量更是达到了20.09万辆，同比增长348.55%。在这场销量的狂欢中，问界系列车型无疑是最耀眼的明星，它们的成功，不仅推动了赛力斯品牌的崛起，更为整个新能源汽车行业注入了新的活力。

然而，赛力斯的成功并非一蹴而就。在销量暴增的背后，是一段充满挑战与坚持的旅程。2023年4月，赛力斯汽车的销量仅为2953辆，产能瓶颈成为了制约发展的绊脚石，整个4月份的产量仅有1236辆。面对市场的冷遇，赛力斯的创始人张兴海，这位在商海沉浮多年的老将，感受到了前所未有的压力。

自2021年问界品牌问世以来，赛力斯的财报似乎总是被一片乌云笼罩。连续三年的亏损，累计高达81亿元，成为了赛力斯前进道路上的一块巨石。2021年亏损18.24亿元，2022年亏损38.32亿元，2023年亏损24.5亿元，每一次财报的公布，都像是对赛力斯团队的一次考验。但即便在这样的困境中，赛力斯的销售收入依然保持了增长的态势，从2021年的167亿元，到2022年的341亿元，再到2023年的358亿元，这无疑是对赛力斯团队坚韧不拔精神的最好诠释。

赛力斯的崛起，离不开问界M9这款超级明星车型的贡献。自上市以来，问界M9迅速占领了高端市场，凭借其卓越的性能和智能化体验，赢得了消费者的广泛好评。据初步估算，2024年上半年，赛力斯新能源汽车的营业收入可能已超过500亿元，这主要得益于问界M9、M5、M7三款车型的出色表现。其中，问界M5定位在20万元区间，M7售价在30万元区间，而M9更是以50万元区间的高价，创造了销量神话。

据《经济观察报》报道，在2023年，赛力斯曾一度面临生死存亡的考验。然而，正是在最艰难的时刻，赛力斯选择了坚持和创新，问界M9的热销，以及问界M5、M7智驾版的市场认可，成为了赛力斯逆袭的关键。2024年第一季度，赛力斯实现了正向盈利，净利润达到了2.2亿元，营业收入更是高达256.61亿元。按照这一趋势推算，赛力斯有望在2024年实现超过千亿元的营收，这标志着赛力斯正式步入了盈利的轨道。

赛力斯的这一成就，不仅在国内新能源汽车市场引起了轰动，更在国际舞台上赢得了赞誉。赛力斯自豪地宣称，自己已经成为全球第四家实现盈利的新能源车企，与特斯拉、比亚迪、理想并肩，共同引领着新能源汽车行业的未来。这一荣耀，不仅是对赛力斯团队努力的认可，更是对整个中国新能源汽车产业的一次鼓舞。

作 者 | T800