11月27日公布的数据显示，美国10月核心PCE物价指数年率从前值2.7%小幅回升至2.8%，10月核心PCE物价指数月率为0.3%，与前值持平。同时公布的美国10月PCE物价指数年率同样从前值2.1%小幅回升至2.3%，10月PCE物价指数月率为0.2%，也与前值持平。

上述最新的美国PCE物价数据的回升表明美联储在抑制通货膨胀的“最后一公里”的进程中存在一定的反复。不过，上述数据的回升幅度较小，且都符合预期。

笔者认为，在上述情况下，美联储仍然会在很大可能下在12月议息会议上继续降息25个基点。这主要是基于对于防止美国经济出现进一步的下行趋势的考虑。

同时公布的美国10月个人支出月率从前值0.6%下降至0.4%。而消费是支撑美国经济的重要支柱，个人支出增幅的下降反映出消费潜在的下行压力。这也在一定程度上支撑美联储在12月继续降息，以便维持美国经济的增长。

虽然近期美国经济似乎呈现比较强劲的一面，但是美国经济还存在相当的隐忧的另一面，这已经被近期的PMI和制造业指数等经济数据所印证。对此，美联储是心知肚明的。而随着特朗普重新入主白宫，继而其有可能发动一场针对全球主要经济体的关税战，从而影响美国经济的增长，在这样的背景下美联储未来延续降息进程就会更加重要。

由此可见，美联储的降息进程已经是开弓没有回头箭，美国联邦基金利率水平甚至会重返零利率时代。

JerryZang

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