突然之间，商品走弱，当然这多少跟黑色板块的回调有关。有色板块整体偏弱，但也有例外，比如氧化铝，那么镍的下跌算不算意外？

镍的破位下行！

周五沪镍主力下午收盘价128750元，当日+0.16%。LME镍三月15时收盘价16945美元，当日-0.32%。精炼镍方面，周五镍价大幅回落，国内精炼镍现货价报128250-130650元/吨，均价较前日-4600元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日+100，金川镍现货升水报1600-1800元/吨，均价较前日+250元/吨；LME镍库存报134370吨，较前日库存+48吨。硫酸镍方面，价格平稳运行，周五国内硫酸镍现货价格报27970-28420元/吨，均价较前日-10元/吨。

资源端：整体偏紧，价格支撑尚存！

铁厂成本利润亏损空间有所收窄，同时受菲律宾雨季影响，铁厂对镍矿采购处于积极备库状态，镍矿整体偏紧，价格支撑尚存。周五印尼内贸红土镍矿CIF价格小幅回落后暂稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿价格报50.6美金/湿吨，价格较上周小幅上涨0.47美元/吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比上周持平。镍矿港口库存报1419万吨，较上周同期小幅下降1.0%。

中间品：尚未趋宽！

目前中间品流通现货尚未趋宽，上游仍维持挺价，系数价格持稳运行，当前MHP系数对LME镍81，高冰镍系数对LME镍84.5，随着印尼湿法中间品项目的投产，预计原料系数价格将有所下移。

硫酸镍：供需博弈阶段

本周硫酸镍价格平稳运行。目前硫酸镍维持成本定价逻辑，中间品折扣依旧处于高位，镍价上升背景下硫酸镍成本有所上涨，价格底部支撑依旧。供需方面，镍价假期期间大幅上涨，盐厂挺价情绪较高，下游材料厂节前多已完成备货，当前采买意愿不佳，双方陷入僵持博弈阶段。预计短期硫酸镍价格持稳运行。

精炼镍：累库趋势！

镍价估值继续修复，基本面短期未有明显改变。10月印尼中间品产能释放明显，预计成本端支撑有所弱化，同时需求端未给予明显改善，精炼镍累库趋势仍在延续。出口方面依旧处于高位，但继续增量相对困难，两市价差有所走阔。因此从基本面来看，仍以偏空思路对待。

镍铁不锈钢：旺季需求待释放

节前不锈钢期货强势上涨，节后不锈钢现货补涨，但节后现货成交不及节前，下游入场采购谨慎，成交转弱，不锈钢价格再现回落。供应端，10月不锈钢预期排产下降，旺季需求待释放。成本端，镍铁成交价回落，成本支撑走弱，预计不锈钢震荡偏弱运行。

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