《电鳗财经》文 / 米莱

上市三年多，神州细胞(688520.SH)已累计募资16.7亿元。如果此次定增成功，该公司累计募资将达到25.7亿元，同期该公司没有进行任何分红。截至目前，该公司仍处于亏损状态，今年前三季度，该公司超六成收入用于研发投入，巨额研发投入能否撑起该公司未来扭亏?

再次定增募资9亿元

12月16日，神州细胞发布了2023年度向特定对象发行A股股票预案，发行对象为公司实际控制人谢良志及控股股东拉萨爱力克，谢良志拟认购金额不超过人民币1,500.00万元(含本数)，拉萨爱力克拟认购金额不超过人民币88500万元(含本数)，合计认购金额不超过人民币90000万元(含本数)。

《电鳗财经》注意到，此次向特定对象发行股票的价格为40.42元/股，12月15日神州细胞的收盘价格为52.2元/股。从2023年4月24日至12月15日，该公司的股价下降了32.37%，期间的股价均值为56.1元/股，明显高于该公司此次增发价格。

业内人士指出，定向增发价很低对增发对象来说是利好的，但对于二级市场的股票来说不公平，所以可能会导致股价向增发价靠拢，这样短期就会下跌。

神州细胞于2020年6月份登陆A股市场，募集资金12.8亿元，扣除发行费用后募集资金12亿元。

然而，在IPO募资两年多后，该公司就启动了定向增发。2022年11月份，该公司通过定向增发募集资金4.7亿元。由此可见，上市两年多内，该公司已累计募集资金16.7亿元。如果此次定向增发能成功实施，该公司将累计募集资金25.7亿元。

值得注意的是，自2020年登陆股市场以来，该公司没有向股东派发股利，现金分红为零。

自上市以来，神州细胞不分红却频繁巨额募资，该公司实属无奈。截至2023年9月30日，该公司资产负债表上的货币资金为4.09亿元，较年初的9.72亿元下降了57.9%;同期应收账款余额价值为3.76亿元，较年初的2.62亿元增长了43.5%;同期存货账面价值为2.01亿元，较年初的1.92亿元增长了4.7%。

在负债方面，截至2023年9月30日，神州细胞的短期借款为8.27亿元，较年初的5.08亿元增长了63%;同期一年内到期的非流动负债为9.13亿元，较年初的4.08亿元增长了124%。

业绩和现金流持续为负

神州细胞的频繁募资与该公司的经营状况也有直接关系。今年内前三季度该公司实现营业收入13.8亿元，较上年同期增长112.08%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为-2.2亿元和948万元;同期经营活动产生的现金流量净额为-3.7亿元。

年报显示，神州细胞是一家致力于研发具备差异化竞争优势生物药的创新型生物制药研发公司，专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化。目前该公司主要从事生物药和疫苗的研发和产业化业务。

2022年，该公司的全部收入来自医药制造业，其中98%的收入来自重组蛋白药物，2%的收入来自抗体药物。

自上市以来，神州细胞一直处于亏损状态。从2020年至2021年，该公司的归母净利润分别为-7125万元、-8669万元、-5190万元和-2200万元，同期扣非后净利润分别为-7679万元、-8862万元、-3957万元和948万元。

在业绩持续亏损的情况下，神州细胞现金流也一直为负值。2021年和2022年，该公司的经营活动产生的现金流量净额分别为-8.6亿元和-4.3亿元。

2021年和2022年，神州细胞的研发投入金额分别为7.3亿元和9.7亿元，2022年该公司的研发投入金额占营业收入的比例为95.14%。今年前三季度，神州细胞的研发投入金额为8.6亿元，占当期营业收入的比例为62.69%。