如果一个产品卖得越多亏得越多，你作为老板是否还会把生意进行下去？

蔚来汽车就是这样一家公司，越卖越亏，但是创始人李斌却仍然春风得意，蔚来的港股市值还高达700多亿港币。

近日，蔚来发布2023年财报，全年一共卖了16万辆车，但是却亏了211亿元，卖一台车亏13万，亏损同比增长43%。此外，毛利率从去年的 10.4% 降至 5.5%。

从蔚来的支出来看，销售费用、研发开支、运营费用全都大幅增长，增幅远超营收增长。总之，从财务指标来看，蔚来的经营状况令人担忧。

更令人担忧的是，李斌竟然在财报会议上宣布除了NIO外，再开辟一个新品牌阿尔卑斯，专注于家庭用车，将推出与特斯拉Modle Y类似的车型，后续还会推出SUV车型，售价低于NIO，将定位在20-30万之间。

李斌运营一个品牌，一年都要亏掉211亿元，现在又开一个新品牌，还要独立建设线下4S店，进行独立销售。这意味着新的品牌营销投入和销售成本增长，预计蔚来的亏损还将继续加大。

图：阿尔卑斯路测

由于卖车获取现金流较少，加之毛利极低，蔚来的生存一直靠外部“输血”活着，去年中东土豪连续两次投资蔚来，合计29.385亿美元。除此之外，蔚来还发行了一笔可转换优先债券，融资10亿美元。

擅长讲故事的李斌，曾在摩拜单车的操盘中尝到甜头，融资上百亿元，从不考虑赚钱问题，最终还能金蝉脱壳，把摩拜卖给美团，赚得盆满钵满。这一次，李斌能在蔚来汽车的操盘中全身而退么？这不得不让人怀疑，李斌是贾跃亭附体了？

那么，蔚来到底把钱都亏到哪里去了？

1、新老平台切换。2023年，蔚来的老款ES8、ES6、EC6全部切换至第二代平台，同时又发布了EC7、ET5T、ET9。平台切换，意味着许多零部件无法通用，导致生产成本大幅提高。

2、新业务烧钱。2023年，蔚来发布了首款手机NIO Phone，我们不知道一个造车的为何要发布手机？难道是受到苹果刺激，造手机的企业开始造汽车？但是苹果如今又放弃了造车计划。“被坑害”的不仅仅有李斌，还有小米雷军，以及吉利李书福，因为其收购了魅族，现在宣布魅族不再造手机。

除了造手机外，还自己造电池、造芯片。这些都意味着巨大的投入，难以迅速获得收益。而收益则要来自于车的销售。蔚来月销量还不足5万台，即使电池、芯片都造出来，其销量也无法支撑成本，所以这些投入十分盲目。

3、增加销售人员、买造车资质。蔚来为了提高销量，把销售人员从2000人扩展至5000人，大大增加了人员开支。同时还斥资31.6亿元从江淮手中买下了两座工厂的设备和资质。

上面这些钱看似都花得有出处，有价值，但是却并未体现在销量的增长上。2023年蔚来依靠车带来的营收增长仅有8.2%。而销售成本、行政费用、研发投入均增长接近或超过20%。

理想mega

更让蔚来头疼的是，理想、问界等全都进入了蔚来的价格区间。而且2023年，老对手理想汽车营收达到1238.5亿元，同比增长173.5%，净利润达到118.1亿元，实现自交付以来的全面盈利。而且理想的毛利率逐季增长，全年超过22%，远高于蔚来的5.5%。

同时，问界则披着华为的光环，成为“爱国车”。这也是蔚来没法比的。

蔚来汽车自从成立以来已经亏损超过800亿元，何时能够盈利还是未知数。这个责任一定要李斌来负责。

1、蔚来定位高端电动汽车，采取换电模式，这种成本高昂、市场较小的差异化战略，并未提升蔚来的毛利率和净利润。这是否意味着，蔚来的战略是错误的？

2、一直胡乱投资，各种作秀式营销，浪费大量的资金，推高了销售成本和运营成本。相比之下，友商更务实，更低调，却实现了盈利。这是否又是李斌的错？

当然，如果李斌从一开始就没打算过盈利，那就是另一码事了。贾跃亭、许家印也是这么干的。

3、另外，更深刻的思考在于，全球所有制造纯电动汽车的公司里面，只有特斯拉实现了盈利，这是建立在全球销量180万台基础上的。其他获得盈利的企业，比如，理想、比亚迪等基本上依靠的都是混动、增程，而不是纯电动。

国内吉利、长安，国外的大众、丰田、奔驰等也是依靠油车补贴纯电车的亏损。所以，电车制造是否是个伪命题？如果无法做到年销量100万台，就无法盈利？国内纯电动车公司的未来都十分堪忧！

最近，奔驰宣布放弃2030年停产油车计划。苹果放弃造车计划。这让还没上市的小米汽车犯难了。雷军估计也很难过吧。