摘要：大国崛起下的黄金赛道，公司打破国外高壁垒封锁，深度受益科技浪潮

看点一、国产高端仪器装备领军企业。

看点二、科学仪器行业：大国崛起下的黄金赛道。

看点三、高端仪器壁垒较高，国产化率极低。

看点四、4+X战略布局，覆盖多个下游应用行业。

看点五、为什么我们在当前时点看好聚光科技？

今天和大家讲解一只国产科学仪器龙头-聚光科技。

正文

看点一、国产高端仪器装备领军企业。

聚光科技（杭州）股份有限公司成立于2002年1月4日，总部位于中国杭州，是一家以高端仪器装备产品技术为核心的高科技平台型企业。

2015年公司深入推进高端科学仪器产业化，成立高端科学仪器子公司谱育科技。

2020年公司布局生命科学和半导体等仪器的高端应用领域，同时加快转型聚焦仪器核心主业。

看点二、科学仪器行业：大国崛起下的黄金赛道。

科学仪器是科技进步的重要前提和基础保障

科学仪器是用以检出、测量、观察、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备。

科学仪器产业链是一个涵盖多个环节的复杂系统，主要包括原材料/设备零部件供应、设备制造、销售与服务、以及最终的应用领域。

2022年全球科学仪器市场规模接近750亿美金，美国、欧盟和中国是主要消费市场。根据SDI数据，全球科学仪器行业的市场规模有2015年的514亿美金增长至2022年的747亿美金，复合增长率5.49%。

北美市场份额排名全球第一，占比37%；其次为欧洲，占比27.1%；中国市场容量排在全球第三，占比11.7%。

看点三、高端仪器壁垒较高，国产化率极低。

质谱、色谱和光谱是三大最主要的科学仪器。从全球实验分析仪器细分领域看，生命科学、色谱两个领域占比最多，分别占总市场规模的26%和15%。色谱、质谱、光谱仪占总市场规模的37%

从产品管线角度来看，龙头企业产品体系布局广泛，深度布局高毛利、高技术含量的生命科学与医疗诊断领域；

国内对比：聚光科技是国内科学仪器行业龙头

公司的资产规模和营收在科学仪器行业内领先。尽管与海外龙头差距明显，但聚光科技在国内是当之无愧的科学仪器龙头公司

聚光科技是最早进入科学仪器行业的国产上市公司之一，时间累积的深厚底蕴和持续的高研发投入是公司有今天全行业龙头地位的重要原因之一。

看点四、4+X战略布局，覆盖多个下游应用行业。

公司构建了“4+X”多对多业务布局，在智慧工业、智慧环境、智慧实验室与生命科学四大板块的基础上培育孵化新的技术平台和应用公司，形成了创新的多个技术平台、多个客户群、多个应用场景交叉支撑的业务模式。

半导体是科学仪器在工业领域的重点应用场景之一。公司基于质谱、光谱、色谱等高精密检测分析技术和各种进样技术，以半导体精密检测分析作为切入点，与半导体领域内各主流单位合作，结合高纯试剂、湿电子化学品、高纯晶圆和高洁净车间的检测需求，以高度定制化、系统自动化为方向开发半导体行业专用的分析检测装备，为精密检测分析提供相关支撑。

看点五、为什么我们在当前时点看好聚光科技？

2018年中美贸易冲突以来，美国针对中国科学仪器行业进行了多轮制裁。

截止2020年12月，美国出台的针对中国的《商业管制清单》（CCL）全部条款为4510条，其中涉及科学仪器管制的占比超过42%，约为2000条

国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知。

严格落实学科教学装备配置标准，保质保量配置并及时更新教学仪器设备；加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。我们认为，教育和医疗均是科学仪器行业的重要下游，本次更新改造有望刺激上述领域对科学仪器的需求。

服役10年以上的重大仪器设备占比40%，更新换代空间广阔。

公司2024年前三季度实现研发费用率实现13.5%（-8.0pct），整体费率大幅下降。员工人数也由2022年末的7089人下降至2023年末的5986人。

风险提示：

市场竞争加剧风险。研发失败风险。国产替代政策不及预期风险。继续计提商誉和PPP减值风险。长期应收款余额较高风险。

参考资料：

20250305-国信证券-聚光科技-300203-国产科学仪器龙头经营拐点显现，设备更新+国产替代助力发展

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