2024年，银行股成为了A股市场的最大赢家，全年板块涨幅超过了40%，荣登涨幅榜首位。在众多上市银行中，杭州银行也表现突出。截至2024年的最后一个交易日，以收盘价前复权计算，杭州银行的股价年内上涨了60.20%，市值增加了270亿元。这一成绩使杭州银行的股价涨幅位列A股上市银行第6位，年末市净率则为0.84，在42家A股上市银行中排名第4，股价涨幅和估值均处于行业领先地位。

如果站在去年年初看全年，面对降息大背景，银行净息差缩小是确定性的事实，很难得出银行股将会一骑绝尘的结论。然而，随着一年的过去，市场避险情绪上升，加之银行股通常具备高分红的特点，这些因素共同促进了银行板块的强劲表现。优质城市商业银行更是成为了市场上的“香饽饽”。事实上，杭州银行这样的优质城商行之所以受到市场的青睐，笔者认为，可以从以下三方面找答案。

稳健增长的基本面

杭州银行股价的上涨得益于其坚实的基本面支撑。据统计，作为江浙沪的优质城商行代表，杭州银行已连续7年实现不良贷款率下降，并且近年来其净利润保持了两位数的增速。在上市银行群体中，这一成绩尤为突出。

步入2024年，尽管外部环境不确定性增加、行业息差收窄，杭州银行仍通过一系列策略，包括规模稳步增长、结构持续优化、息差短期企稳以及风险有效管控等，有效推进了各项降本增效措施的落实。这使得其整体业务经营呈现出稳中向好的态势，并保持了较强的经营韧性。

据三季度报告显示，截至2024年9月末，杭州银行的资产总额已突破2万亿元大关，达到2.02万亿元，自2016年上市以来年化增长率达到15.57%。前三季度，该行实现营业收入284.94亿元，同比增长3.87%，其中利息净收入为182.73亿元，同比增长同样为3.87%，增幅较上一季度提升了1.35个百分点。净利润方面，杭州银行实现了138.70亿元的增长，同比增长率高达18.63%。

随着信贷利率的走低，杭州银行在风险控制方面的价值愈发凸显。作为风控领域的佼佼者，该行长期坚持“不以风险换发展”的经营理念，通过深化大额风险排查、调整信贷结构、加强员工行为管理等“三大法宝”，并着力推进风险监测预警中心、数据模型中心、贷后管理中心等“三大中心”的建设，使得其资产质量始终处于同业最优水平。截至2024年三季度末，杭州银行的不良贷款比例仅为0.76%，拨备覆盖率高达543.25%。

在资本管理方面，杭州银行在三季度也取得了显著提升，资本充足率有所提高，且ROE高于风险加权资产的增速，这充分展示了其资本内生能力。该行在三季度业绩说明会上也表示，将在确保资本充足符合监管要求的前提下，通过保持业务总量的合理增长、优化资产负债结构以及提升轻资本业务等方式，实现总资产、风险资产和资本的有效平衡。

分红已超股权融资额

银行股以其低估值且分红丰厚吸引了市场的广泛关注，而在这之中，杭州银行的分红表现尤为亮眼。

2024年，杭州银行积极落实中期分红政策，并于同年11月顺利完成分红，每10股派发现金红利3.70元，总计分红22.20亿元。这一每股分红金额在在已宣布实施中期利润分配的21家A股上市银行中位居首位，充分展现了该行对投资者回报的重视。

针对此前有关该行现金分红比例偏低的言论，杭州银行相关负责人回应称，杭州银行一直以来非常重视投资者回报，分红增长率呈现出良好的成长性，每年按照利润增长和资本充足情况，合理安排分红计划。自2016年上市以来，杭州银行的盈利能力、资产质量和资本回报率逐年提升，股东回报也随之稳健增长。从2016年至2023年，该行分红总额的复合增速接近22%，高于同期20%的净利润复合增速，而2024年的中期分红更是超出了市场预期。该负责人认为，股东回报与经营业绩密切相关。杭州银行近年来资产质量保持在行业领先地位，利润增长也在上市银行中名列前茅，因此其现金分红具有更强的成长性和可持续性，能够为投资者提供更加稳定和可预测的回报。

特别值得一提的是， 自上市以来，杭州银行凭借稳健的经营策略和持续的业绩提升，已经实现了超越股权融资的分红回报。在八年的时间里，该行向普通股股东累计派发现金红利高达170.71亿元，这一数额超过了该行自上市以来完成的109亿元普通股股权融资额（未计入已转股的部分可转债）。展望未来，杭州银行将继续稳健发展，致力于服务实体经济，为投资者提供优异的资产回报率，并为现金分红提供坚实可靠的保障。

始终坚持客户价值领先

稳固的客户基础是企业持续发展与核心竞争力提升的基石。自该行启动“访客拓客一号工程”以来，便明确将“客户至上”的价值观深植于产品、流程、政策、制度及机制等各个环节，确保这一理念得以真正实践。

与贝达药业的一路合作就是颇有说服力的案例：

新药研发对全世界来说，都是件艰难的事。2008年贝达研发的第一个产品盐酸埃克替尼（凯美纳）进入三期临床研究阶段，这是整个药物研发过程中最为关键也是最耗经费的时期。

在这个关键时刻，杭州银行科技支行向贝达药业伸出了橄榄枝。这家成立于2009年的科技支行，是浙江省首个专注于科技金融的专营机构。针对科创企业普遍存在的“轻资产”运营模式，科技支行制定了以“先进技术、内容创新、前沿模式、顶尖人才、市场前瞻”为核心的贷款政策，为企业量身打造专属的信用贷款方案。他们迅速地为贝达药业提供了高达2000万元的贷款，使贝达得以渡过难关。自此以后，双方不仅建立了紧密的合作关系，更铸就了深厚的友谊。

有了稳定的资金保障，贝达药业开始全力以赴地投入到新药研发中。研发团队夜以继日地工作，不断攻克技术难关。2011年，贝达的一类创新药完成三期临床，通过国家药监局的动态考核和GMP认证。不过，他们又遇到了新的问题——现有研发场地无法满足需求，急需新建研发中心。这时，杭州银行依旧毫不犹豫地伸出援手，为贝达提供了2600万元项目贷款，帮助企业建立新的北京研发中心，助力新药持续研发。

杭州银行一笔笔的资金支持，加速了贝达药业产品的研发进程。2011年6月，贝达药业的产品“凯美纳”成功上市，仅7个月时间就做到了7000万元的销售额，一整年后实现了2.5亿元销售。最终在各方的支持下，贝达药业获得多轮投资，并在2016年成功上市，目前贝达已有凯美纳、贝美纳、贝安汀、赛美纳、伏美纳共五款药成功上市，其中凯美纳一度被大众称为“肺癌王者”。

在过去的十五年中，杭州银行与贝达药业始终保持着紧密的合作，始终关注着贝达药业的成长和发展。在此期间，杭州银行不仅基于企业授信为贝达药业提供金融服务，还深度参与了贝达药业的上市公司并购、产业基金投资、投融资对接以及行业研究等多领域的合作。全方位助力了贝达药业的稳健发展，更使得双方关系亲如兄弟，建立了坚实的合作伙伴关系。

贝达药业与杭州银行的合作，已经远远超越了传统的信贷关系，而是形成了一种全方位、深度的产投融生态链，真正诠释了“为客户好出发、多做对客户有利的事情”才是客户经营的深层逻辑。

“访客拓客一号工程”的纵深推进也带动了实实在在的变化。各条线基础客户、有效客户稳健增长，业务量有效提升，特色业务优势持续夯实。三季度报显示，2024年9月末，公司金融条线贷款（不含贴现）余额5520.56亿元，较上年末增幅12.64%；承销各类银行间市场非金融企业债务融资工具1441.22亿元，浙江省内银行间市场占有率连续三年排名第一。零售金融深化客群经营体系建设，AUM余额5758.96亿元，较上年末增长11.30%；个人储蓄存款余额2707.24亿元，较上年末增加424.24亿元，增幅18.58%。小微金融聚焦重点客群，圈链客群营销实现破局。普惠型小微企业法人贷款余额305.33亿元，较上年增幅14.06%；信用端普惠型小微信用贷款余额177.67亿元，较上年末增加26.83亿元，增幅17.78%。

总的来看，在低息差逐渐成为银行业发展新常态的背景下，真正考验中小银行的是“内功”。笔者认为，以杭州银行为代表的许多中小银行，正在经历从传统经营指标导向到客户服务导向的根本转变。这些银行围绕客户需求为中心，推动了业务结构、盈利模式、组织管理以及技术支持等多方面的深刻变革，展现出敏捷性和较强的适应力，为可持续发展奠定了坚实基础。