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3月3日，特朗普的关税政策生效后，引发了市场恐慌，美股也迎来了“黑色星期一”，英伟达更是遭受了重挫，股价下跌9%，特朗普的关税政策成了“压死”英伟达的最后一根稻草。

要知道，年初英伟达受到AI大模型DeepSeek的冲击，股价下跌17%，市值一夜蒸发5940亿美元，相当于蒸发掉了一个腾讯外加一个美团。

那么这背后折射出了什么信息呢？

压死骆驼的最后一根稻草

拉长时间线来看，英伟达的股价暴跌是受到DeepSeek在中美圈走红，以及特朗普关税政策生效双重因素的影响。

1月16日，英伟达的股价暴跌后，市值直接跌到了2.9亿美元，面对这样的情况，英伟达的创始人黄仁勋并不慌，对DeepSeek侃侃而谈，还“推理”其计算需求可能会增加上百万倍。

从英伟达2025年的财报信息来看，英伟达的财务状况还是挺可观的，第四财季的营收和净利润实现了双增，分别是1305亿美元和728.8亿美元，靠着营收迈入了“千亿美元俱乐部”。

截止到2月26日，英伟达的股价还涨了3.67%，然而，这只是暴风雨前的宁静，财报发出第二天，英伟达的股价就逆跌8.5%，市值一夜蒸发2740亿美元，此后股价持续震荡。

美国现任总统特朗普，一直将对墨西哥和加拿大的关税威胁挂在嘴边，很多人都对此表示反对，墨西哥的经济部长埃布拉德曾说过，特朗普加征关税是“没有道理的昏招”。

加拿大的外交部长乔利也公开回应称，加拿大已经做好了应对措施，并准备好了对价格1550亿加元的美国商品征收报复性的关税，其他几个欧盟国家也表示会对美国征收“对等关税”。

可霸权主义的美国并没有理会这些声音，3月3日，特朗普宣布了关税政策将会在4日正式生效的消息。

没想到，就在特朗普的关税“大棒”正式落地前，美国股市就率先出现了动荡，人工智能相关的博通跌6%，亚马逊跌3%，特斯拉、谷歌、微软等也都跌了2%。

美国的芯片股市也同样出现了下跌，费城半导体指数跌了4.01%，ARM跌了8%，迈威尔跌了6%，英特尔跌了4%。

更惨的是英伟达，其股价暴跌9%，市值一夜蒸发2650亿美元，进一步跌到了2.79亿美元。

有专业的分析师表示，英伟达“熊市”的趋势可能才刚开始，英伟达的业绩增长与其的长期价值没有多大的关系。

重要的是，英伟达现有的业务以及新业务的预测增长支撑不了3万亿美元的市值，比方说，为其代工英特尔，CPU性能在1995年到2001年的标准化年度性能增长率超过了64%。

2002年到2011年的增长率更是达到了21%，算下来差不多增长了100倍，可这并没有影响到英伟达的股价，那么英特尔的收入大概率也不会影响到英伟达。

大型科技公司为了赶上AI潮流，对AI芯片有很高的需求，但是并不是可持续的，因为DeepSeek的出圈让这些企业看到了新的可能性。

根据分析师所说，以FY的净利润为55%来推算，英伟达只有出售5.5万亿美元的AI芯片，才能产生3万亿的净利润来对应其市值。

有消息称，英伟达为了实现多元化的发展，将会进军手机芯片领域，不可忽略的是，英伟达在GPU领域的表现优异，但英伟达能否把成功复制在手机芯片领域仍存疑。

要知道，多元化发展只有在垂直整合才能真正奏效，也就是改进现有的产品，在长期成功的领域细耕，而不是进军新的领域，正因如此，分析师才说英伟达的额熊市只是刚刚开始。

在此背景下，台积电仍然选择追加1000亿美元的投资，用来提升美国芯片的产能，迎合并支持特朗普壮大美国制造业目标。

此前，特朗普曾经在公开场合承诺过：“要让美国在人工智能领域占主导地位”，还有消息称，OpenAI竞争对手Anthropic融资35亿美元，巩固了全球最大初创企业之一的地位。

有人叫好，就会有人唱衰，私募大佬但斌直接向英伟达泼了一盆冷水。

私募大佬“泼冷水”

在英伟达的股价暴跌之间，也曾是一支优质股，成为了私募大佬但斌的“心头好”，在2024年以前，但斌旗下的东方海湾基金持有140.6万股英伟达的股票。

然而，在英伟达的股价持续暴跌之后，但斌也开始减持英伟达的股票，据可查资料记载，目前但斌已经减持了67.6万股，比例达到32%之高。

但斌在文中说，DeepSeek的诞生让模型成本下降了，算力的效率却提升了，而算力是一种可重复使用的资源，那么对于产生算力的AI芯片，需求量就会下降。

英伟达的AI芯片是一种“资本品”，也是“耐用消费品”，它的下游的需求量会出现大的波动，即便是市场对AI算力的需求持续增长，英伟达的周期性波动还是会很大，或许这也是但斌选择减持英伟达股票的一个重要原因。

值得一提的是，DeepSeek发布V3和R1大模型以超低的成本实现了超越OpenAI等巨头的性能，并且还是全开源，大大降低了企业参与AI创新的成本。

DeepSeek对算法进行优化后，显著降低了内存占用和计算资源的需求，硬件效率的提升，也减少了对高端训练芯片的依赖，打破了硅谷“堆算力、烧资金”的传统路径。

重要的是，它削弱了美国在AI生态中的主导地位，还冲击了英伟达等传统巨头的市场地位，同时也为新兴芯片公司创造了机会，推动了全球芯片行业向更高效、多样化的方向演进。

信息来源：

央视新闻2025年03月04日关于“特朗普确认4日对加墨征收关税 美国股市三大股指应声重挫”的报道

金融界2025年03月04日关于“美股黑色星期一！英伟达重挫近9%，特朗普关税政策引发市场恐慌”的报道

新浪财经2025年01月28日关于“英伟达股价重挫17%：市值蒸发5940亿美元 跌掉一个腾讯+美团”的报道

封面新闻2025年03月04日关于“大跌近9% 英伟达重回跌势 市值蒸发超2600亿美元丨封面财经”的报道