铜价作为全球经济的敏感晴雨表，其走势深受宏观环境的影响。从中长期来看，全球经济的表现成为铜价走势的关键观测点。在无明显走弱的全球经济信号出现前，铜价有望维持看多格局。然而，短期内的市场动态则更加复杂，需要密切关注几个核心因素。
短期焦点：海外政策变动与全球制造业数据
海外降息预期变动：在当前通胀高企的背景下，海外降息预期的调整将直接影响市场情绪。任何降息预期的下修都可能对铜价造成压力。
全球制造业数据：全球制造业的稳定性对铜价至关重要。任何显著的回落都可能对铜价中计入的通胀逻辑产生短期影响。
美联储政策动向：美联储主席的最新表态暗示通胀数据并未带来信心，降息可能推迟。同时，若经济大幅放缓，降息可能提前到来。
国内房地产市场：中国一线城市新房及二手房价格下滑，反映出国内宏观市场情绪偏弱，对铜价形成压力。
持仓表现：近期铜价接近78000元附近时，部分投资者选择止盈离场。短期铜价可能经历调整，建议在回调企稳后参与多单。
基本面分析：库存、产量与需求预期
库存流动性：当前市场的Contango结构锁定了部分现货流动性。现货升水并未与铜价上行同步扩大，整体库存流动性保持稳定。
铜产量情况：3月电解铜产量同比增长，显示出冶炼厂一季度产量稳定。二季度冶炼厂进入集中检修期，产量预计将有所下降。
需求侧观察：随着铜价上涨，新增订单基本停滞，市场更多依赖存量订单支撑。整体需求预期偏弱，但同比下滑幅度有限。
套利头寸建议：在库存开始流畅回落之后，之前推荐的正套头寸依然值得关注。
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