铁矿石

铁矿石是钢铁生产企业的重要原材料，天然矿石（铁矿石）经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁。根据物理形态不同，铁矿石分为原矿、块矿、粉矿、精矿和烧结矿、球团矿等。块矿是可以直接入炉的高品位矿；粉矿和精矿需人工造块后才能投入高炉，其中，粉矿是生产烧结矿的主要原料，精矿是生产球团矿的主要原料。基于现货市场的需求，铁矿石期货交易标的物选择为粉矿。

铁矿石期货随着节后开工直接进入下跌模式，目前已跌至900元附近。分析铁矿石涨跌逻辑，需要考虑下游终端需求的影响。国家的基础设施建设和房地产行业的发展是铁矿石消费的主要驱动力。节后钢厂陆续恢复开工，铁水产量增加，但是绝对产量水平偏低，且增速较慢。钢厂盈利状况难以得到明显修复，高炉复产积极性不佳，节后港口成交表现偏弱，钢厂补库力度不足，对铁矿石的需求不强。

进一步来看，钢厂盈利不佳，说明地产行业恢复冷淡。地产开工率一直维持在低位，带动整个钢厂行业行情低迷，目前有75%的钢厂企业是亏损状态。

负反馈是指被控部件发送的反馈信息对被控部件的活动进行调整，最终使被控部件的活动向与原活动相反的方向变化。将铁矿石生产和消费端看作是输入和输出的两端，负反馈效应在这里可以看作需求端向供给端倒逼的价格传导机制，也可以看做下游向上游进行倒逼的价格下跌机制。

这次下跌的关键在于消费端不及预期，倒逼铁矿石价格下跌。不仅仅是铁矿石，整个黑色系产业在2023年一直处于负反馈逻辑中，其中除了铁矿石，螺纹钢和热卷也表现不佳。地产相关板块受影响最大，焦煤和焦炭相对影响较弱，整体处于震荡趋势。

截至目前，全国45个港口进口铁矿库存为13603.39，较2月7日增455.55，较上一周增加455.55万吨，增加幅度达3.46%；；日均疏港量269.65降33.83。分量方面，澳矿5791.44增81.76，巴西矿5083.96增111.29；贸易矿8164.55增560.39，球团724.34增40.84，精粉1181.84增99，块矿1740.99增55.34，粗粉9956.22增260.37；在港船舶数151条增7条。

最近一个月，铁矿石港口库存累计增加840.99万吨，增加幅度为6.59%。历史数据显示，自2021年2月26日以来，铁矿石港口库存最高为1.60万万吨，最低为1.08万万吨，库存均值录得1.33万万吨，当前库存（1.36万万吨）较均值增加2.42%。持续高库存、累库趋势，也给此轮供需带来不少压力。

目前铁矿石价格已经在900支撑位附近，有向下突破的趋势。短期内，铁矿石价格将维持弱势的状态。中长线坚持逢高做空为主