2021年中国石油工业运行平稳，原油加工量增加，原油进口量减少，成品油进口量连续3年下降，成品油消费量增长。2022年油保持高位，资本开支如何布局？能源转型将带来哪些机遇？

化石能源霸主地位短期不会改变

3月22日，国家发改委发布《“十四五”现代能源体系规划》，我国能源结构转型进入重要窗口期。但从能源消费结构来看，现阶段化石能源仍占比高达八成以上，石油消费高居榜首，以2021年行业业绩最佳的中国石油来说，其国内原油、天然气产量同比增长1.3%和5.7%，国内成品油、化工产品商品量、国内天然气销量同比分别增长6.2%、6.7%和12.7%，归母净利润更是超过900亿。2022年，其业绩有望继续改善，投资也呈上升态势。

天然气开发及炼油能力后劲十足

随着全球碳中和政策的持续推进，海外油气巨头缩减资本开支，全球油气资本开支增速将持续降低，但中国石油公司响应国家“增储上产”政策号召，大力提升勘探开发力度，大幅提高上游勘探开发投资。2021 年，其国内油气产量当量预计同比增长11%，达 2.13 亿吨，创历史新高；原油产量实现三年持续增长，天然气加快上产，2021 年全年天然气产量当量再超 1 亿吨，在油气产量当量中占比达到 51.4%，稳油增气基础进一步巩固，据不完全统计，我国仅15个油气田就新增了53.93亿吨油气探明地质储量。而伴随着中国石油广东石化等炼化一体化项目的投产，中国炼油产能继续增加，总能力在9亿吨/年以上规模，继续排名世界第一。

投资者应关注国内能源投资长期价值

截至3月23日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于121.6美元/桶和114.93美元/桶。客观分析来看，“50美元/桶”是中国石油、中国石化上游业务的业绩拐点，中国石油和中国石化的盈利曲线比较接近，但中国石油因其成本优势，盈利能力略强，并将在2022年再迎布局良机，作为投资者应当更加重视其长期投资价值。据东方财富预测，2021-2023 年仅中国石油公司一家净利润分别为924/999/1054 亿元，以中石油为首的“三桶油”前景看好。