2020年初以来，国际金价已经上涨25%+，银价上涨了30%左右，贵金属是全球表现最好的资产。

一、黄金与美元

懂经济常识的都知道，黄金和美元在历史上多数是负相关，即美元走强黄金表现一般，美元走弱黄金走强，金价已经逼近历史新高（1920美元/盎司），目前支持黄金的主要因素：①新兴经济体不断的买买买，中印俄等已经持续囤积黄金很久了，出于对美元霸权的不放心和自身崛起的需要，这是公开的秘密；②另外各种迹象表明，美元存在衰退风险，美元一旦走弱，黄金则大显身手，我们当前正在黄金的第三个大周期里面。

国际金价走势

美元指数

注：1968年至今，黄金大体上出现了2轮完整的超级牛熊周期第一轮超级牛市：1968年——1980年，历时12年，黄金价格从35美元涨到850美元，接近25倍；第一轮超级熊市：1980年——1999年，历时19年，黄金价格从850美元跌到251.9美元，跌幅70%。第二轮超级牛市：1999年——2011年，历时13年，黄金价格从251.9美元涨到1922美元，涨幅8倍；第二轮超级熊市：2011年——2016年1月，历时4年之久，黄金价格从1922美元跌到1045美元，跌幅超过45%。

当下黄金正处在2019年低点1167美元之后的上升周期，最大涨幅约80%，和历史上两次大牛周期相比只是毛毛雨。当前美国正被虱子缠身，美元面临较大危机，黄金当仁不让。

二.黄金与央行

先来看一则野史趣闻：2019年，美国众议员亚历克斯·穆尼本周提出了一项法案——《黄金储备透明度法案》，要求对美国的黄金储备进行审计，这是美国自艾森豪威尔政府以来首次提出对美国黄金储备进行审计。1937年开始，美国黄金主要存储在肯塔基州的诺克斯堡，包括各国存储在美国的黄金，有传闻和报道称，诺克斯堡的黄金被美国政府用来帮助支付战争时期产生的账单。自1953年以来，美国财政部就不允许以任何方式对美国的黄金储备进行审计、鉴定和清查库存，上一次审查诺克斯堡的黄金储备已经是1953年的事情了，而且当时美国政府只是对其中6%的储备进行抽查，并没有进行彻底的审查。

这则报道反映了全球对于美国政府的不信任，目前德国已经完成运回在美国的674吨黄金，2018年全球央行买了651.5吨黄金，这是1967年以来的最大幅度，2019年再次净购买650.3吨，2019年共有15个国家的央行增加了至少1吨的黄金储备，说明全球新兴国家对美国的不信任度在继续提升，各国正在竞相存储黄金。

而另一边，中国黄金协会最新数据显示，2019年，我国黄金交易量共计9.06万吨（单边），统计范围包括上海黄金交易所、上海期货交易所以及商业银行。据悉，中国黄金交易量在全球黄金交易总规模中的占比高达15.36%，一举冲上了全球第三的位置，仅次于美国和英国。

中国的天量外汇储备中黄金占比极低，当前中美关系如此云波诡谲，加上未来人民币国际化需要黄金站台，没有理由不暗度陈仓囤积黄金。

时间原因，简要观点：今天黄金挑战2000美元关口之后出现技术性回落，这完全是正常的技术回踩，不改黄金长牛趋势，未来黄金完全可能奔向2500甚至更高，而那些资源储量、开采成本占优的头部黄金股，性感之处才刚刚体现，比如山东黄金。