银行股一直备受关注，其投资价值的核心关键在于长期持有的年化收益率。这一指标犹如一把衡量银行股潜力的标尺，影响着其价格走势与投资收益。 长期年化收益率高的资产，往往具备超额上涨的趋势和动力。这里的“长期”包含两层重要含义。其一，是公司自身的长期增长。当下，银行正处于降息低潮期，整体呈现出近乎零增长的态势，这只是阶段性的。因为随着利率在低位逐渐稳住后，银行规模的增长将会显现出来。银行通过不断拓展业务、吸纳存款、发放贷款等经营活动，其规模的扩大必将带动盈利的增长，从而为长期发展奠定基础。其二，涉及社会资本平均收益率。金融资本在长期运作中，理应获得不低于社会平均资本的收益率水平。倘若社会经济长期低迷，银行估值的折现率标尺会相应降低，进而提升银行的估值水平；而若未来经济复苏，银行则会获得进一步的成长机遇。总之，银行未来要么折现率降低，要么成长提升，这两种情况至少会出现其一，都为银行股的长期投资价值提供了支撑。 从银行本身的投资价值角度深入分析，短期估值提升虽能带来短期差价收益，但这一过程会通过分母变大的形式降低股息率。而长期持有的年化收益率是由股息率与股息的增长率共同构成的，股息率的降低也就意味着长期持有的年化收益率受到影响。 市场价格的变动存在着内在规律。从长期来看，其驱动力在于将市场各公司的长期持有收益率调整到平均水平，这是一种稳定的平衡机制，存在着回复力，促使市场价格趋向合理。然而，市场价格的短期变动却常常受扭曲的趋势投机资金影响，呈现出不断自我强化正反馈的不稳定的泡沫形态，这种短期波动往往会误导投资者。 遗憾的是，很多投资者在投资银行股时目光短浅，难以分清价格和内在价值、好公司和好股票之间的区别。他们习惯基于当下的情况进行线性外推，无法洞悉中长周期的趋势。实际上，越是无效的市场，越有可能成为价值投资的沃土。因为在定价充分有效的市场中，很难获取超额收益，而在相对无效的市场里，通过深入挖掘银行股的内在价值，投资者更有机会发现被低估的优质银行股，从而实现长期稳定的投资回报。 总之，投资银行股需摒弃短视思维，着眼于长期，深入理解其投资价值的本质，方能在银行股投资领域有所斩获。