作为同样拥有古老传承配方的上市企业，云南白药近来在话题度上远远不如片仔癀。

但10月28日，云南白药却罕见登上了微博热搜榜，原因竟然是炒股巨亏。

10月27日晚间，云南白药公布三季报。公告显示，公司第三季度营收92.8亿元，同比增长9.98%；

第三季度归母净利润约6.49亿元，同比下滑63.94%。

今年前三季度，云南白药实现营收283.63亿元，同比增长18.52%，前三季度归母净利润24.51亿元，同比下滑42.38%，扣非后净利润同样下滑。值得注意的是，这是云南白药上市以来首次出现前三季度净利同比下降。

为何云南白药在第三季营收增长的情况下，净利反而下滑？根据财报显示，主要原因是公司炒股浮亏增加。三季度，云南白药投资收益为亏损4.72亿元，前三季度累计投资亏损11亿元。

前三季度公允价值变动收益为-15.5亿元，同比下降近400%，主要原因为交易性金融资产持有期间的公允价值变动损益。

此前，云南白药的净利润中有近半数是投资收益。2020年云南白药净利润55.11亿元，其中投资收益高达26.18亿元，占比47.5%。

与大手笔炒股相比，单第三季度，云南白药投入研发费用8975万元，创单季投入新高。前三季度，云南白药累计研发费用增长到1.96亿元。但与283.63亿元的营收相比，占比仍然不足1%。

而2017年至2020年，云南白研发费用投入占收入比重不足1%，远低于同行业平均水平。其中，2019年研发费用占总营收的0.59%，2020年研发费用占总营收的0.55%。

10月27日收盘，云南白药收于91.88元/股，跌幅为2.24%，总市值约1178亿元。

在云南白药股吧内，不少投资者对云南白药28日开盘的股价走势表示担心。

截至10月28日收盘，云南白药报88.36元/股，跌3.83%，而同日早间开盘，该股一度跌超6%，盘中最低价达84元，创16个月以来新低。而就在今年2月，该股股价还曾攀高到158.34元，如今8个月时间跌去近44%。

截至2021年9月30日，持有云南白药的股东人数为16.11万，在如此这般业绩下，相信这些投资者恐一夜无眠了。

有股民称自己重仓，亏的饭菜都吃不起了。也有股民称这下利空出尽，要赶紧抄底。

值得注意的是，中信证券认为，归母净利润同比下滑主要受公允价值变动收益-8.62亿元的影响，无需过分担心此类一次性影响。短期扰动不改长期趋势，公司坚持立足长远、创新突破、夯实基础、稳步发展。公司是中药大健康龙头企业，伴随大健康产业链布局逐步完善，有望进入发展新阶段。

利润依赖牙膏，市值仅为片仔癀一半

云南白药前身为成立于1971年6月的云南白药厂，后进行现代企业制度改革，并于1993年12月15日在深交所上市，目前经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域，主要产品及利润来源为云南白药牙膏。

近年来，由于业绩不断放缓，云南白药开始寻求其他出路，包括进行证券投资业务。云南白药2021年半年报显示，目前公司旗下共持有伊利股份、腾讯控股、恒瑞医药、通威股份等6只股票和4只基金。今年5月，云南白药拟投资112亿元，参与上海医药的定增计划。若定增成功，其将持有上海医药18.02%的股份，成为上海医药第三大股东。

日前，云南白药在互动平台回答投资者提问时表示，海南云帆私募基金管理有限公司（以下简称“云帆私募”）的成立，将有助于公司对持有的交易性金融资产进行更加合理、有效的管理，进一步降低公司的资金运营及管理的风险。

云南白药在公告中透露，10月13日，云帆私募已在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人备案登记。云帆私募是公司下属全资三级子公司，由公司全资子公司云南白药集团（海南）有限公司（以下简称“海南云南白药”）持有100%股权。

据启信宝信息显示，云帆私募成立于今年1月，注册资本1000万元，经营范围是私募证券投资基金管理服务（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案登记后方可从事经营活动）。

除了投资外，云南白药也通过多元发展打造新利润增长点。

2019年10月，云南白药宣布拟斥资7.3亿港元认购港股上市公司万隆控股的可换股债券，布局工业大麻业务；2020年6月，云南白药宣布以自有资金5000万元、100万元出资设立云南白药集团上海科技有限公司、云南白药集团上海健康产品有限公司，发力美肤业务。

但从目前来看，云南白药多元化收效甚微。虽然以白药系列产品知名，但云南白药利润来源仍然依赖云南白药牙膏。2021年半年报显示，以云南白药牙膏为核心的健康品子公司白药健康的营收为33.88亿元，同比增长22.53%；净利润为15.1亿元，同比增加54.34%，占扣非净利润的80.11%。

图片来源：视觉中国

业绩持续萎靡下，云南白药痛失“中药一哥”的宝座。2020年8月，一直稳坐中药第一股的云南白药，市值首次被片仔癀反超。截至2021年10月27日收盘，云南白药总市值为1175.27亿元，低于片仔癀1328亿元，约为片仔癀的一半，位列行业第二。

启信宝显示，云南白药目前有一条行政处罚，原因为生产、销售不符合经注册产品技术要求的一次性使用医用口罩，云南省药品监督管理局没收不符合经注册产品技术要求的一次性使用医用口罩35095只；并处货值金额22045.83元五倍罚款，罚款110299.15元。

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