本周开盘，黑色市场继续走弱，市场现货下调10-30不等，市场情绪继续走弱。当前，周五降息预期落空，带来的下跌还在延续，而现货市场也并无表现出较大的抵抗，成交氛围降至“冰点”。原料方面，焦炭开启二轮提涨，钢焦博弈进一步加剧，另外，铁矿弱势格局难改，矿贸商扛价能力偏弱，铁矿只能跟随钢价涨跌。当下，在宏观预期破灭，而又临近国庆之际，原料能否企稳上行，后期钢材走势如何？且听分析师详细解析……

影响钢价的因素

铁矿石澳巴发运减少116.6万吨，到港增加186.5万吨

本期全球飞矿石发运总量3273.9万吨，环比增加37.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2785.9万吨，环比减少116.6万吨，其中，澳洲发运量1941.9万吨，环比减少121.7万吨，巴西发运量844.0万吨，环比增加5.1万吨。到港方面，中国45港到港总量2341.9万吨，环比增加186.5万吨。

从数据来看，本周铁矿石发运整体小增，澳巴发运则呈现出小幅回落，一方面，巴西铁矿仍维持较高的发运，还未有回落趋势，而澳洲本期发运虽有所回落，但趋势性上升还未改变；另一方面，当前铁矿维持90美金上下，非主流矿山成本虽高，但发运量还未受到过多影响，整体海外发运端仍维持过量态势。另外，到港方面，自7月份高位回落以来，当前铁矿到港维持相对低位，从海运时间推算，预计未来两周，到港还将有较大的增长，对矿价而言，激增的铁矿到港，将对矿价形成长时间的压制。

央行：下调14天期逆回购利率至1.85%

9月23日，为维护季末银行体系流动性合理充裕，人民银行（下称“央行”）以固定利率、数量招标方式开展了1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作。当天公布的公开市场7天期逆回购操作利率为1.7%，与上期持平。公开市场14天期逆回购操作利率为1.85%，上期为1.95%，下降10个基点。

逆回购作为货币调节工具，是央行通过向商业银行购买有价证券，把钱以更低的利率发放给银行。从本次逆回购规模来看，当日有1387亿元7天期逆回购到期，而公开市场实现净投放则为959亿元。而当前DR007（存款类机构间利率债质押的7天回购利率）为1.9569%，

处于7天期逆回购利率上方，这意味着银行体系流动性正在收紧。另外，14天期逆回购操作利率下调10个基点，主要是为银行体系大量供给跨季资金，以充分满足市场合理的流动性需求。总的来看，本次下调逆回购利率也仅是“呵护性”，防止假期间银行资金紧迫，市场对宏观预期仍没有较好的改观。

节前终端企业生产一般，补库意愿偏弱

据行业权威机构，对节前下游企业调研显示：1、67.65%的下游企业资金环比改善程度一般，绝大数下游企业环比有所修复，但增幅不大；2、58.82%的下游企业有节前备库意愿，且节前1-4天备库时间的下游企业占比75.76%，补库时间较晚。整体来看国庆节前下游补库预期较弱；3、国庆期间下游企业基本正常施工，但仅75.76%的下游企业施工天数同比去年基本持平，因此今年国庆期间正常施工强度同比有所下降；4、在价格预期方面，69.7%的下游企业预期国庆节后钢价与节前持平，下游企业看跌、看涨的均占比15.15%。

从调研情况来看，当前终端企业受资金到位影响仍然较大，使得节前的备货意愿以及节中的生产强度有所受限，尤其是在钢价“跌跌不休”的当下，市场悲观心态也在一定程度上限制了节前的补货意愿，预计实际现货成交也将大打折扣。对当下钢价而言，如若节前成材流动性依旧没有明显好转，那么钢价也难有上涨空间，加之节前补库预期的走弱，短期钢价仍没有较好的上涨空间。

现货继续下调

据中钢网APP数据显示：

建材24个市场中，20个市场跌10-50元/吨，1个市场涨40元/吨，螺纹钢20mmHRB400E平均价格3321元/吨,较上个交易日下调22元/吨。

热卷24个市场中，23个市场跌10-70元/吨，4.75热轧板卷平均价格3142元/吨,较上个交易日下调34元/吨。

中厚板23个市场中，16个市场跌10-40元/吨，1个市场涨10元/吨，14—20mm普中板平均价格3269元/吨,较上个交易日下调14元/吨。

期货涨跌互现

23日黑色系螺纹钢主力跌107，收报3087，跌幅3.35%；热卷主力跌81，收报3167，跌幅2.49%；焦煤主力跌51.5，收报1230.5，跌幅4.02%；焦炭主力跌82.5，收报1812.5，跌幅4.35%；铁矿石主力跌31，收报658.5，跌幅4.5%。

综合观点

今日，黑色系开盘大跌，其中，铁矿再次破位，跌幅扩大至4.5%，焦炭跌幅也至4.35%，午后原料明显走弱，带动钢价下行，期螺主力下跌超百点，朝着前低一路狂奔。宏观方面，当下国内仍未释放出明显利好，宏观情绪转弱使得钢材市场信心不足。产业方面，今日焦炭二轮提涨开启，但在钢厂利润偏低之下，提涨落地预计较为困难，午后焦炭跳水，更加重了落空预期，另外，铁矿也开启破位，短期原料恐有进一步走弱态势，在成本支撑逻辑之下，钢价也将面临下跌。预计明日现货弱势下跌，幅度10-30。