新年伊始，有福建“猪王”之称的漳州上市公司傲农生物就接连发布五份债务逾期公告，披露公司在金融机构累计逾期债务本息已经超过19亿元。实际上，这只是傲农生物负债的一部分，对这家“养猪黑马”来说，眼下面对的将是一场前所未有的挑战。

傲农生物为资本市场所熟知是从2020年开始的，这一年受益于肉价的狂飙突进，傲农生物养猪和饲料双丰收，净利润一年就涨了18倍，股价也从8元一路涨到了20多元。

就是从这一年开始，傲农生物确定以“猪”为核心布局产业链。2019年傲农生物的生猪出栏量只有65万头，到2022年增长到了518万头，养猪规模进入了上市公司前五之列。

三年内把养殖规模提高了8倍，后面必然伴随着企业的大量融资。2019年傲农生物的负债率是73%，进入2022年负债率将近90%，负债总额从36亿一下子飙升到159亿。傲农生物2019年的净利润可是只有2900多万。

高杠杆如果能够像房地产一样实现高周转，并且肉价一直涨下云，5个盖子或许还能盖得住10个碗。肉价有很强的周期性，肉价上涨，供需紧缺，市场一拥而上，多养猪又会导致肉价的回调。傲农生物2014年开始养猪，2017年A股上市，2018年赶上非洲猪瘟疫情，终于在2020年获得丰收，猪肉和喂猪的饲料在肉价的上涨中双双受益。

众所周知，肉价在2020年登顶后，市场供需随之逐渐出现变化，傲农生物大规模扩大产能正好撞上了肉价下行周期，灾难就这样发生了。紧接着五份债务逾期公告，1月25、26日傲农生物接连发布公告，声称董事长吴有林的股权被司法轮候冻结了。

债务泰山压顶后，“降低负债率”其实一直出现在傲农生物最近几年的年报中。

2022年傲农生物筹划定增，拟募资14亿，但定增计划直至2023年过完都没有完成。2023年吴有林宣布减持不超过10%股份，以引进国有战略投资者，并向傲农生物提供不超过5亿元的财务资助。两个月后，漳州国资受让了5.05%股权。2023年底，吴有林实际控制的傲农投资又将5.23%傲农生物股权转让给平潭天添资产。不过，相对于庞大的债务，不到8亿元的回笼资金仍然微不足道。

傲农生物开始寻找委身于另一家上市公司大北农的自救方式。大北农与吴有林渊源很深，他曾是大北农福建区高管。吴有林希望通过增资扩股的方式，向大北农转让傲农生物51%股权。如果这一计划能够成行，或许能从根本上解决傲农生物的债务问题。

然而，就在大北农与傲农生物签署投资合作协议半个月后，傲农投资和吴有林的股权突然被司法冻结。双方合作再生变数，12月26日，傲农投资、傲农生物和大北农宣布终止意向合作协议。傲农生物本来看到的一线光明又被浇灭了。

进入新年，吴有林开启了资产变现模式，先后出售了所持有的国贸傲农和傲芯生物全部股权。但不足5亿元的回笼资金只是解了傲农生物的燃眉之急。到2023年第三季末，傲农生物账上现金只有3个亿，而短期借款加上一年内到期的流动负债就有58亿，将近160亿的债务一年光是利息就要5个多亿。

更要命的，傲农生物的赚钱能力已是今非昔比了。2021、2022两年就已经亏了25亿，刚发布的2023年业绩预告表明亏损幅度还在加大，2023年预计要亏30-36亿。现在摆在吴有林面前的难题确实太大了，能不能闯过这道难关，就要看傲农生物能不能熬过这轮猪周期了。