记者丨韩璐 编辑丨谭璐

沈阳医药大佬娄竞，去年赚翻了。

他实控的创新药企三生国健，2024年净利润超过7亿元，同比翻倍有余，创下历年纪录。

其实，三生国健也曾陷入低谷，一年亏损超2亿元。

直到三年前，娄竞手起刀落，剥离了竞争激烈的肿瘤管线，专注自身免疫疾病赛道，整体业绩回血。

随着产品销售企稳，创新管线接力上马，娄竞带着团队打赢了一场翻身仗。

意外之财

三生国健去年7亿多的净利润，超过一半来自于娄竞五年前的一笔投资。

2020年，娄竞带领团队，参与了瑞士生物科技公司Numab Therapeutics的B轮融资。

这项投资的总金额为2200瑞士法郎（约合1.76亿元人民币），三生国健领投出资1500万瑞士法郎（约合1.2亿元人民币），其余投资方包括三菱资本和日本药企卫材公司。

Numab Therapeutics是一家专注于肿瘤治疗的生物制药公司，基于其独有的MATCH技术平台，开发多特异性抗体新疗法。

在三生国健之后，Numab还经历了多轮融资，截至2024年6月末，三生国健持有Numab公司7.87%的股权。

去年5月底，强生宣布与Numab达成协议，以12.5亿美元（约合91.1亿元人民币）现金，收购Numab子公司Yellow Jersey Therapeutics，以获得其治疗特应性皮炎的双特异性抗体NM26的全球权利。

这款first-in-class（同类首创）药物，即将启动II期临床试验。

这笔收购，让娄竞在2024年下半年，收到了Numab特别股息分配6242.47万美元(约合4.47亿元人民币)。

分红款被计入当期损益，让三生国健去年的净利润翻倍，可谓意外之财。

娄竞在投资之初，或许已预见单特异性抗体的局限性，未来双特异性和多特异性抗体的研发会逐渐被关注，在自身免疫领域大有可为。

投资Numab的那一年，对娄竞而言，是个分水岭。

2019年，他手握国内首个TNF-α抑制剂以及首个国产HER-2单抗，带领三生国健创下11.77亿元的历史最高营收额。2020年，娄竞将从三生制药剥离，登陆A股科创板。

风光时刻，三生国健的股价曾突破57元，市值超过300亿元。

同年，因竞品纳入医保，三生国健的支柱产品益赛普销量大减，导致公司营收腰斩，加上持续的研发支出，娄竞迎来了大幅亏损。

陡转直下的境遇，促使娄竞重新调转公司航向。

轻装上阵

娄竞及其带领的三生国健，来头不小。

娄竞的父亲娄丹，是国内著名的生物医学专家，1993年在沈阳创立了三生制药。

三生国健是这家老牌药企的子公司，原本是后者研发单抗药物的平台。

上世纪90年代中期，娄竞从美国学成归来，进入三生制药，带领团队完成了全球首款rhTPO药物“特比澳”的研发，成为国内生物医药发展史上的重大里程碑。

随后，娄竞逐步接手公司的管理工作，并收购了中信国健，更名为“三生国健”，2020年分拆上市后，娄竞担任董事长。

他手里有个明星单品——益赛普，辉瑞原研药“依那西普”的生物类似药，用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎和银屑病。

2005年上市的益赛普，比原研药获批时间早了5年，一度销售超过10亿元。

2019年，随着修美乐等海外竞品纳入医保，益赛普的收入从2019年的11.44亿元下降至2020年的6.16亿元。

2019年和2020年，娄竞又迎来两款产品上市，分别是治疗乳腺癌的赛普汀以及用于预防肾移植引起急性排斥反应的单抗产品健尼哌。

但均为放量，无法弥补益赛普的下滑，加上大量在研管线的投入，公司一度陷入亏损。

2022年，娄竞意识到，与其分散资源，在同质化靶点例如PD-1上“死磕”，不如集中力量，强化在自免领域的核心竞争力。

“本质上是自免管线更有潜力，再钻研pd-1，太落后了。”一位接近公司人士表示。

之后两年，娄竞陆续将在研的肿瘤、眼科管线，转让给关联公司沈阳三生，缓解研发投入压力。

记者统计发现，三生国健的研发费用从2021年的4.55亿元降至2023年的2.82亿元。

2024年前三季度，由于主要在研产品步入关键的临床后期阶段，研发费用回升至2.54亿元，同比增幅超过4成，但整体研发费用率仅27.06%，处于近五年的最低水平。

销售费用率从2020年的56.75%，下降至2024年前三季度的20.03%；管理费用率也从2020年的15.07%，降到2024年的6.02%。

砍掉肿瘤管线，娄竞一身轻松。

老树新芽

经过娄竞的战略调整，三生国健逐渐回稳。

2023年，公司实现营收10.14亿元，同比增长22.84%；净利润达2.95亿元，同比增长497.63%。

2024年，预计实现扣非净利润2.4亿元-2.79亿元，同比增长15.57%-34.83%。

公司方面表示，增长得益于聚焦自身免疫疾病领域和三大核心产品销量增长，同时多款创新药管线步入收获期。

2023年，娄竞针对老品种益赛普研发了补充针剂型，是更为便捷的给药方式，增加了患者的依从性和接受度。

去年上半年，益赛普销售3.3亿，同比增长近1成。

另外两款产品赛普汀和健尼哌，去年通过推进医院准入和学术推广，销售均同比增长近5成。

娄竞还手握多款自免领域的创新药物。

半年报显示，公司拥有14个在研创新药物，其自免管线覆盖特异性皮炎、慢性鼻窦炎、中重度哮喘、急性痛风关节炎等多个适应症。

例如，SSGJ-608主要用于治疗斑块状银屑病。目前，尚无此类国产药上市，它与诺华制药的司库奇尤单抗，以及礼来的Ixekizumab靶点相同，但有着全新的氨基酸序列。

SSGJ-610，针对18岁及以上重度嗜酸性粒细胞性哮喘维持治疗的附加治疗。

其II期临床研究结果显示，疗效优于同靶点产品美泊利珠单抗和Reslizumab。目前，国内尚无相同靶点的抗体药物上市。

SSGJ-613则针对急性痛风性关节炎，患者基数大，国内尚无同靶点单抗上市，已完成临床III期所有受试者入组。

在最近的投资者活动中，公司表示，2025年的工作重点还包括BD，“大分子领域通过内部研发为主，小分子主要看Licence in的机会。”

做确定性地研发和引入，娄竞要带着三生国健走出低谷。