作者| 猫哥
来源| 大猫财经Pro
王健林,又一脑门的官司。
最近,大连万达商管的股东们,抓紧套现,甚至不惜打官司。
1、北京产权交易所挂牌了大连万达商管1.86亿股的股份,谁的股份,未知;
2、永辉超市手里的3.89亿股权已经卖了,但是回款违约,永辉超市开始向王健林追债;
3、苏宁易购要求万达集团回购股份,大约50.4亿,这还不是全部;
永辉超市手里的股权,卖股的和买股的,都是王健林的老朋友孙喜双以及他的大连一方。
2018年35亿买,2023年45亿卖,这些股权大约浮盈10亿。
结果,收购的钱,逾期了,30多个亿,孙喜双或者王健林,总有一个要还钱。
永辉超市的钱,王健林只是连带责任,但是苏宁的钱,可能就得实打实地由王健林来掏了。
事儿得从2016年说起,那年,万达商业私有化,万达主导,背后一个大财团出资,约定2年后国内上市,不然得还钱。
眼瞅着两年之期就要到了,王健林拉来了新投资,主导是腾讯和小弟京东,而跟着的也是老朋友,2017年“世纪交易”的主角孙宏斌,和后来收购万达百货的张近东。
340亿,收购私有化投资人的股份,苏宁出了95亿,占股3.91%。
当白衣骑士,张近东意气风发,苏宁也很自豪,钱全靠自筹,没从金融机构里面拿钱。
340亿这么好拿吗?据说,当时也签了对赌,3年内上市。
但是,3年之后,苏宁从白衣骑士变成“泥菩萨”,张近东各种踩雷:
1、苏宁易购连续巨亏,并披星戴帽,张近东出局;
2、苏宁电器200亿入股恒大地产暴雷了,与恒大的联营公司,计提210亿;
3、收购万达百货,后来反而倒欠万达广场租金;
4、收购的家乐福也开始大规模闭店。
反倒是万达拉来了新投资,只不过,跟苏宁就没啥关系了。
要上市的,从大连万达商管,变成了珠海万达,各种投资之后,万达商管在珠海万达的股份,也越来越少。
从直接持股变成间接持股,苏宁确实很憋屈。
现在,苏宁缓过点劲儿来,开始讨债了。
苏宁的投资,赚到钱了吗?原则上,赚到了。
根据公告,苏宁目前持有大连万达商管4.02%的股份,按目前271.6亿股总股份来计算,苏宁的持股总额,大约10.92亿股。
苏宁要求万达回购4.1亿股,开价50.4亿,也就是12.29元/股。
那么,苏宁全部股权的账面价值,大约134亿,与95亿的投资相比,浮盈39亿。
看起来不少,但是时间跨度到6年,其实年化收益率,不到7%。
这个收益率,也只能是在理想情况下,能不能到手,还得另说。
1、仲裁也刚刚开始,万达方面并不承认自己违约,认为自己没有回购义务;
2、苏宁手中的股份被冻结了,回购也根本没法完成。
而万达的股权,是越拖下去,收益率越低。
举几个例子吧:
2016年的私有化,王健林最自豪的是,“不花自己一分钱”。
那时候,私有化的财团花了345亿港元,按当时的汇率算一下,大约300亿人民币。
2018年,苏宁接盘的时候,私有化财团的收益率其实早就规定好了,内资10%,外资12%。
而现在,苏宁的收益率,已经不足7%,而永辉超市的更低,不足6%。
他们是最少的吗?不是。
今年,投资珠海万达的碧桂园,也把股份卖掉了。
2021年,碧桂园物业32.3亿买到了1.79%股份,今年,其中的1.49%,卖了31.42亿。
签合同的时候,税后年化收益率8%,但是实际收益率,税前5.6%,但是,如果再加上通胀率、汇率的变化,实际上,是亏本回血。
为啥几轮下来,万达商管仍然能拿下大笔融资呢?仨字,赌上市。
2010年,万达就要上市,但是一直很难。
2014年,万达商业在港股上市,那时候,它是通过发行H股上市的,主要就是想两条腿走路,2015年的时候,就在A股递交了招股书,A+H上市,呼之欲出。
结果,上市一年多,股价不理想,就想私有化,A+H的设想,就变成了回A股上市。
那时候,万达是香饽饽:
1、构架上,H股私有化,回A股也可以流通,还有溢价;
2、港股上市能拿到“路条”,那么回A也能;
3、面前是一个大饼:私有化的时候估值2000多亿,回A股估值大概能上6000亿;
大饼画好了,至少300%的收益率,资本掏钱,王老板实现了“不花自己一分钱”。
但是,后续的故事,就不如设想的那么美好了:
1、14年的时间里面,万达商管只获得了那唯一一张“路条”,上市多方推进,但是至今未成功;
2、王老板从2017年开始,就开启了卖资产还债的故事,至今也还没结束;
至今,也没人能真正吃到王老板的大饼。
目前来看,大连万达商管的投资价值,也开始有收缩的趋势了。
为了上市,核心资产已经到了珠海万达,新的投资人团占主导,珠海万达的法人和董事长,都换成了投资方的人,40%虽然仍是单一大股东,但已经不能实控。
大连万达商管仍然维持着高估值,2400亿,但是这个数字,多少有点虚了。
苏宁这样的股东,想退出也挺难,卖低了亏,卖高了没人要,现在无论是苏宁还是永辉,走的都是老股东回购的路子,目前没啥新资本敢接盘了;
后续新的大饼就是珠海万达。
目前,估值停留在1800亿左右,新一波的对赌又开始了。
这个大饼能不能吃到,只能各凭本事了。
其实没人在救房地产,还不都是为了脱身,都知道房地产没大意思啦,高能耗能是主流吗?现在都在节能减排,靠房地产就丢脸了。靠科技创新才是主流。
上市就是骗钱!
挣钱的公司谁会上市把自己辛苦挣到的钱分给别人!