今天，阿里巴巴港股盘中突破阶段性高点，引发大量关注和讨论。甚至有媒体将它称为是“港股牛市开启”的标志。
最近阿里巴巴港股确实涨势凶猛，一个月内涨超45%，港股市值已经突破了2.2万亿港元。
消息面上主要有两件大事：
1、苹果和阿里巴巴确认合作，为中国iPhone用户开发AI功能；
2、马云现身杭州阿里巴巴园区，这是马云近几年少有公开露面，给外界带来了许多猜想。
当然了，这只是导火索。主要的原因，是DeepSeek崛起带动中国科技股重估。真正的科技大牛市来了，连外资都在不断唱多。
马云说，现在的人工智能，就是20年前的互联网。
AI属性强、估值低的阿里巴巴，在这波大牛市中，可能要翻倍。
中国科技股大牛市来了
在DeepSeek春节期间让美股科技股一夜之间蒸发超1万亿美元之后，外资对中国科技股另眼相看。春节后，不断有外资表示要买入中国科技资产。
最典型的是，瑞银写的一份《中国科技投资策略》，最近在业内流传甚广。
这份报告围绕DeepSeek对中国各行业的影响展开，主要内容包括：
1、中国AI相关股票跑赢MSCI中国指数，AI相关股票存在估值重估机会。对照参考4G、5G和云计算时代，相关股票反弹通常持续1 - 2年，此次AI股票反弹可能尚未过半，A股在AI主题投资上比H股更具潜力。
2、DeepSeek崛起，会有多个行业受到影响并出现投资机会，包括半导体、软件、互联网、数据中心、机械、金融及金融IT、医疗保健、汽车等等。
最重要的是，报告还对多只中国股票给出买入评级，包括阿里巴巴、腾讯、百度、JCET、平安保险、迈瑞医疗、理想汽车等。
除了瑞银，还有高盛、德银等国际大行，都在积极唱多中国股市。
在德银看来，DeepSeek的推出将会引发中国股票估值折价消失。他们把DeepSeek的推出比喻为中国的“斯普特尼克”时刻，并且预计A股和港股今年中期将超过去年的高点。
阿里巴巴是牛市旗手
今天盘中，港股科技股再次大涨，将恒生科技指数盘中推涨至突破前高。很显然，港股科技股彻底爆发，大量资金还通过ETF加仓，导致港股多只ETF大幅溢价。
收盘之后，美国媒体还都在唱多中国股市。
彭博社发了一篇文章，说受DeepSeek推动作用，交易员们争相买入中国科技股，恒生科技指数有望升至3年以来的最高水平。
彭博社的观点，是DeepSeek的崛起，引发了市场对中国大语言模型领域收益的探寻，推动了估值偏低的科技股上涨。该指数目前的预期市盈率为17.4 倍，仍低于24.5倍的五年平均水平。
拉长时间来看，以阿里巴巴为代表的港股科技股，确实被严重低估。
几年前，全球市值排名前十的榜单中，阿里巴巴和腾讯一直榜上有名。但最近的榜单中，只剩下苹果、英伟达、特斯拉这些美股科技公司。
在这波上涨之前，阿里巴巴股价从309港元一路跌到了60港元附近。就算它最近已经猛涨了45%，但最新价还只是116.7港元，只有最高价的约1/3。
但是这几年，阿里巴巴的业绩还在增长，与股价走势完全相反，严重被低估了。
因此，被低估、受益于DeepSeek带动的低成本大模型变革产业浪潮，双重属性叠加，这就是阿里巴巴最近涨势最凶的原因。
从涨幅来看，阿里巴巴领涨港股科技股。并且，它已经带动了阿里巴巴概念股集体大爆发。可以说，阿里巴巴，就是这波科技大牛市的旗手。
阿里巴巴大概率会翻倍
既然是牛市旗手，阿里巴巴还能走多远？从目前分析师们给的预测价格来看，阿里巴巴股价今年大概率能翻倍。
今年以来，机构研究报告对阿里巴巴的评级都是清一色的“买入”，且预测的目标价随着阿里巴巴股价上涨和DeepSeek爆火而不断上调。
今天，招商证券的研究报告又把阿里巴巴的目标价调高了50%：最新预测的目标价是160港元，而之前它预测的目标价是108港元。按这个价格来看，阿里巴巴还能再涨37%；相比去年年底，阿里巴巴这波上涨能翻倍。
除招商证券外，富瑞、美银、花旗等外资也都相继调高了阿里巴巴的目标价。不排除后面还会再上调的可能。
综合机构的研究报告来看，调高阿里巴巴目标价的原因主要有三个：
1、Deepseek成功验证了国产AI大模型在全球范围的竞争力，带动国产AI大模型价值重估。
阿里巴巴旗下的阿里云手里掌握了大量开源大模型，最近还发布了最新突破性的人工智能大语言模型Qwen 2.5-Max，声称几乎全面超越了DeepSeek-V3、GPT-4o和Llama-3.1-405B。
2、AI的低成本广泛应用，有望对阿里巴巴集团各业务深入赋能从而带动业绩增长，因此对阿里巴巴的估值范式应从价值转向成长。
根据招商证券的测算，阿里云2026财年的PS估值仅3—4倍（以淘天集团10倍PE为基础），对标海外头部云厂商AWS、微软云等2025年约10—12倍PS，还有较大估值提升空间。
从阿里巴巴最近的大刀阔斧改革成效来看，阿里巴巴未来的想象力远不止于此。
马云虽然已经退居幕后，但他依然还是阿里巴巴的灵魂人物。他最看重AI前景。
2月11日，马云现身阿里巴巴杭州园区，这是继去年底后的第二次公开露面。他一公开露面，阿里巴巴就传出和苹果合作开发为中国iPhone用户开发AI功能的好消息。
两个月前，他就已经低调现身阿里巴巴的内部并发表讲话，高呼“未来20年的AI时代能带来的改变会超出所有人的想象，因为AI会是一个更加伟大的时代”。
为了发展阿里巴巴的AI业务，马云让吴泳铭亲自挂帅。吴泳铭，刚上任就拿出了面向未来十年的战略大图——“用户为先、AI驱动”，并且在阿里内部快速地进行改革。
在吴泳铭的大刀阔斧改革下，这些业务真的发展起来了。2024年6月-9月，阿里巴巴净利润440亿元，同比增长58%。吴泳铭大呼“本季度业绩表明阿里巴巴的战略奏效”。
以此看来，如果AI成本再下降并且带动阿里巴巴各业务快速增长，阿里巴巴的基本面，真的就如招商证券研报所说——成为了一家高增长的成长公司。
马云回归、成长股相对价值股的高溢价，或许还能再带动阿里巴巴的股价重回高光时刻，市值翻一倍也不足为奇。
