上个世纪90年代,日本进入中度老龄化,2005年进入超老龄化社会,老龄化快速推进中,日本医药股表现如何呢?
武田制药这15年时间股价涨了193%,年化收益率7%;
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/fbfab23e2670b41b43f0189613c2b4f7.png)
参天制药涨了226%,年化收益率是9%;
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/238370f2c5455a181702881a7f030775.png)
日本卫材涨了176%,年化收益接近7%
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/1475daff3cc655defa0e371ef05af473.png)
久光制药涨了326%,年化收益10%;
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/830b64951b5061513fc2d3c34f874ee0.png)
而这15年时间,日经指数跌去59%,年化跌幅5%,
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/6d60c68c41eba0b036283911e9061e14.png)
老龄化期间,医药股相较于市场确实产生了超额收益,但这个收益率并没有很惊艳,
医药股能有超额收益,是因为老龄化背景下,医疗卫生费用占GDP比率持续提升,但医疗费用的增速也确实不高,90年代,日本老龄化增速是3.5%,但因为政府控费,医疗卫生费用增速只有2.3%。
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/925196a975541569e0200490aec5afd2.png)
能实现超额收益的企业,大多还来自于药械出海,以武田制药为例,发展到现在,武田制药日本地区的收入只占到10%,换句话说,如果这些企业没能出海,收益会大打折扣。
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/8c1a3fb576ac806005dc615db657e44d.png)