文 | Nancy 编辑 | Tanya 出品 | PANews

指数级增长的DeFi，正解构着传统金融世界的游戏规则和竞争格局。

借贷、支付、衍生品、保险等传统金融模式在去中心化金融领域开启新的叙事，DeFi“传统金融革新者”的形象愈发深入人心。流动性挖矿加速了DeFi的进程，但却让DeFi领域迅速陷入了“仿盘”风行的内卷化圈套。

除此之外还有大量的难题待解，一方面，当前大多DeFi借贷协议的信用风险管理高度依赖于超额抵押，但这并不能彻底解决违约风险和资金流动率低下等问题；另一方面，虽然DeFi生态已向多种类抵押品进化，但品种的局限仍使得其难以展开多元化业务；另外，在DeFi大行其道的同时，其“去中心化”程度也被外界画上了问号。比如近期上线的某条公链便被质疑节点由自己团队操控。

这些挑战不仅束缚着DeFi，更难谈搅动传统金融业的一池春水，面对这样的成长困境，近期也涌现了一些致力于创新和与传统金融结合的DeFi项目，例如基于本体（Ontology）公链的DeFi项目Wing，这些创新项目能否打开DeFi应用的边界？

赶走大规模发展拦路虎，引入信用机制打破超额抵押

信用是人类面临最古老的风险形式之一，最早可追溯至古罗马时期。彼时，一些富有的放贷人会在热闹的城镇广场中摆放一条长凳，放贷人会回应“credit”进行借款。当借款人因错误相信而无法收回债款，且无法继续经营时，会捣碎其长凳暗示“破产”。

由此可见，信用风险管理的重要性。而自20世纪70年代，随着金融创新日益蓬勃发展，信用风险管理方法迎来分水岭，无论是范围还是深度都实现了飞跃式发展。自此，信用风险管理在日益复杂且多变的金融环境中逐渐完善。

DeFi作为加密市场的金融体系，在一定程度上对标着传统金融体系，信用风险管理亦对其重要。纵观DeFi生态的众多产品，以MakerDAO、Compound、Aave为首的借贷类项目正风生水起。DeBank数据显示，DeFi质押借贷总量为16.1亿美元，资金规模达47.7亿美元。

目前，DeFi借贷模式分为超额抵押和闪电贷。其中，超额抵押的机制是最早被采用的，也是主流DeFi借贷协议使用的方式。众所周知，在传统金融的抵押借贷中，一般通过质押房子、车子等物品进行借款，一旦借贷人无力偿还债款时，可依靠法律合同等强制执行。

而在DeFi的世界里，虽然其改善了效率低下、资金不透明等问题，但为了保证用户有足够的偿付能力，且降低系统的资金偿还风险，借贷类项目通常以借款人的超额抵押作为发起贷款的关键条件。

然而，这种高度依赖于超额抵押的方式也给DeFi借贷协议大规模发展套上了一道道无形枷锁。例如资金风险，“312”极端行情下，很多抵押ETH的资产被强制清算；再例如高质押率将使资产的利用率非常低下。与此同时，作为信用评估的唯一来源，超额抵押并不能完全排除风险。

对于DeFi借贷协议而言，只有打破上述桎梏，才能勇闯发展的“新路”。例如基于本体区块链的DeFi项目Wing就创新性地提出信用机制，可为借贷协议的持续发展带来了的增长潜力。

在Wing通过引入基于本体OScore信用协议完成的信用要素中，用户可通过身份识别、社交身份识别和资产的混合计算，生成自己的OScore分值，以获得信贷额度。

基于信任的DeFi流程图

与此同时，Wing 还提供信用评估模块。用户与借贷池产生的交易记录也会改变其信用分值，而违约用户则会列入OScore有一定隐私保护的违约名单。这是由区块链数字资产世界产生的一种新的信用维度，且会对DeFi信用产品的设计探索提供非常重要的信用评估补充。

对于DeFi借贷协议而言，Wing通过引入保险和信用要素，不仅可以降低抵押率（抵押率为至少1.2）提升用户资金使用效率，还在一定程度上降低用户风险。

接下来，Wing的信用要素还将引入即将上线的Inclusive Pool，用户可通过与借、贷、保多方参与者的持续交互，在完全保护数据隐私的情况下，从数据纬度提升Wing平台的信贷价值。同时，Wing将通过本体的去中心化身份和数据结构引入多元的征信手段和抵押物入口。

可以说，这引入信用要素的一小步，是DeFi走向主流金融的一大步。

多资产确权走向主流大众，跨越传统与加密世界鸿沟

自下半年以来，以太坊价格强势姿态尽显，而这背后与DeFi不无关系。过去几个月的DeFi热潮中，借贷产品主要以质押基于以太坊公链的稳定币、ETH以及其他资产为主。与此同时，随着生态的持续推进，在以太坊链上发行的锚定比特币如WBTC、renBTC等也被引入DeFi。以太坊生态的资产，成为DeFi产品的主要参与者。

正因如此，不断高涨的合约调用需求，造成的以太坊网络异常拥堵、手续费水涨船高等问题也一定程度上“劝退”了不少玩家。

对于DeFi而言，除了以太坊上，还亟需新的优质资产。与此同时，当前DeFi质押仍只局限于数字资产，但普罗大众对数字资产这一概念仍一知半解，因此DeFi距离真正融入传统金融市场的理想仍很遥远。

面对DeFi的发展局限性，Wing提出从四个方面入手，为用户提供的金融价值：

首先，与高昂的以太坊Gas费和过慢的交易确认时间相比，强大性能支撑的本体具有天然优势，除了转账手续费平均仅需花费5分钱，还扫清了“确认速度”上的障碍，实现从分钟到秒级的跨越；

其次，由于本体的双通证ONT/ONG已列入基于以太坊的去中心化交易所Uniswap，完成了与以太坊的交叉跨链，因此Wing可为以太坊资产的流入提供渠道；

再者，本体通过与 Poly Network 的合作完成了对主流区块链平台资产的跨链支持，用户可使用多平台的数字资产构建抵押池，真正打通整个 DeFi 生态；

最后，本体的去中心化身份和去中心化数据协议，将支持各类资产的数字化确权，从简单的NFT（非同质化代币）到复杂的资产数字化，为DeFi 抵押品的扩展打好了良好基础。

虽然DeFi领域中已经出现了不少前辈级借贷协议，但这干劲十足的后生可畏。

“去中心化”遭质疑，DAO会是最佳化解方案？

DeFi的走红，让加密市场刮起了“农民热潮”，人人都想在这场收益农耕的游戏中获得丰富的“收成”。但DeFi狂欢下蕴含更多的是金融属性，一些标榜所谓的“去中心化”协议开始为人诟病。

而沉寂多年的DAO（去中心化自治组织）是DeFi进一步提升其产品去中心化程度的最佳工具。DAO的治理是基于网络上用户间的平等地位，最终决策权交由共识算法完成的，这使得目前正有越来越多的DeFi 项目向去中心化治理迁徙，例如Maker、COMP、YFI等热门项目均采用了DAO模式，将项目生态的控制权分配给社区。

可以说，DAO的出现打破了传统公司治理瓶颈，从传统治理正迈向现代治理。其实，传统领域的企业往往采用自下而上的管理方式来完成所有规则与决策，这使得企业既缺乏独立个体的灵活性，以及透明垂直管理的高效性。当然不仅是传统行业，治理问题也是区块链世界绕不开的问题。不少早期的区块链项目也都曾因在治理问题上难以达成一致而走向分叉，如基于PoW共识机制的比特币。

基于这些认知，Wing DAO也采用了完全去中心化社区自治，公开透明，所有决策由社区投票决定。对于个人用户而言，任何人都可通过以给 Wing 上任意产品池提供数字资产的形式获得 WING 激励，作为参与社区治理的投票；对于机构、基金、投资方等而言，可提出新产品池建立的提案，参与更深程度的治理。

另外，Wing DAO于近期开启了首批矿池招募——羽翼计划，目前已经接收到了近百份产品池竞选申请，且将在9月14日后通过社区投票方式甄选出首批优质矿池。

而WING 通证作为 Wing DAO 的治理凭证，具备一系列的治理权益。WING通证总量为1000万，采用每年递减发放，10年完成发放的形式。第一年发放速度为 0.06 WING/秒。Wing 会对早期挖矿参与者提供最高 10 倍的挖矿加成奖励，用来奖励早期参与挖矿、平台建设的社区参与者。

Wing Dao治理模型

其中，80%的WING通证将用于流动性激励和保证金激励，通过借、贷、保挖矿获得。剩下20%将会进入一个公开的托管账户，池内基金的使用由所有 WING 通证持有人通过提案机制投票决定。

值得一提的是，WING是无预挖，无融资的，全部靠借贷池上线后的用户参与挖矿。WING 通证会根据每个产品池的交易额分配到各池，按照产品池的激励分配（借、贷、保）比例，以及借贷参与者的资金占比，自动化分发 WING 激励。

或许，随着DAO概念的引入，DeFi的去中心化进程将不断加速，去中心化金融的发展规模也将愈发壮大。

高速增长下，如何为DeFi安全隐患“兜底”？

DeFi是今年加密行业中资产增长速度最快的领域。DeBank数据显示，当前DeFi协议总锁仓量为106.4亿美元，较年初已涨了近15倍。

然而，在规模急速扩大的同时，DeFi隐藏的安全问题也逐渐暴露出来。PeckShield 态势感知平台数据显示，今年8月，整个区块链生态共发生 28 起较为突出的安全事件，危害程度评级为“中级”，其中涉及 DeFi的 安全事件达8起。

相较于区块链其他细分领域，DeFi市场已成为重灾区。如近期流动性挖矿项目Degen.Money被曝出存在双重授权漏洞窃取用户资金的风险、YFValue质押池的 YFV 计时器存在单独重置的漏洞等。

而在近期加密货币市场数据提供商Crypto Compare进行的一项新调查中，近一半的受访者也都认为安全问题是DeFi行业十分关心的问题。

作为首个融入信用机制的借贷平台，Wing亦对资金安全问题极为重视。目前Wing已经与 3 家主流审计机构合作，将对 Wing 做全面、严格审计，保证智能合约代码安全。

另外，Wing 还引入风控保障机制，以保障用户利益。在此机制中，每个产品池会有自己的风控保证金池，每笔借贷利息的 5% 会归为保证金池的收益，通过保证金池进行违约风险控制。同时，每个产品池的发起方和规则制定方也可以结合 Wing 的风控框架，设计自己的风控模型。

目前，Wing的路线规划已在如火如荼的进行中。首个创世矿池 Flash Pool 已于9月8日上线，可支持ONT存入，并将于9月12日开始发放 WING 激励，截至9月15日，已经存入了价值约1.17亿美元的ONT。Flash Pool 借贷功能也将于9月15日正式上线，并逐步支持各主流币种包括 wBTC、ETH、USDT、USDC、PAX、DAI等。

另外，在今年的第四季度，WING 通证也将逐步形成市场价值，用于借贷和保证金等非治理场景。

整体来看，通过聚焦于抵押品的种类扩展、在产品中融入信用要素和扩展去中心化金融服务自主组织三大方向，Wing将形成 “借”、“贷” 和 “保” 三方良性博弈，并创新性地提供信用评估模块作为平台上信贷类产品的有力支撑。

Wing在DeFi生态的“先一步”，为DeFi发展提供了一个创新模板，或将助力“让去中心化金融普惠每个人”的愿景“进一步”。