万华化学（SH600309，股价78.58元，市值2467亿元）3月19日披露2023年年报。在需求增速放缓、产品价格下滑背景下，“化工茅”去年业绩持续增长。

平均每天赚4600多万元

2023年，万华化学营业总收入1753.61亿元，同比增长5.92%；归母净利润168.16亿元，同比增长3.59%；扣非净利润164.39亿元，同比增长4.06%；经营活动产生的现金流量净额为267.97亿元，同比下降26.25%；每股收益为5.36元，加权平均净资产收益率为20.42%。虽然业绩增幅不大，但万华化学在2023年犹如一台印钞机，平均每天产生4607万元净利润。

拟派51亿大红包

公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派16.25元（含税），分配利润总额51.02亿元。据Wind数据，万华化学自2001年上市以来，累计向股东进行现金分红412.13亿元，近三年累计分红占比66.93%。

销量同比增长，但销售价格下降

分产品来看，报告期内，万华化学聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列的主要产品销量同比增长，但公司产品销售价格同比有所下降。

其中，全球聚氨酯及其原料产品市场依然面临国内需求逐渐恢复、外需依然疲软的复杂局面。

百川盈孚数据显示，2023年聚合MDI、纯MDI、TDI市场均价分别同比下降8.2%、3.4%、1.2%。截至2024年3月18日，聚合MDI、纯MDI、TDI价格、价差仍处历史低位，未来伴随MDI、TDI海外需求回暖叠加供给格局向好等因素，产品景气有望逐步回暖。

2023年，万华化学聚氨酯系列实现销售收入673.86亿元，同比增长7.1%；石化系列产品实现销售收入693.28亿元，同比下滑0.44%；精细化学及新材料系列产品实现销售收入238.36亿元，同比增长18.45%。其中，聚氨酯系列毛利率为27.69%，同比增长3.24个百分点；精细化学及新材料系列产品毛利率为21.42%，同比减少6.21个百分点。

低碳原料替代

万华化学设立了生物基创新研发平台，并以非食物链的玉米淀粉、生物废弃物和天然油脂为起源，衍生出生物基TPU、生物降解材料、生物基聚醚和生物基 乳液等材料解决方案，共计数十支生物基产品，以更好的助力企业减少碳足迹，推进行业可持续发展。

成为全球最大的TDI供应商

值得注意的是，去年万华化学投资并购与股权合作动作频频。2023年，万华化学完成了对烟台巨力的并购，成为全球最大的TDI供应商，宣布对六国化工和安纳达的并购合作项目，完善了公司在电池材料领域的产业链布局。同时，万华化学对电池材料板块也进行了重组。

万华化学是目前全球最大的MDI和TDI供应商，也是国内唯一拥有MDI、TDI、ADI全系列异氰酸酯制造技术自主知识产权的企业，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群。作为一家全球化运营的化工新材料企业，拥有烟台、宁波、四川、福建、珠海、匈牙利六大生产基地及工厂。

产能方面，截至2023年末，万华化学在烟台拥有110万吨/年MDI、30万吨/年TDI装置，在宁波拥有120万吨/年MDI装置，在匈牙利BC拥有40万吨/年MDI、25万吨/年TDI装置，在福建拥有40万吨/年的MDI装置、25万吨/年TDI装置，在新疆拥有15万吨/年的TDI装置。据美国《化学与工程新闻》（C&EN）发布的2023年全球化工企业50强名单，万华化学位列第18名。

截至3月19日收盘，万华化学报78.58元/股，总市值2467.21亿元。