蔚来汽车最新财报一经公布，就像一颗重磅炸弹在汽车行业炸开了锅。你说这蔚来汽车啊，去年营收657.3亿，交付新车221,970台还创新高了呢，可为啥就亏损224亿达历史新高了呢？这意味着啥？意味着每卖一辆车就亏10万啊，七年的时间累计归母净亏损突破千亿达到1093亿，虽说销量同比还增长了38.7%，可和同行比起来，这涨幅就像是小巫见大巫，差得可不是一星半点儿。这就好比一个运动员，虽然一直在进步，但是进步的速度比别人慢好多，那肯定就落后了呀。网友们都议论纷纷，有的说蔚来这是咋搞的，是不是把钱都拿去打水漂了；也有的人觉得新能源汽车前期发展就是这样，得慢慢熬。可不管怎么说，这亏损就这么明晃晃地摆在那儿了。

再看和小米、问界、零跑等同行的对比，差距就更明显了。小鹏去年交付突破19万辆，亏损还收窄了44%；零跑全年交付量29.37万辆，同比增长103.8%，第四季度净利润都能转正为0.8亿元了。再瞅瞅蔚来，在“蔚小理”里成了亏损持续扩大的掉队者，而且今年以来乐道品牌销量还下滑了。这真的是有点“热锅上的蚂蚁——团团转”的感觉，别人都在大步向前，蔚来却还在自己的坑里挣扎。

这时候，李斌画风大变，开始反思了，要对蔚来进行一系列的变革，说是要让钱花得值，还要挣回尊严。这就像是一个人走错了路，意识到问题后，决定回头重新找对路。

那蔚来为啥亏损这么严重呢？这里面的原因可复杂得很。

先说说营销推广费用这一块。蔚来推出子品牌乐道和萤火虫，这就像一个人一下生了两个“孩子”，都得好好养着。在这过程中，销售、一般及行政费用大幅上涨22%至157.41亿。这钱就好比流水一样，“哗”地就没了，而且还没见着啥明显的收益。这就好比做生意，进货花了好多钱，结果没卖出去多少货，那肯定亏啊。

研发成本也是个大头。虽然研发费用比上一年微减2.93%，但仍然高达130.37亿。这是为啥呢？因为研发的东西太多了，多个汽车产品研发不说，还有NIO Phone研发。本来手机业务在改革中还被收缩了，那这钱也不能像水龙头一样说关就关啊，之前的投入还得继续，这就像一辆已经开始加速的火车，不能马上停下来，还得继续往前跑，成本自然就降不下来。

还有投资收入这一块儿。利息及投资收入从上一年22.1亿减少61%至8.5亿，这就像一棵摇钱树，原本能掉不少钱下来，结果一下子掉得只剩下一点儿了。利息开支还翻倍了，从4亿增至7.98亿，股权投资应占收入也从盈利6439万变成巨亏5亿。这几项一加起来，亏损可不就越来越大嘛。

蔚来早期的扩张策略也存在问题。在蔚来发展的早期，李斌想通过大规模的品牌扩张来抢占市场份额，就像打仗的时候想一下子占领好多阵地一样。主品牌蔚来汽车已经是个不小的工程了，他又陆续推出乐道和萤火虫等子品牌。在市场竞争还没那么激烈的时候，这想法确实挺好的，想着多品牌战略能把各种不同需求的消费者都一网打尽。可是实施起来才发现，资金就像个无底洞，品牌建设、市场推广和产品研发每个环节都得砸钱。尤其是推广乐道品牌，那大规模的广告投放、线下体验店建设等活动，就像往海里扔石头，石头是不少，可泛起的涟漪还没转化成实际的利益，这就为后面的亏损埋下了地雷。而且从市场反馈看，这些品牌之间的定位没分清，消费者就像在大雾里走路，晕头转向的，不知道哪个品牌到底是干啥的。资源分散之后，每个品牌都只能做做表面功夫，在竞争对手面前就没有啥厉害的招式，这就好比拿着一把破剑去和人家的宝剑打架，能不输嘛。

李斌的融资手段虽然有过人之处，但也面临挑战。早期他凭借对行业的理解和前瞻性，吸引了不少像腾讯、高瓴这样的知名投资机构，还通过与地方政府的合作拿到不少资金，这就像是在河里下了好多网，总能捞到不少鱼。可是现在行业竞争越来越激烈，市场环境也变了，这就像河水干涸了一部分，李斌以前轻松能找到的鱼越来越少了，融资难度自然就增加了。

蔚来和供应商之间的关系也是“剪不断，理还乱”。和宁德时代等电池供应商有长期合作关系，这像是有了个可靠的伙伴。但是原材料价格像坐过山车一样，时而高时而低，要是成本上升了，供应商就得调整供货价格，蔚来这就有点吃不消了。而且蔚来有些关键零部件只依赖一个供应商，这就相当于把自己的命脉放在一个人手里，风险太大了。虽然蔚来现在在努力拓展供应商渠道，但是这个过程就像重新建立一个新家庭，得花时间和精力去磨合。

再看看蔚来的海外市场布局。在欧洲市场积极拓展，建立了销售和服务网络，还推出了适合当地的车型，像在挪威卖得还不错。可这海外市场的路也不是那么好走的，不同的国家就像不同性格的人，市场环境、消费者需求、法律法规都不一样。你得像当地通一样了解他们，才能好好做生意。而且海外市场竞争那么激烈，就像一群饿狼抢一块肉，蔚来得不断提升自己的实力才能站稳脚跟。

蔚来的智能驾驶技术虽然一直在进步，像自主研发的智能驾驶辅助系统有了自适应巡航、自动泊车这些功能，给用户带来了方便。但是技术研发就像爬山，越到上面越难，要解决复杂路况下的识别准确性、系统稳定性这些难题，还得靠和科研机构、高校合作，还得参与行业标准制定，只有这样才有可能在未来实现大的突破。

再看蔚来现在的资金现状，账上有将近420亿的现金储备，听起来不少，可流动负债比流动资产还多，平均每月亏18亿多，已经到手的28亿也只够烧两个月的，而宁德时代融资到账的时间还确定不了。这就像一个人兜里虽然有一沓钱，但是很快就得花出去，而且以后钱能不能再来还没准儿，真的是有点“巧妇难为无米之炊”的感觉。那蔚来能不能挣回尊严呢？这未来的发展充满了机遇，也满是挑战。不同的策略可能会带来不同的走向，就像走在岔路口，往哪条路走都充满了未知。