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在IPO前估值就已超过200亿。

来源：直通IPO

5月22日，歌尔股份发布公告称，公司董事会同意终止分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司（以下简称歌尔微）至深交所创业板上市并撤回相关上市申请文件。

针对原因，歌尔股份表示，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排歌尔微资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止分拆歌尔微至创业板上市并撤回相关上市申请文件。

公开资料显示，歌尔微系歌尔股份2004年组建的MEMS研发团队，2017年则设立为全资子公司独立运营。

自2020年11月，歌尔股份便开始筹划控股子公司分拆上市。

2021年12月，歌尔微IPO申请获深交所受理，计划募资31.91亿元。

在冲击上市之初，歌尔微就被冠以“中国第一MEMS传感器企业”之名，其在IPO前估值就已超过200亿。

而歌尔微自2022年10月过会后，就一直没有下一步动作。

2024年4月初，歌尔股份公布了一份投资者关系活动记录表，有投资者询问其子公司歌尔微的IPO进展。不过，歌尔股份则回应称上市工作仍在推进中。

歌尔微主营MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售，业务涵盖芯片设计、封装测试和系统应用等产业链关键环节，可为客户提供“芯片+器件+模组”的一站式产品解决方案。

据此前招股书信息，歌尔微产品广泛应用于智能手机、智能无线耳机、平板电脑、智能可穿戴设备和智能家居等消费电子领域及汽车电子等领域，主要终端客户包括苹果、荣耀、小米、OPPO、哈曼、法雷奥等，并与Meta、蔚来、大疆等客户建立了业务关系。

业绩方面，此前招股书显示，2019年至2022年，歌尔微的营业收入分别为25.66亿元、31.60亿元、33.48亿元、31.25亿元，归母净利润分别为3.09亿元、3.46亿元、3.29亿元、3.26亿元。

此外，根据Yole的数据，2018年至2022 年歌尔微 MEMS 产品销售额在全球MEMS厂商中排名分别为第11名、第9名、第6名、第8名和第9名。在2020 年之后的世界排名已经连续下滑。

歌尔微不仅是中国最大的MEMS传感器企业，其MEMS声学传感器在2020年超越楼氏位居全球第一，不过，市场份额却从2020年的32%，下降至2022年的26%。

值得注意的是，一方面，作为一家芯片厂商，从底层技术层面来看，歌尔微却依赖外购英飞凌的芯片，近年来的MEMS产品中应用英飞凌芯片的产品比例超过 80%。

所谓外购芯片业务，即歌尔微就外购芯片的参数、工艺向供应商提出建议，对供应商芯片进行设计变更，与外购芯片供应商共同开发适合客户产品的芯片。

招股书显示，2019年至2022年，歌尔微向英飞凌采购金额分别为14.08亿元、15.86亿元、15.44亿元及12.12亿元，占采购总额的比例分别为64.81%、65.40%、58.78%和及52.66%。

在业务开展中，歌尔微芯片原材料以外购为主、自研为辅。招股书显示，2019年至2022年，搭载公司自研芯片的 MEMS 产品合计出货量分别为 2.38 亿颗、2.49 亿颗、1.92 亿颗和 1.46 亿颗，总体呈下降趋势，且占公司 MEMS 产品出货量的比例相对较低。

自研芯片比例小，因此歌尔微毛利率也受到严重影响。2020年至2023年上半年，歌尔微产品综合毛利率分别为29.69%、22.85%、22.38%、24.30%。

近年来的毛利率不仅呈下降趋势，且远低于同行平均水平。招股书显示，2020年至2023年上半年，歌尔微可比同行的平均毛利率分别为45.27%、44.08%、45.23%、47.10%。

另一方面，在2010年打入果链后，歌尔股份股价、业绩双双驶入快车道。但作为果链企业，无论是歌尔股份，还是歌尔微，都存在对苹果的依赖性。

如今，苹果在全球进行供应链调整，当看到其他果链因失去订单跌落时，打破这种依赖，也成为了歌尔股份业务调整的重要方向。

2023年，歌尔股份也遭遇苹果砍单，据其2023年年报，歌尔股份实现营业收入985.74亿元，同比下滑6.03%，归母净利润为10.88亿，同比下降37.79%。这是歌尔股份在遭苹果砍单一年后的业绩，也是近五年，歌尔股份首次业绩下滑。