突然暴跌黄金牛市是否结束?

郭一鸣 2024-04-25 10:22:31

观点:不断刷新历史新高的黄金价格在本周迎来停歇,随着周一COMEX黄金大跌开始,本周已累计下跌超4%。短期巨大振幅下,市场开始怀疑黄金牛市是否结束。实际上,黄金的牛市可能并没有结束,尤其是美联储降息以及美元走弱的整体趋势下,回归理性的黄金整体或仍有上行的空间。

黄金突然大跌及其原因

美国时间4月22日,COMEX黄金期货主力合约大跌3.01%至2341.1美元/盎司,一天大跌超60美元/盎司。4月23日,COMEX黄金期货继续走弱,最低点跌破2310美元,较此前峰值2448.8美元/盎司大跌约140美元/盎司。而本周以来,COMEX黄金期货一度下跌已经超过4%。

黄金短期的大跌,或源于几个核心因素:一方面,随着4月美联储议息会议的召开,货币政策或有变化预期;另一方面,黄金市场也存在获利回吐的需求,在抛压之下迎来回撤;此外,近期地缘冲突在缓和,市场避险情绪趋于放缓。

大跌之下黄金的牛市是否结束?

在传统的黄金分析框架下,影响黄金价格主要取决于美元、通胀以及风险事件,当然还有供需情况。一般来说,黄金和美元指数负相关、而通胀高企或者风险事件来临,也会引发黄金价格的上行。

纵观黄金历史,整体的价格趋势都是上行的。但阶段上,黄金也经历着大起大落。2000年以来,黄金价格经历过三轮明显的上涨,平均涨幅200%下,原因涉及美联储大幅降息、美元指数下降、欧债危机、以及全球经济下行和新冠疫情等等。而此轮黄金价格的上行,先是美元贬值带来大通胀,紧接着是地缘冲突引发的避险需求的提升,随后便是央行购金以及消费需求的提升所导致。不过,不同于以往,此轮黄金价格一度和美元指数同涨,似乎超出了正常的分析框架,而市场则认为这或许是全球“去美元化”的一种反映。

近二十年来黄金的牛市因素看,虽然短期黄金迎来大跌,但牛市或许并未结束。核心就是在美联储降息势在必行的趋势下,美元指数走低的趋势相对确定。而与此同时,美国大选之年全球避险情绪依旧,而“去美元化”的趋势下增持黄金也或成为新的重要的需求。

普通投资者如何把握黄金行情?

翻开黄金价格历史走势,整体都是上行的,这表明对于黄金投资来说,长期趋势整体都是向好的,长期投资整体是适合的。但是,如果分阶段看,黄金的牛市并不好把握。因为一轮黄金的牛市可能会有十年,但是在此之前,也可能会有5年、10年甚至更长时间的震荡和调整。从这点上,黄金牛熊周期的把握是不容易的,或者是没有太多时间等待的。

所以,对于普通投资者来说,如果不是青睐长期投资,后续黄金不是太好的选择。而更像是阶段性的投机产品。尤其是影响黄金走势的重要因素出具之或,黄金迎来阶段性的行情之际,才是比较好的投机时刻。此外,黄金的波动也是比较大,能持续上涨以及大涨,但回落的速度和空间也是很大的,对于风险偏好不大的投资者来说,承受力也是个考验。

当然,投资黄金有很多的渠道和方式,比如纸黄金、现货黄金、黄金ETF、黄金ETF场外联接基金以及挂钩黄金类的收益凭证等等,不同的投资者可以根据自身不同的风险偏好和熟悉程度,进行不同的选择。

总之,如果按照传统的逻辑,在美元指数整体下行趋势以及全球避险情绪依旧之下,黄金整体还有上行的趋势。短期大跌以及获利了解之后,后期随着理性回归以及美联储实质性的降息,或将再次上行延续牛市行情。而对于投资者来说,黄金是长期的投资标的以及避险工具,但或许并不适合阶段性的投资,更适合普通投资者阶段性的投机。

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郭一鸣

简介:财经评论员 广播电视嘉宾