摘要：等上市“救命”难（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐&编辑|凯

这是@闺蜜财经的第1153篇原创

要说长情，恐怕A股能算一个，10年了还在反复打3000点保卫战。

今天（10月26日）上午，多家媒体发稿“沪指收复3000点！”凡事要趁早，发稿也是，不然到下午，这条就发不了了……

很抱歉，蜜姐今天依然聊不了价值公司，还是关注如何拒绝被割韭菜吧。

近期看到一些高举价值投资大旗的大V，晒亏损额，从20多万到50多万，再到90多万，从坚持抄底到突然宣布“割肉”。再多的常识和历史经验似乎都失效了，黎明前的黑暗阶段，普通投资者能做的更多是等待和学习。

以及了解那些原来曾经红极一时的公司，看似冉冉上升的新星，是如何突然不香了。

比如：前不久才因创始人高薪引争议的威马汽车，被媒体曝出：财务问题严重，员工降薪等。

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近期，关于威马汽车降薪的问题，各家媒体的报道基本能相互印证。

据界面新闻、IT之家、证券之星等媒体报道，从今年10月起，威马汽车将降薪，包括高管主动降薪50%，以及基层员工按原薪水的70%发放。消息来自于威马汽车的员工爆料和接近威马汽车的消息源。

汽车公社今天的报道称，威马相关人士透露，降薪是事实，并且年终奖将减半。

但对于舆论热议，威马汽车截至目前并未正面回应。

而中国新闻网在今天也发表一篇文章《从薪酬体系，看威马汽车战略转型与变革的决心》，对于薪酬体系并未细说，但也提到了降薪的问题，“缩减行政开支,降低成本”，具体降薪幅度引用了其他媒体的说法。

与此形成鲜明对比的是，前不久威马汽车创始人被传“年薪超12亿元”。

同样，威马汽车并未正面回应，媒体的报道中，给出了一张威马汽车创始人社交媒体发布的截图（如下）。

威马汽车创始人沈晖“有些事情，脚趾头想想就知道真假”，从威马汽车今年6月提交的招股书中，可以看到，这事儿几乎不可能是真的。

招股书披露，2019—2021年，威马汽车年内亏损分别达41.45亿元、50.84亿元、82.06亿元。三年累积亏损174.35亿元，年薪12亿，钱从哪里来？就算是有融资，投资人也不可能同意。

但年薪12亿元也并非无中生有，而是出自招股书中的雇员福利开支，但未支付，而是一个预期。

这部分钱来自于“以股份为基础的付款”，简单来说，就是要威马汽车顺利上市后，创始人才有可能拿到这笔钱。

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威马汽车降薪背后的缺钱问题。

威马汽车的招股书，对于风险因素，就坦诚提示：于往期记录期间内，我们录得来自经营活动之重大亏损、股东亏绌、流动负债净额及负现金流，且我们于未来或继续如此。

首先是经营活动的重大亏损，2019—2021年，分别为38.08亿元、47.75亿元、66.75亿元，三年累计亏损152.58亿元，低于同期年内亏损总额174.35亿元。

其次是公司拥有人应占年内亏损，2019—2021年分别为44.15亿元、50.84亿元和82.06亿元，三年累计亏损177.05亿元。

而截至2021年12月31日，威马汽车录得股东亏绌的金额高达205.36亿元。

值得肯定的是威马汽车的亏损幅度在收窄，2019—2021年，其净亏损率分别为235.2%、190.3%和173%；同期其毛损率也在逐渐降低。

再次是流动负债净额，2019年为52.86亿元，2020年底减少至28.67亿元，因为当年威马上海股东进行了62.31亿元注资。

威马汽车的流动负债净额主要是因用借款支持其运营需求。

到2021年底，其流动负债净额为7.49亿元，能获得如此改善，同样是靠融资。

同年，威马汽车发行D系列优先股获得了29.2亿元，以及以长期贷款对短期贷款进行再融资作为其瓯江口债务重组的一部分。

最后是负现金流，2019—2021年，威马汽车的经营活动所用现金净额分别为-26.45亿元、-23.18亿元和-31.87亿元。

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等上市“救命”难度大。

上述分析中，流动负债净额关系到是否构成流动性风险，净经营现金流出则可能影响一家公司可持续的增长。但一切归根到底，还是要取决于公司增加收入及实现盈利的能力。

新能源汽车公司的亏损问题，几乎是造车新势力们的通病。

但已经上市的公司获得更加便宜的融资渠道，威马汽车却错失了此前较好的上市机会，并非是不想早点上市，这与威马汽车近年来的掉队不无关系。

威马汽车也曾风光无限，成立于2015年，赶上了国内造车的浪潮，2019年前，它与蔚来、小鹏汽车并列为造车新势力第一梯队。

但此后，因尴尬的价格定位、车辆自燃导致召回等诸多问题，逐渐掉队。

据乘联会公布的今年9月及1-9月新能源车零售销量分类榜单（包括狭义乘用车、轿车、SUV）中，威马汽车均未进入前15位。

图片来源|天眼查（特此感谢！）

天眼查显示，威马汽车已经过12轮融资，融资金额10亿美元、30亿人民币、100亿人民币不等。

客观来说，威马汽车对比自身增长的速度，不算差。2021年，其全年累积交付智能纯电汽车44,157辆，同比增长96.3%。

但对比同行，却显得成绩不佳了。

比如，2021年，蔚来汽车全年交付91429辆，同比增长109.1%；小鹏汽车全年交付量98,155辆，同比增长263%；理想汽车全年交付量90,491辆，同比增长177.4%。

造车新势力们亏损是常态，但谁跑得更快，才更能给资本市场讲故事，给出更值得期待的未来。

另一方面，如今的港股行情，蜜友们应该感同身受。资本市场对待造车新势力的热情也大不如前，准确来说是更加回归理性。

威马汽车能否顺利上市尚未得知。但即便今年幸运如期上市，恐怕结果也不尽人意。采取降薪等方式尽量减少开支，不失为明智之举。

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