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今日，路透社消息称，美国医疗收入周期管理公司R1 RCM（以下简称“R1”）将被私募股权公司TowerBrook Capital Partners和Clayton，Dubilier & Rice（CD&R）以89亿美元（约643亿元人民币）收购。
资料显示，RI总部位于美国犹他州，主要为医院、医生集团和其他医疗机构提供账单和收入收集服务。目前公司在全球拥有 3,700 多家医院客户，为医院和其他提供商管理着超过 1 万亿美元的收入。2023年公司营收为22.5亿美元。
此次收购方中，TowerBrook Capital持有R1 29.50%的股份，是该公司第二大股东。它将联手CD&R通过债务和股权相结合的方式为此次收购提供资金。
CD&R则拥有公司小部分股份，但联手后双方股份合计占比高达36%，是公司最大的合并股东。他们将以每股14.3美元的现金收购该公司的其余股份。
值得注意的是，就在上个月，R1的最大股东New Mountain（新山资本）也曾对其提出过收购邀约，彼时New Mountain对这家公司的估值约为60亿美元。
目前尚不清楚New Mountain是否接受了最新的交易。但R1的特别委员会已一致通过了这项交易，该委员会由公司的独立董事组成。交易预计将在今年年底前完成。
R1 RCM首席执行官李·里瓦斯（Lee Rivas）表示：“TowerBrook一直是公司的优秀长期投资者和合作伙伴，并且与我们分享了成为供应商行业首选自动化平台的愿景。这笔交易代表了公司未来的最佳发展路径。”
01
R1 RCM平台
掌控资金超1万亿美元
RI RCM成立于2003年，前身为Accretive Health，凭借其独特的收入周期管理平台（RI平台）迅速崛起，于2011年上市，后于2017改名为R1。公司的业务融合了咨询、IT和医疗账单服务多个行业，为医院和医疗机构提供全方位的支持。
据悉，R1平台由经验丰富的收入周期运营商精心构建，将人工智能、智能自动化和深度数据分析的力量带入医疗行业。旨在将复杂数据转化为财务和运营绩效的提升，使领先的医疗组织能够自信地在当今和未来提供卓越的患者护理。
嵌入式AI：R1嵌入式AI使用实时数据和多种形式的AI，包括自动学习、自然语言处理和生成式AI，以提供更多的自动化、更高的生产力和更大的患者满意度。
智能自动化：R1智能自动化通过自动化日常和重复性的活动，优化工作流程，提高团队生产力，相当于释放了5000个全职员工的运营能力。
深度数据分析：R1平台利用数据和分析技术来改善报销流程和提高效率，每年访问超过5.5亿份患者记录，并从全国前100大健康系统中的90多家获取数据。
规则引擎：R1规则引擎包含超过20000个从与美国95%的支付方和所有主要电子病历系统的合作中得出的算法，自动化复杂的收入周期流程，优化用户工作流程，确保准确性和合规性。
工作流协调引擎：作为收入周期的“中枢神经系统”，R1的工作流协调引擎通过无缝融合自动化和以人为中心的工作流程，协调和优化实现财务成果所需的众多步骤。
合同建模和定价引擎：R1合同建模和定价引擎验证报销的准确性，简化合同管理，帮助追回少付的款项，并优化财务绩效。
02
数据丢失，引发一系列“悲剧”
事实上，R1的商业模式不仅限于提供咨询服务或完全接管医院管理，而是与客户建立长达5年的合作关系——将咨询顾问永久分配到客户现场，与医院管理层和员工共同工作。通过这种方式，公司不仅收取基础费用，还从基于运营提升和成本削减所产生的额外收入中获得分成。
通过这种独特的商业模式，公司在上市首年（2011年）就收获了8.26亿美元的营收。不过，2012年的一系列事件让其遭遇了重大打击。一台包含超过23,000条患者信息记录的笔记本电脑从一名员工的租车中被盗，并且电脑没有被加密，随后公司收到了多家医院的起诉，也因此失去了关键客户，给公司带来了严重影响。
尽管经营业绩依然强劲，但这一系列问题也导致了人才和客户的流失。2015年8月，Accretive Health的主要客户Ascension Health发起了恶意收购，最终在同年12月友好解决。
在随后的几年中，R1进行了多次收购，以提升其在收入周期管理（RCM）市场的能力和技术。
300亿收购Cloudmed
2022年，公司以41亿美元（包括8.57亿美元的净债务）收购软件公司Cloudmed。该公司强大的平台能够分析大量医疗记录、支付数据和复杂的医疗保险模型，帮助客户识别额外的收入机会。此次收购增强了R1的收入情报和自动化能力。
21.6亿收购VisitPay
2021年，公司以3亿美元现金收购了患者财务参与公司VisitPay。这项收购使R1能够进一步拓展医疗支付市场，提供更透明的价格信息、灵活的支付选项、个性化的沟通以及先进的大数据分析服务。
2.16亿收购Cerner
2020年，公司以3000万美元收购了Cerner的收入周期业务。通过此次收购，R1获得了Cerner RevWorks的服务业务和商业客户关系，进一步巩固了其在急性和门诊市场的影响力。据悉，RevWorks业务每年产生约8000万美元的收入，服务超过150个客户。
13.7亿收购SCI Solutions
此外，R1还斥资1.9亿美元收购了SCI Solutions，这是一家提供基于SaaS的排程和患者访问解决方案的公司。这一收购将增强R1在患者调度和访问管理方面的能力，进一步提升其整体收入周期管理解决方案的综合性和竞争力。
03
财报亏损，跌超80%
这些收购共同构建了一个高度差异化的医疗收入周期管理平台。凭借这一特色产品R1的营收也疯狂增长。
财报显示，公司在2023年实现营收22.254亿美元，同比增长高达24.8%；GAAP净收入为330万美元，而2022年净亏损为6330万美元；
今年第一财季R1实现营收6.04亿美元，同比增长10.7%；GAAP净亏损为3510万美元，而去年同期净收入为160万美元。
R1 在2024年第一季度表现出色，但净收入仍出现了亏损。据悉这一亏损主要归于多个因素：
首先是美国医疗集团Change Healthcare遭受黑客攻击对短期运营表现造成了重大影响。公司为应对这次网络攻击产生了额外费用，预计2024年剩余时间每季度将有约200万美元的持续开支，用于处理积压的索赔和必要的手工操作。
此外，一位重要的模块化服务客户申请破产，导致财务调整和未偿应收账款（约4500万美元）的保留。这一事件直接影响了公司的财务状况，增加了财务负担。
值得注意的是，2022年第三财季时公司也曾出现过一次因客户未能支付而造成的经营亏损，当日R1股价直接腰斩，跌超51%。对比巅峰时期股价（27.86美元/股）更是蒸发近80%。
此后稍有回升，长期徘徊在12美元上下，直至今日收购公告发布后迎来10%增长。截止收盘，R1股价为14.13美元/股，总市值59.52亿美元。
此次收购不仅标志着TowerBrook Capital和CD&R对R1 RCM未来潜力的高度认可，也预示着医疗收入周期管理领域可能迎来新的整合与变革。不过未来这一交易能否真正带来预期中的协同效应，还需要进一步的观察和分析。对此，器械之家将持续关注。
