不看好，但也预计没有想象中差，碎片化周期波动，高度宽度都有限。 回溯一下看，咱们不究细节只看大逻辑，因为细节也究不清楚也没有必要。 其实这两年能繁存栏其实是相对均衡的，市场大的波动主要是由二育及疫情的躁动引发。 今年行情赚钱，成本依然偏低，能繁也没有去化的理由，当然预期仍不好的前提下也没有有效增加的动能。 明年的市场大概率主要还是由二育、疫情、消费的变化主导。 另外还有一个外围因素——成本，成本的变化也会影响到利润，进而影响能繁及育肥存栏的积极性。 仔猪、玉米和豆粕作为主要成本项，玉米、豆粕大概率依然是弱势预期，可能会有超跌后的反弹，但不会较今年有明显抬升。仔猪，能繁变化不大，预期并不乐观的情况下，尤其上半年，仔猪的抬升也有限，这个角度来看，成本不会有明显的抬升，养殖利润更大概率还是由供需主导的猪价本身左右。 如果没有有效的去库，则产能依然均衡，市场继续低部位窄幅波动。 如果有效去库则价格需要跌下去穿破成本（12.5-13元/公斤）且持续几个月。这个点更大概率可能还是在上半年。所以上半年的合约还是逢高空。下半年合约如果上半年去化有效，则有望逐步向好，如果上半年不下破能繁没有有效去化，则下半年仍有反复探底可能，亦逢高做空。