中信建投证券策略研究首席分析师陈果在11月29日发文回应了“本轮牛市最大的问题是机构不信”的话题。他指出，相比“机构不信”，目前部分散户朋友“不信机构”的问题可能更突出。

陈果的观点反映了当前市场中散户对机构投资者的不信任现象。这种不信任可能源于多方面的原因，包括机构投资者在某些行情中的表现不佳，或者是因为过去一些机构投资者的行为被认为不够专业或道德。此外，市场情绪低迷，普通投资者通过专业机构间接参与股市的信心也受到了重创。

陈果还提到，当前市场再度进入震荡，A股本轮行情是否为牛市再度引发投资者热议。他认为，牛市第二阶段更适合机构投资者，而非新手投资者，因为这一阶段市场波动加剧，新手投资者容易受情绪影响，做出冲动决策。

陈果强调，投资者不应仅凭股价涨跌来判断市场趋势，而应保持持续的乐观态度，并在市场波动中保持理性投资和长线布局。他提醒投资者设定合理的投资目标和策略，建立适合自身的投资组合，以应对不断变化的市场环境。

陈果的观点揭示了当前市场中散户对机构的不信任问题，并强调了在牛市第二阶段中机构投资者的优势和新手投资者面临的挑战。

过去几年中，散户对机构投资者的不信任主要源于以下几个具体事件：

A股市场内资机构操控行为：摩根大通在其报告中指出，A股市场的内资机构通过大额交易和市场操控手段影响行情，破坏了自由交易环境。这些机构操纵中小盘股，诱导散户买入后大幅出货，导致散户损失严重。这种操作模式不仅破坏了市场的公平性和自由竞争环境，还严重打击了散户投资者的信心。

嘉实富国基金事件：在国祥事件中，嘉实富国基金因重仓持有的股票出现暴跌而被广大基民巨额赎回。这一事件使得基金公司失去了投资者的信任，基民们纷纷用脚投票，撤资行为表明他们对机构投资者失去了信心。

全球银行业危机与金融部门动荡：近年来，全球银行业和金融部门因某些银行和金融机构的财务困难或破产而面临危机。这些事件导致投资者信心受损，尤其是在信用风险增加的情况下，高度杠杆化企业和私营企业的违约风险上升，进一步降低了客户投资组合的价值，并减少了投资活动。

投资提供者数据安全问题：许多参与者在被要求披露更多个人数据时表达了对投资提供者的不信任。专家们也担心潜在的数据泄露、身份盗窃、欺诈和网络威胁等问题。这些担忧使得投资者对投资服务提供商的信任度下降。

在牛市第二阶段，机构投资者通常采取多种策略来应对市场波动。这些策略包括：

动态风险管理：机构投资者会采用动态风险管理（DRM）策略，通过配置一系列期权来抵御市场大幅下跌带来的损失，为投资组合提供价值保护。

分散投资和长期持有：为了应对波动性，投资者需要采取更谨慎的投资策略，例如分散投资和长期持有股票。这种策略有助于降低单一资产或行业带来的风险，并在长期内实现稳定回报。

战略资产配置：机构投资者强调战略资产配置观点，与传统基准相比有显著差异。他们认为，通过选择估值处于历史底部的资产类别（如美国小盘股），可以在经济复苏时获得估值修复带来的收益。

战术性资产配置：在市场波动时，机构投资者可能会战术性地调整资产配置，向估值较低的资产类别倾斜，以生成超额回报并减少资本损失的风险。

核心防御加上卫星进攻的哑铃策略：在市场承压期间，核心防御加上卫星进攻的哑铃策略仍受多数投资经理青睐。高股息和中特估板块凭借较高的安全边际和强大的投资属性，成为应对市场风险的优选策略。

利用股指期货和期权波动率套利策略：在市场波动和基差波动增加的环境下，股指CTA的套利策略和期权波动率套利策略反而受益，因为这些策略能够利用市场的波动性来获取收益。

建立一个适合新手投资者的投资组合，以应对不断变化的市场环境，需要综合考虑多种策略和工具。以下是一些关键步骤和建议：

资产配置：新手投资者应将资金分散投资于不同的资产类别，以降低风险并提高潜在回报。这包括股票、债券、房地产等传统资产，以及加密货币等新兴投资领域。

多元化投资：通过多样化投资组合来分散风险，提高投资组合的稳定性。多元化投资还可以帮助投资者更好地适应市场变化，抓住新的投资机会。

价值投资：长期持有优质资产，等待其资本增值，而不是追求短期收益。这需要投资者有耐心和毅力，能够承受长期的市场波动。

风险管理：学会评估和管理投资风险，包括市场风险、信用风险和流动性风险。建立一套全面的风险管理体系，以确保投资的安全和稳定。

技术分析与基本面分析结合：虽然技术分析在某些情况下可能有效，但它不应该被视为投资决策的唯一依据。投资者应该结合其他信息来源，如基本面分析和宏观经济数据，以做出更明智的投资决策。

情绪管理：保持冷静、理性，避免冲动决策，是实现长期投资目标的关键。

重新平衡投资组合：在困难时期，重新评估并调整投资组合以确保与长期目标和风险承受能力相匹配。

升级或转向优质投资：选择那些在经济衰退中表现出更强稳定性和抵御能力的公司，如拥有良好财务状况、低债务和健康现金流的公司。

期权写作：通过“覆盖买入”策略，即在股票上开立看涨期权，以获得收入和价格下跌保护，而无需出售股票。

探索不同的资产类别：随着利率预计将保持较高水平，固定收益领域可能提供机会，尤其是短期债券，它们可能提供更高的收益率，且对利率变化不那么敏感。

自动化投资：通过股息再投资计划（DRIP），自动将股息或分红回购为额外的股票，从而实现长期增长。

考虑购买而非出售：在市场低迷时，将资金投入价值更高的长期投资，通过定期投资固定金额，无论市场状况如何，这有助于区分市场波动与投资决策之间的情绪。

永久投资组合：构建一个平衡的资产组合，以确保无论市场如何波动，投资组合的价值都能持续增长。例如，Harry Browne提出的永久投资组合包括25%的股票、25%的债券、25%的黄金和25%的现金。

地缘政治风险管理：在全球地缘政治动荡的背景下，增加对黄金等实物资产的配置以对冲地缘政治风险，并进行压力测试评估不同地缘政治情景下的潜在影响。

散户投资者提高对机构投资者的信任度可以通过以下几种方式：

加强沟通与透明度：机构投资者应通过多种渠道与散户投资者保持沟通，如网络直播、电话会议、现场调研和券商策略会等。及时发布和更新相关信息，确保投诉和建议得到及时处理。此外，公司可以通过上证E互动平台、投资者热线、电子邮箱等方式与投资者互动交流，增进了解和认同。

投资者教育：基金公司可以通过投资者教育让散户投资者更加了解公司的投研体系和投资理念，从而增强公众对市场的理解。投教工作不仅可以帮助客户，也能让机构方更加了解客户的投资需求，形成双向互动。

高比例分红回报：通过高比例分红回报投资者，与投资者分享业绩增长红利，可以增强投资者对公司的信任感。

建设性对话：机构投资者应从长期视角出发，与投资对象企业进行建设性对话，以提高企业价值和资本效率，促进其持续增长。

锚定投资者的作用：在IPO中引入锚定投资者可以增强市场的可信度，减少市场波动，并鼓励其他投资者参与。