2024年04月02日 22:00来源：棉花软糖 核心观点：中性偏多 近期市场近端消费转好，远期美棉种植面积不及预期，短期利好，市场预期转向。但由于之前郑棉回调不充分，内外棉价已基本接轨。近期利好对棉价的驱动也较为有限，棉价仍在区间中，上方关注16500附近压力位。 现货情况：中性 大型轧花厂意向套保区间16500-17000，郑棉在出现下跌后，轧花厂手中货源仍在待售状态，棉花在现货市场走货速度不快，市场仍在僵持阶段。 进口棉花棉纱：中性 1）进口棉花现货价格基本走平，外盘对内盘支撑减弱。2）进口棉纱开始出现下降，内外棉纱虽倒挂依旧，但正朝着不利方向运行，越南棉纱远期船货报价大幅下跌； 涉棉政策：中性 政策稳市场、稳价格意图明显。1）中国对美棉大量买盘，对外盘短期形成一点支撑；2）抛储于11月中旬停止。 产业链库存：中性 近期虽然面料走货增加，但以布行去库为主，织厂坯布成品累库，纱厂棉纱累库，下游好转并未传导到纱线端； 新棉预期：中性 1）美国2024/25年度棉花意向种植面积仅为10.673百万英亩，不及市场预期，影响偏多；2）印度累计上市超过400万吨，棉价先跌后稳；3）巴西2024年度产量预期继续调增。 终端消费：中性偏多 全球棉纺产业链主动去库存近尾声。美国2024年1月棉纺织服装进口量未见明显增加，但除越南外，包括中国在内的主要纺织服装出口国2月份出口数据均实现同比增长。 宏观层面：中性 1）利好政策继续出台，目前部分城市进一步放松限购，房贷利率下调；2）美国宏观数据显示美国2月服装零售数据仍表现较好；3）美联储3月议息会议偏鸽，表示年内将有三次降息。 中国：面料走货加快，棉纱仍偏弱 新疆新棉：加工量557.5万吨，同比-9.4% 据全国棉花监测系统调查，截至2024年3月28日，全国棉花采摘基本结束，交售占已采摘的比例为99.9%，加工占交售99.7%，同比增长1.9个百分点，销售占交售52.3%，同比落后12.5个百分点，较四年均值落后10个百分点。（根据现货销售情况，估计实际轧花厂销售进度或在6成以上，高于调查值） 截至2024年3月31日，已加工新疆新棉557.5万吨，加工量累计同比-9.4%。 截至2024年3月31日，已检验新疆新棉556.7万吨，检验量累计同比-8.1%。