10月27日-30日，国家医保局正式启动2024年医保目录现场谈判竞价工作，162个通用名药品参加谈判竞价，其中包括肿瘤、慢性病、罕见病、麻醉等领域用药。这是国家医保局成立以来连续第7次医保药品目录调整。今年是由全国各地遴选的25名医保部门的谈判专家分成5个小组，进行医保支付价格的磋商，最后的结果将于11月公布，2025年1月1日落地。

从需求端看，老龄化趋势下难治疾病发病率日益升高，简易续约等规则加快创新药进入医保；从供给端看，谈判药品续约新规减少药企连年降价压力，支付端保证药物研发回报。因此，随着我国医保谈判日益成熟，监管趋于科学严谨，未来在医保目录内的药品将更显价值，放量效益相对也将更显著。推荐关注恒生医药ETF（159892）、医疗器械ETF（562600）。

2015年，国家首次提出药品集中分类采购，对应药品价格谈判也应运而生。同年，卫计委主导的试点谈判开始，2017年正式开展，2018年医保局挂牌成立，医保谈判也常规化，截至2023年已完成了1+7批次国家医保谈判。

2024年，医保谈判共有574个产品申报，440个通过初审，与去年相比通过数量与通过率均有提高。预计随着11月医保谈判结果公布，创新药品市场关注度有望显著提升。

参考往年数据，创新药品纳入医保后往往会带来显著放量。2023年新增纳入医保目录的105种药品，截至2024前三季度已惠及797.8万人次，9月单月销售额达年初1月的7倍。自2018年以来，国家医保谈判累计将446种药品纳入目录，协议期内医保基金支出超过3400亿元，服务人次达8亿，并带动相关药品销售总额接近5000亿元。多重因素叠加下，谈判降价和医保报销有效减轻了群众负担，累计减负超8000亿元。

在创新药优先的政策倾斜下，创新药物的谈判成功率显著提高，以2023年为例，25种创新药参与谈判，其中23种成功入选，成功率高达92%。近年来，医保谈判降幅呈现出趋稳态势：2021年117个药品中，目录外85个独家药品谈成67个，平均降价61.7%；2022年147个药品参与谈判和竞价，降幅为60.1%；2023年143个目录外药品中121个谈判成功，平均降价61.7%。预计2024年医保谈判价格降幅整体可控，对相关药企销售端影响较小。

谈判机制一方面加速了市场出清，推动药企在产品价格和质量上的良性竞争；另一方面，对创新药物的政策支持不断提升，极大激励了企业在研发创新方面的投入。未来，具备强劲创新能力的医药企业将继续受益于政策倾斜，市场前景更为广阔。投资者可关注医药行业的结构性机会，特别是创新药及普惠化医药领域的投资价值。

进入2024年4季度，医疗器械端同样迎来市场利好释放。2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，中央设备以旧换新政策稳步推进，支持细则逐步明晰。地方积极推动以旧换新政策落地，超声、CT、核磁等设备重点被提及。经过医院申报、省政府批复、国家发改委批复、医院招标、签署合同等多个环节推动，《方案》逐步落地，超声、CT、核磁等高需求设备的采购规模不断增加，并已明确获得超长期国债的支持。

数据显示，截至2024年9月15日，全国已批复701个设备更新项目，总金额超过380亿元，而广东、湖南、黑龙江等地项目金额持续攀升，进一步印证了政策支持的力度和需求的旺盛程度。政策驱动下的设备更新周期为医疗设备板块带来了显著的增长机会，尤其是在采购意向超110亿元、项目数量稳增的背景下，需求高增将进一步促进设备制造和服务企业的业绩释放。因此，受益于中央和地方政府稳步推进的医疗设备以旧换新政策，2024年第四季度医疗设备板块业绩有望迎来上行拐点，投资者可关注优质医疗设备制造商和相关医疗服务公司的中长期成长机会。

1、恒生医药ETF（159892）及其联接基金（A类：016970，C类：016971）跟踪标的指数为恒生香港上市生物科技指数，恒生香港上市生物科技指数旨在反映香港上市生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。根据恒生三级行业，指数成分股主要分布在生物技术（HS）（48.8%）、药品（HS）（39.6%）、药品分销（HS）（7.3%），关注生物医药前沿科技。

2、医疗器械ETF（562600）及其联接基金（A类：021250，C类：021251）跟踪标的指数为中证全指医疗器械指数（指数代码：h30217.CSI，指数简称：医疗器械)，为中证全指行业指数系列中的三级行业。按申万三级行业分类，中证全指医疗器械指数前三大行业依次为：医疗设备（37.2%）、医疗耗材（29.2%）、体外诊断（23.1%），合计权重89.5%。

数据来源：Wind，华安证券，华鑫证券，中邮证券，民生证券，华夏基金，截至2024.10.30，以上个股不作投资推荐。以上产品风险等级为R4（中高风险），以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。

以上基金为指数基金，投资者投资于以上基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。此外，特定风险还包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考 IOPV 决策和 IOPV 计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约、与目标ETF业绩表现出现差异等潜在风险。

以上基金含境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股,在股票基金中属于较高风险、较高收益的产品。

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