2024年的投资日历眨眼间来到11月，在经历了“924”一揽子政策的暴涨行情过后，市场开始进入一个震荡整理阶段。好消息是，当下市场每天仍有新的热点进行轮换，因此成交量和情绪维持在相对高位；但高低频繁切换的市场让投资难度陡然上升，站在当下时点，该如何看待、选取投资方向？

本周可以说是2024年最受瞩目的一周。人大常委会、美国大选、美联储议息会议这三件大事都将在本周落地。国内方面，市场关心能否带来增量政策；国外方面，投资者担心大选和降息结果是否利好A股后续发展。

事实上，国内方面，前期的增量政策已陆续落地。尽管政策刺激不足以在总量层面上拉动经济重回增长周期，但足以稳住经济大盘，并在一些行业和领域带来不错的持续性增长机会。未来依然会有许多成长性公司的估值和盈利会迎来修复的机会。

外围方面，美国劳工部近期发布的报告显示，10月非农就业人数增加1.2万人，不仅远低于9月的22.3万，也低于市场预计的10万人，同时创2021年1月以来的最小增幅。此外，10月失业率和上月持平，为4.1%，符合预期。 工资水平继续上涨，平均时薪环比增长0.4%，略高于预期；同比增长4%，符合预期。

（图片来源：光大证券研究所）

从降息节奏看，10月弱于预期的新增就业数据显示美联储年内继续降息的必要性，但大幅降息概率不高。按联邦利率工具显示，本周FOMC会议，降息25基点的可能性接近98%。

其实，对于外部扰动因素，美国大选结果不受投资者控制，不论结果如何，降息与否，都不会改变A股整体向上运行的节奏。正如中信建投证券指出，外部扰动因素对于A股本轮行情的节奏或有影响，但是对行情的趋势不会有影响。无论结果如何都不会影响到我国政策端目前的主要工作目标，即巩固资产负债表，扩大内需。

A股三季报披露收官。截至10月30日21时30分，A股共5348家上市公司对外披露2024年三季报，近五成公司前三季度实现净利润同比增长。据上海证券报报道，在产业转型升级的浪潮中，半导体、新能源等新兴产业公司向新求质，推动经济平稳运行。受益于需求回暖，“复苏”则成为有色金属、农林牧渔等传统行业的主旋律。

根据过往规律来看，A股往往会在年末迎来上涨行情，且结构上大盘低估值风格更强。这主要有两方面因素，一是估值层面，四季度伴随估值切换，来年的盈利取代当期盈利，股票估值迎来重新定价；二是预期层面，年末往往处于业绩真空期，股价的走势与业绩相关性较低。

（图片来源：国盛证券研究所）

在光大证券看来，未来一段时间内，政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，建议投资者关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产（如白酒、地产、建材）以及并购重组相关方向。此外，在市场风险偏好回升的大背景下，军工、TMT、新能源板块部分或许有自下而上的机会。

1. 创业板100ETF华夏（159957）及其联接基金（A类：006248；C类：006249）

紧密跟踪创业板指数，截至11月4日，按申万一级行业来看，电力设备、医药生物和电子等新兴经济行业占比为58.4%，高成长高弹性特征显著。目前，创业板指最新市盈率（PE-TTM）仅33.51倍，处于近10年18.79%的分位，估值性价比凸显。数据显示，创业板指数前十大权重股分别为宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇川技术、温氏股份、新易盛、爱尔眼科和亿纬锂能，前十大权重股合计占比为52.98%

值得注意的是公，创业板100ETF华夏（159957）及其联接基金（A类：006248，C类：006249）管理费率已由0.50%调降至0.15%，托管费率由0.10%调整为0.05%。此次调整后，场内相关费率将调降至业内最低标准。

2. 相关产品：创业板综ETF华夏（159563）及其联接基金（A：021367；C：021368）

紧密跟踪创业板综合指数，成分股涵盖29个申万一级行业，前五大权重行业分别为电力设备、医药生物、电子、计算机、机械设备。创业板综指权重分布更加均衡且兼顾中小市场，科技创新属性明显。在震荡市下，可以相对较好地分散风险，捕捉轮动行情。

风险提示：

创业板指数2019-2023完整年度收益率分别为：43.79%、64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%。

创业板综指2019-2023完整年度收益率分别为：38.72%、47.85%、17.93%、-26.77%、-5.41%。

1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2..本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告 9. 市场有风险，投资须谨慎。