2024年03月27日 07:48期货日报 3月以来关于尿素出口、印度招标的消息较多。3月15日，印度RCF公司发布了新一轮的不定量尿素进口标购，开标日期在3月27日，船期至5月20日。考虑到印度大选和当地需求，预期这轮招标数量或超过100万吨。另外，国际尿素价格周度跌幅在10—25美元/吨，若招标数量超过市场预期，或吸引欧洲买家低价购买，后期国际尿素价格可能止跌。国内来看，临近清明节，农业需求仍是市场关注焦点，若未有新增利空因素影响，尿素下方空间有限。 二季度国际尿素不必过分看空 海外粮价影响主产区化肥施用量 年初，海外尿素市场整体价格重心上移，其中FOB中东尿素现货价格最高上涨70美元/吨至385美元/吨。国内春节假期前，主要得益于澳大利亚和东南亚市场备肥需求释放和冬季天然气限气迫使装置降负荷/停车，尿素供应出现阶段性紧张格局。春节假期后，随着装置恢复、印度招标需求一再推迟，中东尿素FOB价格在385美元/吨附近触顶回落。不过春节假期后美国尿素市场表现亮眼，受美国市场备肥需求驱动，FOB美湾尿素大颗粒价格短暂回调后继续反弹至410美元/吨附近，但近期价格探涨乏力。印度于3月15日发布新一轮尿素采购招标，为国际尿素市场再添迷雾。 一般来讲，全球尿素的主要需求是农业化肥施用，特别是粮食作物大豆、玉米和小麦对包括尿素在内的氮肥需求量大，所以，以大豆、玉米和小麦为代表的粮食作物价格对尿素需求影响大，也即粮价高导致种植利润高，种植户粮食种植意愿高且有扩种意向，最终相应传导至尿素等化肥需求，尿素等化肥价格亦容易上涨。 通过对粮价和尿素价格进行相关性分析，结果表明CBOT玉米和尿素价格相关性为0.81，CBOT小麦和尿素价格相关性为0.82，CBOT大豆和尿素价格相关性为0.79，其中尿素价格采用世界银行每月披露的商品价格，玉米、小麦和大豆价格采用CBOT价格。整体来看，三大主粮大豆、玉米和小麦价格与尿素价格相关性高达80%。自2023年以来，受粮食供应宽松、消费低迷等因素拖累，全球粮价持续下跌，其中CBOT小麦自高点跌60%，CBOT玉米自高点跌50%，CBOT大豆自高点跌33%，目前粮食基本面熊市格局未明显反转，整体依旧维持偏弱走势。截至3月22日的数据显示，CBOT大豆主力合约收盘价为1192.25美分/蒲式耳、CBOT玉米主力合约收盘价为439.5美分/蒲式耳，基本跌破种植成本线，种植利润不佳大概率影响粮食作物种植积极性。 另外，自2023年下半年以来，大豆/玉米比价持续走高，目前比价仍维持较高水平，这或吸引种植户增加大豆种植面积、减少玉米种植面积。据前期USDA报告预估，美国农民将在2024年种植9100万英亩玉米，较2023年减少360万英亩，而2024年大豆种植面积增加390万英亩至8750万英亩。因单亩玉米尿素使用量较大豆高，扩种大豆、减种玉米无疑将减少尿素施用量，而种植结构调整也可能在南美或者其他主要种植区域发生。