中美连谈3天，沙利文两手空空，想要的中方都不给。与此同时，美国专家发出警告，表示将有1万亿美元资金回流中国。沙利文想要什么？为何会有1万亿资金回流中国？

在拜登政府还有不到4个月任期的时候，美国国安顾问沙利文开启首次访华行程，并且从8月27日起，连续与中方进行了三天的会谈。对这次的战略沟通，中美都用了“坦诚、实质性、建设性”三个词来形容，可见双方确实进行了深入和有效地磋商。但从会谈成果看，中美还是维持以往的“为谈而谈”情况。有英国媒体透露，沙利文想要中方“不单方面改变台海现状”，被当面拒绝。至于美国心心念叨的“中国接盘美债”，则完全没有出现在中美会谈通告内容中。

但就在沙利文在北京会谈期间，美国“美元微笑理论”创立者史蒂芬·詹发出警告称，美联储即将进行的降息，会让中企抛售总额1万亿美元的资产。如此大的一笔资金回流，将让人民币升值10%。他认为，之所以中企会抛售资产，是因为美联储降息后，以美元计算的资产吸引力会下滑。史蒂芬·詹还表示，鉴于美元已经被高估，且美国同时面临“双重赤字”和软着陆的前景，美元大概率会贬值。

那么，如何看待史蒂芬·詹的观点。需要指出的是，美联储降息，使得大量资金回流中国的说法，其实在2年前就已经出现，并不是什么新鲜的观点。在2022年的时候，就有美国评估机构发布报告，表示中国企业已经拥有2-3万亿美元的美元储备，这是“潜在的雪崩”。

确实在美元降息周期到来后，很多以美元计算的资产都会面临抛售的情况，但这些资金不一定都会回流，一部分资金可能会切换为其他的美元计价资产，或者换为其他货币。而从目前的情况看，现在国际地缘冲突持续发生，并且世界贸易中的纠纷也越来越多，使得国际资本的避险情绪非常强烈。考虑到美元进入降息周期后，美债势必会进入牛市，美元债券的需求量将水涨船高。因此，抛售美元存款、美国股票换来的资金，很可能进入债券市场。

从这些情况看，史蒂芬·詹有“捧杀”的嫌疑。事实上，从经济学角度看，影响资金回流的因素非常多，世界经济的发展形势、各国对货币政策进行的调整、地缘政治波动等，都会对其产生不小的影响。在此前的“美元潮汐”中，日本、韩国、越南等亚洲经济体都出现本币大幅度贬值，但人民币的情况依然稳定，展现了中国强大的经济韧性和吸引力。但要断言美联储降息后，一万亿美元资金必然回流中国，依然没有多少坚实的理论依据。