2024年05月04日 18:22华尔街见闻 卜淑情 渣打银行指出，5月和6月是石油基本面是否会进一步收紧的关键时期，届时库存加速下滑，全球石油需求创下历史新高。 美国宏观经济数据疲软重燃降息预期，本周油价暴跌——连续五天下跌，创三个月来最差水平——回到接近两个月低点。 布伦特原油本周累计下跌逾7%，WTI则下跌6.8%，分别报每桶82.96美元和每桶78.11美元。 周五公布的数据显示，美国4月非农就业人口增幅显著不及预期，创半年来最小增幅，失业率意外上升，薪资同比涨幅低于预期和前值。数据公布后，交易员们对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月。 “经济正在慢慢放缓，”Matador Economics经济学家Tim Snyder说，数据为美联储今年至少降息一次提供了更多支撑。 本周稍早前，美联储维持利率不变，并指出高通胀的前景下可能推迟降息，投资者担心长期较高的借贷成本将抑制全球主要石油消费国美国的经济增长，进一步影响石油需求。 与此同时，中东地缘政治风险出现了缓解的迹象。 据环球网周六报道，哈马斯将在未来几天宣布批准最新关于加沙停火和释放人质的提议，有关协议即将达成。 报道称，美国已经保证以色列将在协议的第三阶段完成后从加沙撤出所有军队。消息人士称，哈马斯希望在本周末结束之前达成一项各方都能接受的协议。 战争再次暂停的可能性降低了过去几个月影响油价的地缘政治风险溢价。 接下来两个月是关键？石油库存加速下降，需求创新高 接下来的两个月对石油基本面至关重要，渣打银行大宗商品研究主管 Paul Horsnell领导的分析师团队在最新的报告中表示，预计今年上半年石油库存将大幅减少1.89亿桶，与去年上半年库存增加2.18亿桶的情况形成鲜明对比。 我们的模型显示，5月和6月将是上半年库存下降最快的时期，是石油基本面是否会进一步收紧，或者令人失望的关键时期。 美国能源巨头Baker Hughes本周连续第二周削减运营的石油和天然气钻井平台数量，至2022年1月以来的最低水平。 截至5月3日当周，石油和天然气钻井平台数量（未来产量的早期指标）下降8座，至605座，创2023年9月以来最大单周降幅。石油钻井平台数量本周下降7座，至499座，创 2023 年 9 月以来最大单周降幅。自 2023 年 11 月以来，钻井平台数量每周都在下降。 值得注意的是，下一次OPEC+部长级会议定于6月1日在维也纳举行。渣打银行预计，第三季度OPEC可能会在不增加库存的情况下将产量上调超过每天100万桶。 更关键的因素在于需求。渣打银行分析师预计5月全球石油需求将达到创纪录的每天1.031亿桶，6月进一步增长到每天1.038亿桶。 我们预计5月份（石油）需求同比增长每天162万桶，6月份需求同比增长每天174万桶。 与美国能源信息署（EIA）的预测相比，渣打银行对6月需求的预测相同，对5月需求则更为乐观。 年内油价何去何从？分析师出现了分歧 展望未来，渣打银行预计，到年底布伦特原油将回升至年初的水平。 具体来看，布伦特原油近期期货价格在第二季度的均价预计为每桶94美元，第三季度上涨至每桶98美元，第四季度进一步上涨至每桶106美元。相比之下，今年第一季度为每桶107美元。 渣打银行在报告中写道： 如果一些原油的回流被推迟，我们预计8月份的供应缺口将超过每天200万桶。 在我们看来，OPEC+控制着下半年的供应；然而，我们认为市场定价和情绪尚未完全反映这一点。 另外，渣打银行预测，2025年布伦特原油的平均价格为每桶109美元，2026年为每桶128美元，2027年为每桶115美元。 晨星DBRS也承认今年以来的原油需求强于预期，然而，近期原油价格上涨将刺激非OPCE+国家大幅增产，并且利率上行的背景下全球经济增长总体疲软，这会限制油价进一步上涨。 “除非中东冲突大幅升级，导致该地区主要石油生产国陷入困境”，晨星预计油价“美油期货价格最终会下跌至我们的中期定价预期”，即每桶50至70美元。 晨星预测，2024年布伦特油价平均每桶78美元，2025年和2026年平均价格为每桶63美元；2024年WTI平均价格为每桶75美元，2025年和2026年平均价格均为每桶60美元。