摘要：1年员工减少3400多人（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1256篇原创

4月6日，低调许久的红星美凯龙召开了线上2022年度业绩说明会。

投资者们提出了诸多问题，除了收租等业绩问题外，似乎更期待红星美凯龙能讲出新故事。

其中，包括提问红星美凯龙是否与股东阿里，在人工智能方面展开合作；建发股份入股后将对公司业务产生哪些帮助等。

而红星美凯龙则显得更加“务虚”，回应与建发股份的合作，甚至提及了布局新能源汽车等方面的前景。

过去一年，红星美凯龙营收仅下滑9%，但员工数量减少了3000多人，净利润超腰斩，股价最大回撤幅度超47%......

有意思的是，同期，红星美凯龙的普通股股东总数不降反增。这些抄底的投资者，还要多久才能等到财富新故事？

01

红星美凯龙作为全国性家居装饰及家具商场运营龙头企业，与房地产行业的发展密切相关。

2022年，房地产行业经历着下行周期，叠加疫情等因素冲击，总体处于深度调整阶段。依附于房地产行业的家居行业日子自然不太好过。红星美凯龙也不例外。

2022年，红星美凯龙实现：

营收141.38亿元，同比减少8.86%；

归属于上市公司股东的净利润7.49亿元，同比大幅下滑63.43%；

经营活动产生的现金流量净额38.79亿元，同比减少27.91%；

基本每股收益0.17元，同比减少66.67%。

无论大小公司，在行业调整期间，活下去才是王道。红星美凯龙也不例外。

作为龙头企业，尽管去年不太容易，但红星美凯龙的行业地位却进一步提升，主要体现在市场份额继续增长。

据弗若斯特沙利文的报告显示：

2020—2022年，红星美凯龙占中国连锁家居装饰及家具商场行业的市场份额分别为17.1%、17.5%和 19.0%；

占家居装饰及家具商场行业（包括连锁及非连锁）的市场份额分别为7.1%、7.4%和 8.4%。

近3年，红星美凯龙依然在我国的家居装饰及家具零售行业中占有最大的市场份额。

当然，红星美凯龙也付出了不小的代价。

02

2019年红星美凯龙的营收达到高点，2020年同比下滑约14%；2021年反弹9%；2022年再度下滑9%左右。

考虑疫情三年，房地产行业及商场业务所受的冲击，红星美凯龙总体表现已经相当不错了。

但2022年的净利润却减少了6成多，141亿的营收，归母净利润不足8亿，钱去哪儿了？

图片来源|富途（特此感谢）

红星美凯龙自己给出的解释是：主要是因为公司推出免租政策以及总体经济波动影响所致。

业务方面，红星美凯龙主要是经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，同时还提供包括互联网零售、家装、设计等泛家居消费服务。

具体来看，收入占比最高的自营及租赁业务，平均出租率在下滑。

2022年，红星美凯龙经营着94家自营商场，比2021年增加2家；总经营面积 8,369,802 平方米，同比微增4%；但平均出租率85.2%，下滑了6个百分点。

其次，主营业务毛利率出现下滑。

财报显示，2022年红星美凯龙主营业务收入中有4部分的营收在10亿以上。

自营及租赁收入达78.67亿元，占总营收的比例达56%；

项目年度品牌咨询委托，营收21.74亿元，占比15%；

其他收入20.2亿元，占比14%；

建造施工及设计收入12.33亿元，占比9%。

2022年，红星美凯龙的主营业务中，除了其中1项毛利率同比增长3.4个百分点外，其他业务毛利率同比减少1.2—42.5个百分点。

而毛利率增长的业务，在总营收中的占比仅为4.5%。

03

业绩下滑的同时，2022年红星美凯龙还面临降负债的重任。

财报披露，红星美凯龙的有息债务总额由395.55亿元降至344.84亿元，期内减少50.71亿元，有息债务同比减少12.82%。

不过，2022年其资产负债率为55.51%，总体降速并不明显，同比仅减少1.93%。

同期，其杠杆比例41%，同比微降2个百分点；净负债367.28亿元，同减少6%；流动比率仅为0.45。

2022年报显示，截至报告期末，其母公司层面有息债务余额87.09亿元。

截至2022年末，其现金及现金等价物余额约为26.08亿元。

2023年内其到期或回售的有息债务总额约为77.85亿元。

短债压力不小。

公司面临困难，都免不了卖资产、降本增效，红星美凯龙亦是如此。

去年，红星美凯龙的销售费用15.55亿元，同比减少24.6%；管理费用14.1亿元，同比减少29.6%......

而对比近3年财报中，红星美凯龙的在职员工数量一再减少，2020年为22,340人；2021年21,514人；2022年降至18,101人。

过去一年，其员工减少了3400多人。

其中，母公司在职员工数量减少822人，主要子公司在职员工的数量减少2591人。

值得注意的是，财报显示，2021、2022年，红星美凯无论是母公司还是主要子公司需承担费用的离退休职工人数均为0人。

红星美凯龙创立于2007年，至今已有16年左右的发展历史，还未有需要承担离退休职工的人数。不得不让人感慨，大龄打工人不好混啊。

近年来，红星美凯龙也在不断调整发展策略。

先后出售了红星地产及数家子公司股权。

今年1月，更是与建发股份签署股权转让协议，约定红星控股拟将其持有的红星美凯龙29.95%的股份转让给建发股份，合计转让价款为62.86亿元。

在此次业绩发布会上，红星美凯龙家居集团股份有限公司副总经理、董事会秘书邱喆回应投资者提问称，建发股份与控股股东的控制权转让交易目前尚存不确定性。

不过，邱喆也表示，如果股份转让交易完成后，双方可探讨开展合作的空间非常大，包括：

国际家居品牌的代理及独家入驻美凯龙商场，可丰富商场内进口品牌矩阵；

为商场内商户提供进出口贸易服务及供应链金融服务，为其提供更多赋能，增加其对美凯龙的粘性；

为消费者提供消费金融服务，优化其消费体验；

为建发股份布局新能源汽车等高端消费品提供强有力的线下渠道支撑，同时，可提高美凯龙商场出租率、提升客流；

公司于2019年开始将家装作为重要的战略发展点，同时展开toB和toC装修业务，建发房产2022年销售额位于全国前十，持续开发优质住宅，公司与建发房产可在批量精装服务方面展开合作探讨。

但这些后续新故事目前还比较“务虚”。

对于红星美凯龙而言，如何在2023年真正落实其“重运营”、“轻资产”、“降杠杆”战略，推进与建发股份的股权转让交易，解决年内有息负债的难题，才是真正关系生存的大事。

本文未注明数据均来自于红星美凯龙财报，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。

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