近期，超级题材不断涌现，为市场带来无尽想象，却仅在短期内掀起波澜，随后又归于平静。对于A股而言，这些超级题材似乎并未发挥太大作用，反而使其不断创下调整新低。

例如，9月2日中国产船舶和中国重工合并的消息传出，引发市场一片惊呼，多年传闻终落地。然而，次日船舶板块冲高回落，沪指在指数分化中创调整新低，且随后几日船舶板块也毫无起色。昨日，国泰君安和海通证券合并的重磅消息落地，市场哗然。今日，券商板块一度走强，但同样冲高回落，沪指再次刷新此轮调整新低。此外，昨日央行吹风法定存款准备金率还有下调空间，市场对降准的预期再起……

但这些重量级题材并未点燃颓势中的A股，反而在一片欢呼声中，眼睁睁看着指数不断下跌，逐渐远离2800点。超级题材之下，市场不涨反跌，主要有以下几个核心原因：

其一，超级题材尤其是合并重组事件，更多是对上市公司本身产生重大影响，对市场的影响相对较小。以当年中国南北车合并下的中国中车为例，2014 年底到 2015 年 4 月最高涨幅超 500%，但同期沪指下跌超 20%，可见南北车合并对市场的正向影响十分有限；

其二，超级题材在尘埃落定前，市场存在不确定性。比如中国船舶和中船重工的合并，需等细则出具后才能观察其利好程度。而头部券商合并的大消息面前，未来能否实现 1+1 大于 2 的目标尚难定论。此前申万宏源的合并以及去年以来中小券商的合并，也并未掀起多大波澜，板块仅是短期炒作；

其三，从当前市场宏观背景及位置来看，最核心的矛盾在于基本面修复不强，市场情绪缺失且低迷，加上流动性虽有释放预期但迟迟未能落地，市场整体提振动力缺失。存量资金博弈下，一旦银行等金融股启动，题材股就立即 “歇菜”，持续性相对较差。

整体而言，市场整体处于历史底部区域。A 股主要股指估值均处于历史底部区域，上证指数市盈率不足 13 倍，处于历史百分位的 14% 以下；深证成指市盈率约 20 倍，处于历史百分位的 32% 以下；创业板指市盈率 24 倍，处于历史百分位的 1% 以下。同时，市场处于历史性缩量阶段，两市 5000 亿左右的成交之下，低位叠加缩量的历史环境下，指数难有大的起色。在市场核心矛盾未解决或迎来改善预期之前，市场可能仍会处于煎熬之中。

因此，上周以来我们多次提示市场积极信号释放之下，短期个股迎来一定博弈机会。但同时也提示，要留意市场节奏和仓位控制。对于波段投资者来说，随着国内经济修复周期的来临，市场整体向好趋势依旧，但仍需等待核心矛盾解决或预期改善下的进场时机。而短线投资者，可继续博弈市场结构性行情中的机会，尤其是美联储降息预期下相对占优的可选消费和科技等板块，同时在中报业绩担忧逝去之后，也可留意资金面、基本面以及技术面共振的板块和个股的机会。