原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作者 | 林石

纷纷扰扰一年半后，游戏行业有史以来最大规模的一次收购即将迎来大结局。

7月26日，针对微软以约687亿美元（约合人民币4900亿元）收购动视暴雪的计划，微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在财报会议上充满信心地表示，“我们将继续推进监管审批程序，有信心完成这笔交易。”

这番话的背后，是美国加州法院已于7月11日驳回美国联邦贸易委员会（FTC）对微软收购动视暴雪申请的临时禁制令，微软和动视暴雪随后要求FTC撤回对此案的审理，FTC并未表示异议。据报道，FTC目前已计划搁置针对微软收购动视暴雪的反垄断诉讼。

与此同时，英国竞争与市场管理局（CMA）也在4月的否决之后，同意了微软的上诉请求，表示“准备考虑微软关于调整收购案的任何提议”。

这意味着，在欧盟、中国等数十个国家陆续为这起几乎史无前例的收购案开绿灯之后，这场延续了超过一年半的监管机构与科技巨头的反垄断拉锯战，即将迎来终局。

反垄断之战

2022年1月，微软突发公告，宣布将以每股95美元的现金收购游戏巨头动视暴雪，交易总金额约为687亿美元（约合4900亿人民币）。

动视暴雪作为游戏行业最知名的游戏开发商与发行商，旗下包括了《使命召唤》、《魔兽世界》、《守望先锋》等数十个知名IP。收购案提出前的2021年，动视暴雪的净收入为88.03亿美元（约合560亿元人民币），同比增长了8.87%，净利润也达到了26.99亿美元 （约合193亿元人民币）。

动视暴雪拥有着多个著名IP

作为游戏史上规模最大的一起收购案，消息一经发出就引发各界关注，更是不出意外地引来了监管机构的关注。

首先出击的是美国联邦贸易委员会（FTC）。美国对于大公司垄断风险的警惕由来已久，早在1890年便通过了第一部反垄断法《谢尔曼法》，FTC则是美国的两大反垄断执法机构之一，另一个是司法部反垄断局（DOJ）。

近年来，FTC已经审查了包括脸书、苹果、谷歌、亚马逊在内的互联网巨头，FTC主席莉娜·汗 (Lina Khan)曾明确表示，将打击在一系列行业（尤其是互联网行业）巩固权力、减少竞争的公司。FTC为此甚至翻出了多年前脸书针对Instagram和WhatsApp的收购案进行起诉。不过，这起诉讼最终以脸书胜诉告终。

按照美国当前法规，凡是交易规模超过4.039亿美元的收购案，均需进行反垄断审查。FTC审查之后，于去年12月决定提起反垄断诉讼，理由是：动视暴雪作为游戏发行商，正在为多种设备供应游戏，而微软作为三大主机厂商之一Xbox平台的拥有者，“既有手段、也有动机危害竞争”，可能采取包括操纵定价、让竞争对手无法拥有暴雪内容等做法。

简单点理解，就是FTC担心玩家之后只能在微软的平台上玩到动视暴雪的游戏。

微软拥有三大主机厂商之一的Xbox平台

同样的担心，也出现在英国监管机构英国竞争与市场管理局（CMA）身上——CMA是微软此次收购案的最后一个阻碍。

CMA的理由与FTC有异曲同工之妙。CMA担忧此次收购会导致消费者面临更高的价格、更少的选择与更少的创新，“这种影响可能会在下一代游戏机推出时尤其明显，游戏玩家会对购买哪款游戏机做出新的决定。CMA 认为，此次合并可能会显着削弱微软最接近的竞争对手，从而损害主机游戏领域的整体竞争。”

另一个重点，则是云游戏。所谓云游戏，即是不依赖于硬件性能，依靠云计算让玩家得以游玩以往门槛极高的游戏大作或是移动端游戏。目前，全球云游戏市场规模已经突破15亿美元，而微软旗下的xCloud正是英国云游戏市场占有率排第一的平台。CMA担忧，微软在完成对动视暴雪的收购之后，将可能导致其在英国云游戏市场的一家独大。

因此到了今年4月，CMA在经过大半年的审查之后，给出了一份长达418页的正式调查报告，决定禁止微软收购动视暴雪。

不过令人尴尬的是，一个月之后，欧盟、中国都先后批准了此次收购。截至目前，已经有39个国家同意了微软的动视暴雪收购案。

同行背刺

在监管机构介入此次收购案之前，最早提出异议的是作为微软在游戏行业的直接竞争对手——索尼。

早在2022年1月，微软宣布将要收购动视暴雪之后，同为三大主机平台厂商的索尼就第一时间发布了声明，表示“我们希望微软能够遵守合同协议，并继续确保动视游戏是多平台的。”

彼时，索尼的PS5游戏主机尚未完成产能爬坡，倘若放任微软的行为，恐直接对新一代游戏主机的销量造成直接冲击，开始各处奔走相告来酝酿微软垄断一事。

索尼的PS5主机，微软在审查文件中称今年下半年索尼将推出新产品

作为全球最大的游戏发行商之一，微软与索尼可谓是游戏市场最为针锋相对的两家对手。根据Ampere 评估，2022 年，索尼占据了游戏主机市场的最大份额，达到45%。任天堂占据27.7%，而微软则占27.3%。

相对于任天堂众所周知的“强大”主机性能及游戏品类上的独树一帜，微软与索尼在3A大作与会员订阅上的争夺更为激烈。

同年9月， 索尼CEO吉姆·瑞安(Jim Ryan) 甚至专门飞往布鲁塞尔，向欧盟监管机构表达了对此次收购案的担忧，其中的核心关键，是动视暴雪的游戏在收购完成之后，会否向其它平台保持开放。

此次收购案中，索尼的焦点则是放在了《使命召唤》系列上。《使命召唤》是游戏史上最赚钱的游戏系列之一，2022年，动视暴雪就表示，该系列总收益已高达300亿美元，最新发布的《使命召唤19：现代战争2》，在上市10天之后销售收入已超过10亿美元。

《使命召唤》系列堪称史上最成功的FPS游戏

动视暴雪作为一家游戏开发商，通常都会选择与多个平台进行合作，最后以销售分成的方式进行盈利。而索尼旗下的PlayStation平台，正是该系列游戏的主要分销渠道之一，公开信息显示，在《使命召唤19：现代战争2》10亿美元销售收入中，PlayStation至少贡献了30%的份额。

一旦动视暴雪被收购之后，《使命召唤》系列可能会成为Xbox平台独占游戏，对索尼而言，这不仅意味的高达数亿美元的收入，更可能面临大批量的用户流失。

以至于吉姆·瑞安也不惜泄露“私下的商业谈判”的风险，也要向媒体曝光：“微软只愿意在动视和索尼现有协议结束后，让《使命召唤》多留在 PS 平台上三年。《使命召唤》在PS平台近20年，微软的提案在许多方面都不足，也未考虑对我们玩家造成的影响。”

吉姆·瑞安这一步棋，是在倒逼数千万的PlayStation玩家向微软施压。

除了在主机市场造成了直接的利害关系，微软的这次并购还造成了云游戏领域的影响，使得更多的同行高举反垄断的义旗。

今年1月，谷歌、英伟达都先后向监管机构提供了自己的“证词”：即微软可能在云计算、用户订阅和移动游戏市场上获得不公平的优势。

二者之中，英伟达是微软在云游戏市场最直接的竞争对手，旗下的GeForce Now一直对微软的Xcloud穷追不舍；谷歌则是微软的老对手，同为三大云计算平台之二（另一个是亚马逊旗下），就在上个月底，谷歌还向FTC提出控诉，指责微软在云计算领域存在反竞争行为。

无论是FTC还是CMA的调查中，不少来自这些竞争对手的证词都成为了指控微软垄断的有力论点。

对于微软而言，想要如愿以偿地达成收购，就必须说服同行与监管机构，此次收购不会损害正常竞争，自己“人畜无害”。

微软的妥协

微软一直都在尝试拯救这笔交易，在不断释放开放的信息，以改变市场对于自己“垄断者”的标签。

早在收购面临争议之初，就有报道指出，微软计划在收购后继续为PlayStation游戏机提供由动视暴雪打造的游戏，微软旗下主机平台Xbox的负责人Phil Spencer则表示，“我们无意让社区远离该平台”。

微软总裁布拉德·史密斯后来也主动表示，此次收购不会阻止动视暴雪未来的游戏在PlayStation平台上发布，并且希望在 Switch 上发布更多游戏，包括《使命召唤》。

但这些说辞并未能说服同行乃至监管机构，原因是微软此前就有过“背信弃义”的操作。

FTC在调查报告中指出，微软曾经收购了游戏工作室Bethesda的母公司ZeniMax，当时曾向欧盟委员会表示“没有动机停止或限制在竞争对手的主机上购买ZeniMax游戏”，但最终还是宣布了Bethesda制作的《星空》、《红霞岛》等游戏成为独占。

在关键时刻，选择背刺的索尼突然站了出来，吉姆·瑞恩在面对FTC的调查时就表示，“我虽然不喜欢它（独占），但我并不认为它是反竞争的。”

在这场反垄断案中，索尼已经达到了延缓并购流程、为PS5争取更多时间窗口的既定目标。

况且索尼是无法通过这一次操作彻底在击垮微软，吉姆·瑞恩要为PlayStation的长远进行系统规划。

毕竟索尼自己同样热衷于并购游戏工作室，建立独占游戏生态，此时赶尽杀绝恐怕会被微软在以同样的套路来“卡脖子”。

见势索尼开始松口，微软方面也放低了姿态，开始向多方“求和”。因为微软对于收购的决心不仅出于市场的考量，更是因为一笔巨额分手费的压力。

在最初的并购协议中，如果在今年的7月18日之前，此项交易不能获得监管机构批准，微软将向动视暴雪支付高达30亿美元的分手费。

因为监管机构的阻挠，微软不得不与暴雪在今年7月20日，达成了新的合并协议。根据新的协议，微软需要在2023年10月18日前完成对动视暴雪的收购。如果交易在8月29日前未能完成，则微软需要为动视暴雪支付35亿美元的补偿；如果到了9月15日收购仍未敲定，这笔“分手费”更是会达到45亿美元之高。

因此，当收购进入倒计时之后，微软只能被迫求和。

为了解除CMA对于云游戏市场的顾虑，微软今年先后与三个欧洲云游戏市场的主要竞争对手——NVIDIA、Boosteroid、Ubitus，分别签署了一份为期十年的附条件合同，承诺在收购动视暴雪之后，向他们的云游戏平台免费授权动视暴雪的游戏IP。

英伟达GeForce Now上可以玩到不少游戏大作，来源：英伟达官网

关于《使命召唤》的处理则更为幽默，今年2月，微软宣布与三大主机厂商之一的任天堂签署10年协议，《使命召唤》系列游戏将会在任天堂的Switch平台上发行。（至于玩的效果怎么样，那是另一回事。）当时，微软便在呼吁索尼达成同样的协议。

但直到7月16日，微软才正式宣布，已经与索尼签署了一份协议，在收购动视暴雪的交易完成后，《使命召唤》将继续在索尼的PlayStation上发行，授权为期10年。

至此，同行们不再表示异议，监管机构也就没有必要继续纠缠下去。

在加州法院的裁决之中就明确表示，“微软已在公开场合和法庭上以书面形式承诺，十年内将在 PlayStation 上保持与 Xbox 同样的《使命召唤》。它与任天堂达成协议，将《使命召唤》移植到 Switch 上。它还签署了多项协议，首次将动视暴雪的内容引入多种云游戏服务。”

因此法院认为，FTC已经无法证明此次收购会减少竞争的可能性，相反的是，消费者有更多机会体验《使命召唤》系列和其他动视内容。

按照计划，微软对动视暴雪的收购最快会在一个月内迎来终局，反垄断机构们再次败退。而对于消费者而言，这一次收购的达成会带来何种后果，仍需放眼长量。

参考资料：

第一财经《国家市场监管总局批准微软收购动视暴雪，交易已获38个国家批准》

FT中文网《关于微软收购动视暴雪案，英国在反对什么？》