原创首发 | 金角财经

作者 | 塞尔达

临近上市之际，广汽埃安完成了战略上的核心拼图。

近日，广汽埃安宣布因湃电池智能生态工厂竣工，该项目在去年末动工，总投资过百亿元，它的竣工投产体现了供应链保障在广汽埃安战略中的重要地位。

除了投资建厂，广汽埃安的电池技术研发同样走在行业前沿，在刚结束的广州车展，该公司宣布在不久将来实现全固态电池装车搭载。

此外，广汽埃安还把供应链布局延伸至更上游的矿端。2022年8月18日，广汽埃安与赣锋锂业签署战略合作协议，双方约定在原材料供应、电池研发、股权投资方面展开合作。

不过，完善供应链同时，随着网约车市场饱和，广汽埃安今年销量却陷入瓶颈，能否完成年初定下来的全年目标依然是未知之数，使得这家去年估值就过千亿元的明星车企陷入了一个尴尬的局面。

能否通过建电池厂和挖坑化解尴尬，成为广汽埃安能否顺利上市，以及上市后能不能拿到一个好估值的关键。

完成核心拼图

2023年12月12日，广汽埃安宣布因湃电池智能生态工厂竣工，同时全栈自研自产的P58微晶超能电池下线。

市场分析认为，因湃电池工厂的正式投产，对广汽埃安而言意义非凡：

首先，这种专属化开发的能力是打造高端纯电的必经之路，对于广汽埃安冲击高端市场，提升旗下高端豪华品牌昊铂的综合实力，是至关重要的一步；

其次，随着因湃电池智能生态工厂竣工，标志着广汽埃安已完成能源生态的核心拼图，正式成为一家新能源公司，同时也是全球极少数实现电池全栈自研自产的主机厂。

所谓微晶超能电池，是电池在传统磷酸铁锂化学体系的基础上，引入更高容量的第二相正极微晶活性材料。相比当前市面上量产的磷酸铁锂电芯，这种电池的电芯质量能量密度将提升13.5%，体积能量密度提升20%，有效解决了“性能均衡”的锂电技术难题。

公开信息显示，因湃电池的P58微晶超能电池的寿命可以达到150万公里，循环次数大于等于4000次，而电池包能量密度则达到146.5瓦时每千克，支持续航里程超过700公里，安全标准则达到军工级，并支持整包枪击不起火；同时电池支持快充，能够做到充电10分钟续航250公里以上。

2022年10月，广汽埃安、广汽乘用车（即广汽传祺）等广汽集团旗下子公司联合成立因湃电池科技公司。当年12月11日，因湃电池工厂动工，总投资达109亿元。一年后，工厂竣工投产，首期产能为6GWh，2024年至2025年将分期扩产至36GWh。

因湃电池总经理许俊海称，公司电池产品主要配套广汽埃安新能源汽车，从2024年开始也将配套广汽传祺车型。他透露，公司同时在接触广汽丰田、广汽本田等广汽集团内部企业，但尚未有计划向外部企业供应电池产品。

按照36GWh的产能规划，因湃电池每年能向约60万辆新能源汽车供应动力电池。2023年前11个月，广汽集团旗下广汽埃安、广汽乘用车等企业累计生产新能源汽车51万辆，与因湃电池规划产能接近。

除了保障新能源汽车动力电池供应，广汽埃安还希望借因湃电池开拓能源生态。公司称，因湃电池工厂竣工意味着埃安成为一家能源公司。

摆脱为上游打工

2021年以来，广汽埃安销量增长快速，由2020年的全年累计销量不到6万辆，到2021-2022年分别实现12万辆和27万辆，每年增速均超100%。

广汽埃安对动力电池的需求自然也同步增加，但与此同时，2021-2022年，动力电池及原材料不断涨价。2022年7月21日，广汽集团董事长曾庆洪在2022世界动力电池大会致辞时甚至一度吐槽，“车企仿佛在给动力电池企业打工”。

供应链的保障成为广汽埃安的战略重心。

早在2011年，广汽集团就开始自研动力电池PACK（电池包）和BMS（电池管理系统），当时纯电动汽车还没有兴起，公司自研电池包多用于混合动力车型。

2017年7月，广汽埃安成立，同年首款自研的纯电动汽车动力电池量产。2021年3月，广汽埃安推出弹匣电池技术，通过改良电池结构提高安全、能量密度等性能，与比亚迪的“刀片电池”、宁德时代的“麒麟电池”竞争。

2022年10月，因湃电池科技公司成立，投资过百亿元的电池工厂也于近期竣工投产。

此外，广汽埃安还大力投入资源到前沿电池技术的研发。

在2023年的广州车展上，广汽埃安宣布将于2026年实现全固态电池装车搭载，目前该公司固态电池的电芯能量密度达到400瓦时/公斤，能够满足电池在极端环境下的安全性与可靠性要求，并计划率先在昊铂品牌车型上实现装车搭载。

随后广汽埃安还宣布，公司实验室取得了全固态电池重要的技术突破，成功完成固态电池的界面改性技术试验验证。在试验测试中，相比常规固态电池，广汽埃安采用界面改性技术的固态电池在150周循环后容量的保持率大幅提高，超过90%，电池寿命衰减率降低50%。

除了建电池厂和研发前沿电池技术，广汽埃安还把目光放到更上游的矿端。

“我们自己做电池之后，原材料和矿就会成为很重要的资源。”广汽资本总经理袁锋在第16届中国投资年会期间告诉媒体，围绕电池产业链，广汽不仅会布局原材料加工领域，还会考虑买矿。

2022年8月18日，广汽埃安与赣锋锂业签署战略合作协议，双方约定在原材料供应、电池研发、股权投资方面展开合作。

根据双方披露的信息，赣锋锂业将向广汽埃安提供兼具可靠性及性价比的原材料；广汽埃安将支持赣锋锂业子公司在新型电池领域（如固态电池）的开发工作，优先引入其新型电池方案。

“电池成本已占整车成本50%以上，限制了整车销量进一步增长。”曾庆洪彼时在签约仪式上称。

在与赣锋锂业合作前，2021年底，广汽集团旗下广汽资本联合上汽集团旗下尚颀资本，共同出资3亿元投资九岭锂业。赣锋锂业和九岭锂业总部均位于锂矿富地江西，主营业务包括锂矿资源开采和材料加工。

为“出海”铺路？

在不断布局上游之际，广汽埃安的上市进程也备受关注。这是因为产业链完善始终需要配套资金，但新能源车企自身造血能力尚十分有限，通过资本运作补血就显得至关重要。

2022年3月，广汽埃安完成了Pre-A轮融资，交易金额达到了25.66亿元，估值达到了390亿元。

同年10月，广汽埃安宣布完成A轮融资，总额高达182.94亿元，创下了国内新能源汽车行业最大单笔私募融资纪录。此轮融资后，广汽埃安的估值更是飙升至1032.39亿元。

随后，广汽埃安方面表示，计划将在2023年底或2024年初完成科创板上市，上市前不会再进行B轮融资。

不过，到了2023年，广汽埃安的上市进程似乎又增变数，相关口吻几经变化。

在今年初的上海国际车展上，广汽集团总经理冯兴亚表示，广汽埃安力争在今年实现IPO；而在7月的中国新能源汽车第2000万辆下线活动上，广汽埃安总经理古惠南则表示，公司IPO按计划进行，但预计最快也要到2024年。

到了9月的2023年半年度业绩会上，曾庆洪回应广汽埃安IPO时的回应，就变了“具体上市时间将取决于审核进展和资本市场状况”。

近期，在时间节点慢慢接近最初传言的“2023年底或2024年初”，又有消息称广汽埃安明年将在香港上市，但广汽集团和广汽埃安方面尚未证实此说法。

目前看来，广汽埃安的IPO恐怕尚未有实质性的突破。有业内人士认为，广汽埃安上市节奏放缓，可能与销售陷入瓶颈有关。

在2023年初，广汽埃安确立了宏伟的销售目标，计划全年销售额达到50万辆，甚至要冲刺60万辆。

然而，今年1-11月，广汽埃安的累计销售仅为43.4万辆，距离50万辆的目标仍有6.6万辆的差距；其中，10月和11月连续两个月的销售量都在4.15万辆左右徘徊，陷入了肉眼可见的瓶颈。

即便12月仍然是销售的旺季，但参考10-11月数据，广汽埃安要是能实现5万辆左右的销售数据已经算不错了，至于6.6万辆的销售目标，并不容易实现。

事实上，近几年得益于网约车的帮助，广汽埃安确实取得了相当可观的成绩。自2017年起步至今，其在国内市场的销量已经跃升至仅次于比亚迪和特斯拉的第三大新能源汽车品牌。

据相关媒体统计，目前国内网约车市场上运营着超过30万辆广汽埃安的车型，大约占据了网约车市场的25%。在广东地区的网约车市场，广汽埃安几乎占据了半壁江山，成为了当地网约车之首。

然而，网约车市场日渐饱和也直接导致了广汽埃安今年的销售瓶颈，并不愿意冒着“增长乏力”的质疑冲击IPO。

为了开发新增长点，广汽埃安紧随行业大趋势，踏上了海外扩张之路。前不久，广汽埃安宣布与柬埔寨兴辉汽车合作，正式进军柬埔寨市场并发布埃安YPlus。这是继首次进军泰国之后，广汽埃安在全球范围内正式开辟的第二个海外市场。

此外，高端化也是广汽埃安另一个可供选择的增长引擎。

无论是走高端化之路，还是出海开拓新市场空间，都意味着广汽埃安需要更完善的供应链，不要不断拓展上游布局，临近上市的时间节点，更是需要向资本市场描绘美好蓝图。

参考资料：

澎湃新闻《里程寿命150万公里，广汽埃安自主量产P58微晶超能电池下线》

财新《广汽埃安旗下电池工厂投产 未来还将“挖矿”》

财新《新能源车企争相拓展上游业务 广汽埃安与赣锋锂业达成合作》

汽车投诉网《进入销量瓶颈期，广汽埃安还能否顺利扩张IPO上市？》