摘要：卖一辆亏6.5万（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐&编辑|凯

这是@闺蜜财经的第1180篇原创

近两天，新能源车企11月交付量排行榜出炉，几家欢喜几家愁。

其中，今年持续掉队的造车新势力小鹏汽车近期正好发布了三季报。

数据不算太差，但相比同行和去年的业绩，依然是跑得太慢，11月，小鹏汽车的交付量同比下滑了6成；亏得太多，三季度净亏23.8亿元，前三季度累积亏损66.7亿！

有意思的是，小鹏汽车的股价在11月份累积涨幅却超32%。

当然，相比一年内200多的高点，如今的小鹏汽车股价回撤幅度超80%，高位接盘的投资者何时能解套，目前看来还遥遥无期。

在三季报发布后电话会议上，小鹏汽车方面给出的信号却是：12月交付量有望重回万台水平。

小鹏汽车真的会迎来翻身机会吗？

01

首先来看小鹏汽车三季报的亮点。

三季度，小鹏汽车实现：

收入68.2亿元，同比增长19.3%；

交付量29,570辆，同比增长15%；

实体销售网络继续扩张，新增19家门店，共407间门店；

自营充电站网络进一步扩展，新增34座充电站，共1011座充电站。

其次来看这份财报中的隐忧。

三季度，小鹏汽车的汽车销售收入54.6亿元，同比增长14.3%，但相比二季度却下滑了10%。

这与其交付量密不可分。

三季度，小鹏汽车的总交付量为29,570辆，同比增长15%，但相比今年二季度却减少了4852辆，环比减少14%。

此外，值得注意的是其毛利率的下滑和汽车利润率的降低。

三季度，小鹏汽车的毛利率为13.5%，比去年同期微降0.9个百分点，当然相比二季度是有明显改善的，还提升了2.6%。

不过，从2021年二季度以来，今年二季度，其毛利率是单季度中最低的。

受此影响，三季度小鹏汽车的汽车利润率也出现了环比增长，同比下降的情况：利润率为13.6%，比去年降低了2个百分点。

02

再来看小鹏汽车的亏损问题。

三季度，小鹏汽车净亏23.8亿元，今年前三季度，累积净亏损67.8亿元，已超2021年全年净亏损额。

因此，有媒体称，小鹏汽车买一辆车亏6万多。虽然这个说法不准确，但持续亏损却不假。

据财报及招股书披露，2018-2021年小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元、48.63亿元。

截至今年三季度末，4年9个月，小鹏汽车累积净亏损194.66亿元。

相信不少蜜友看到此，都要感慨一句，造车真“烧钱”了。

当然，这种以亿元为单位的亏损并非小鹏汽车一家的“特点”。

今年上半年，蔚来净亏45.4亿元，理想汽车净亏6.52亿元。几乎都是卖得越多赔得越多。

从现金来看，目前小鹏汽车亏得还是有底气的。

财报显示，截至今年9月底，其现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为401.2亿元。

这个数据虽然比去年底减少了34.2亿元，比今年二季度末减少了12.2亿元，总体来说还是挺充沛的。

对于加入新能源汽车赛道的车企们来说，相比巨额亏损，更重要的是增速。有好的故事前景，资本市场就会买单；反之如果持续降速，则会快速被抛弃。

03

小鹏汽车今年以来持续掉队。

2021年，小鹏汽车以98155辆交付量高居造车新势力榜首。

去年7月，小鹏汽车回港上市，上市发售价每股165.00港元，到年底其股价涨至218港元/股。

但今年以来，小鹏汽车的股价大幅回撤，截至到12月2日收盘，其股价为39港元/股，回撤幅度超8成。尽管有受疫情、大行情等因素影响，但这与小鹏汽车掉队也密不可分。

图片来源|华西证券研究所（特此感谢！）

今年11月，小鹏汽车交付量5811辆，月度同比下滑超6成，达-62.8%。

今年1-11月，小鹏汽车交付量109,465辆，同比增长33.2%，看似不错，但奈何同行跑得太快。

同期，哪吒汽车交付量144,278辆，同比增长142.3%；理想汽车交付量112,013辆，同比增长46.6%；蔚来汽车交付量106,671辆，同比增长31.8%。

尽管三季报发布后，小鹏汽车的电话会议预计销量下滑的情况不会持续太久。但三季报中，对今年四季度做了一个预期：

汽车交付量将介于20,000—21,000辆，同比减少预计约49.7%—52.1%；

总收入介于48亿元—51亿元，同比减少预计40.4%—43.9%。

除了造车新势力们的激烈竞争，传统车企转型决心之大，跑得也更快了。

今年3月，比亚迪全面停产燃油车整车业务。11月，比亚迪的销量达23.04万辆，同比增长134.32%，连续第三个月单月销量突破20万辆。

而曾经的小康股份与华为合作后，其新能源汽车销量大增，今年1-11月，其产销量达124898辆和118411辆，分别同比大增252%和236%。

另外值得注意的是，在新能源汽车产业链上，车企赚钱的难度在增加。

今年以来电池材料等价格上涨，不少新能源汽车车企的整车毛利率普遍下滑。广汽集团董事长一度曾公开吐槽给宁德时代打工。

一些车企解决之道是参与到上游产业之中，而不少车企并没有实力做这样的拓展。

留给持续亏损的造车新势力们的时间并没有那么多了。

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