摘要：市值蒸发超500亿元（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1290篇原创

想在股市赚钱不容易，尤其是散户。

昨天（5月30日），一则股东（包括董监高）预估减持近百亿的消息，吓得东鹏饮料的投资者们纷纷撤退。

2021年5月，东鹏饮料上市，被称为A股“功能饮料第一股”。上市后两个月左右，其市值从260多亿飙升至超1140亿元。

截至5月31日收盘，东鹏饮料的股价为158.59元/股，相比今年2月高点210元/股，已回撤约24%；相比2021年7月高点，市值蒸发超500亿元！

有意思的是，几天前，东鹏特饮官微还积极推广其东鹏大咖饮品，这一款咖啡饮品也被视为其重点打造的第二增长曲线。新故事还没讲完，股东们就着急减持后落袋为安了？

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首先来看此次包括董监高在内的股东减持。

据公告披露，鲲鹏投资等数名股东所持东鹏饮料上市前股权，将于今年5月29日起解除限售并上市流通。

其中，鲲鹏投资、东鹏远道、东鹏致远、东鹏致诚以及蔡运生、李达文、陈义敏、彭得新、黎增永、刘美丽、刘丽华、蒋薇薇、卢义富等9名董监高“因自身资金需求”，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持东鹏饮料合计不超过3574.15万股股份，即不超过公司总股本的8.9352%。

减持计划将在约6个月内完成。

消息发布后，舆论哗然，尤其是小股东反应激烈。5月30日，东鹏饮料盘中股价跌幅一度超7%。

界面新闻报道，东鹏饮料方面对此回应称，公司希望保持稳定、不侵害投资者利益，同时不希望对市场带来负面影响。

据公告披露，上述减持股东合计持有东鹏饮料14.8622%的股份，这次就要减持不超9%的股份。这个减持比例，市场和小股东如何能淡定？

按照5月30日收盘价估算，上述减持市值近60亿元。

同时，翻看东鹏饮料的公告，其第二大股东也在套现。

5月20日，东鹏饮料披露了公司第二大股东天津君正创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“君正投资”），计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过2400万股股份，即不超过公司总股本的6%。

减持原因同样是“因自身资金需求”，时间同样是在约6个月内。

如按5月30日收盘价估算，上述减持市值约38.4亿元。即两次减持公告，东鹏饮料的股东们预估将套现近百亿市值！

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据5月19日披露的君正投资已减持信息来看，其减持价格远高于5月30日167.3元/股。目前其减持计划还未完成，还在进行中。

投资是为了获得回报，股东们套现也可以理解。

但公司刚刚巨额解禁，股东们便急于减持套现，怎能不影响市场和小股东们的信心？

回到东鹏饮料的业绩上，我们或许能找到原因。“累了困了，喝东鹏特饮。”可能不少蜜友都听过这句广告词。

东鹏饮料的主要营收就来自于东鹏特饮。

财报显示，2021—2022年，东鹏特饮的营收分别为65.92亿元、81.72亿元，分别占同期公司总营收的94.66%和96.24%；其他饮料收入占比分别为5.34%和3.76%。

单一产品，一年卖出近82亿，东鹏特饮的营销不可谓不成功。

但如果作为一家高点时市值超千亿的上市公司来看，如此依赖单一产品的业绩表现，其隐忧可想而知。

图源|东方财富（特此感谢）

东方财富统计数据显示，2018—2022年，东鹏饮料的业绩和净利润保持了较好的增长，但增速起伏较大，同期其营收增速分别为：6.81%、38.56%、17.81%、40.72%和21.89%；归属净利润起伏更大同比增速分别为-27.13%、164.36%、46.9%和20.75%。

这与公司整体依赖单一产品不无关系。

以毛利率为例。2017年，东鹏饮料的毛利率高达47.92%，2019年后逐年微降，2022年降至42.33%。

2022年报解释，东鹏特饮毛利率较去年减少2.9个百分点，主要受大宗原材料聚酯切片和白砂糖采购单价上升影响。

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东鹏饮料急需打造第二增长曲线的新故事。

2021年上市后，东鹏饮料已经在注重讲新故事。

2021年报披露，同年其推出了东鹏0糖特饮和一款咖啡产品东鹏大咖，此前还曾推出过东鹏加気（一款含气能量饮料）。同时，年报中称公司还有风味饮料、茶饮料、清凉饮料和包装饮用水等。

但要培育一个独当一面的大单品并非易事。

2022年报中，东鹏饮料在产品区分上，有强调了非能量饮品和包装饮用水。

其中，非能量饮品中，除了此前力推的东鹏大咖外，还有“东鹏补水啦”、生榨油柑汁、陈皮特饮等。

但其他饮料的收入却是不增反降，2022年其他饮料的销售收入同比下降14.23%，收入占比进一步减少至3.76%。

东鹏饮料今年一季报显示，这一情况并未得到改善。期内，东鹏特饮的营收占比高达95.76%，比去年同期再次微增0.4个百分点；其他饮料的收入占比仅为4.24%。

尽管今年一季度，东鹏饮料的业绩恢复表现不错，营收同比增长24%，归母净利润同比增长44%，但投资者的信心却不足。

截至5月31日收盘，东鹏饮料今年3—5月，股价当月分别下跌了6.13%、7.24%和11.14%。

此外，发家于广东的东鹏饮料对单一区域的依赖也较为明显，但这一情况容易改善些。

2020年，其在广东区域的收入占据了半壁江山，占总收入的比例达49.99%。到今年一季度，这一比例已降至33.82%。

本身市场和投资者就担忧东鹏饮料的第二增长曲线培育问题，这关系到它未来业绩增长的情况，尤其是在两年内市值缩水超5000亿元的情况下。

如今，股东们却纷纷减持，难免让质疑声更重。

2022年报中，东鹏饮料又强调了一个新的故事：“积极拓展海外市场”。但相比发展其他饮料，这个故事更是处于萌芽阶段。

2021年末，东鹏饮料的普通股股东为22,258户，截至今年3月底降至9,481户。即便是此次减持公告之前，小股东们的耐心也越来越少......

本文未注明数据均来自于东鹏特饮财报，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。

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