今年，10年期美债收益率，从3月3.4%的低点，是一路涨到了10月一度摸5%大关。 但过去这一个月，由于美国就业和通胀低于预期，让美联储继续加息的预期大幅降温，于是10年期美债收益率也出现较大回落，目前是4.47%的水平，这仍然比年初3.4%的低点，要高很多。 这里市场的主要逻辑是，美联储继续加息预期降温，市场甚至已经又在押注明年下半年降息，那么自然会有一部分市场资金，基于押注美联储降息，去抄底美债。 因为美联储加息周期，债券收益率上涨，价格下跌，债市是走大熊市。 但如果美联储降息，债券收益率下降，价格上涨，债市就会走大牛市。 所以，只要明年美联储降息预期升温，自然会有一部分市场资金去抄底美债，缓解美债的流动性压力。 但我们需要注意，即使在当前市场已经对明年下半年降息预期升温，目前10年期美债收益率降幅也并不大。 这说明，市场这个对降息的预期虽然升温，但底气仍然不足，抄底的资金仍然还比较谨慎。 毕竟，年初市场也普遍预期最快下半年美联储就有可能降息，于是就有大量资金押注美联储下半年会降息，特别3月硅谷银行破产的时候，有很多资金抄底美债，而这些抄底资金现在普遍出现严重浮亏。 这自然会让现在资金在抄底美债时，比较谨慎。