历史上，绝大多数时候，美联储逆回购规模都不高。 2021年之前，美联储逆回购规模通常是只有几十亿美元的规模，2015年底的历史峰值是只有4746亿美元的规模。 从2021年开始，美联储逆回购规模才开始急剧膨胀。 这个主要是因为，美联储2020年无限印钞，多放了太多水。 于是，美联储去年开始激进加息后，这些额外多放的天量资金，就倒灌回美联储，去吃美联储加息后的高利息。 这实际上就是美联储造的一个蓄水池。 然后在今年美国债券市场有流动性危机的风险，这些存在美联储的海量资金，就被挤出去买美债。 但需要注意，这些存在美联储的资金，主要是货币基金。 货币基金去买国债，也只会买短债，不会买长债。 因为货币基金的特点就是随存随取。 这也是为什么，最近这半年，虽然美国长债收益率一直涨，价格一直跌，但短债整体还保持稳定。