美联储明年下半年降息的可能性，我认为是存在的。 但这个可能性，是建立在美国爆发比较严重的流动性危机，进而引发金融危机，才迫使美联储降息。 如果是这样，那么美联储降息就不是什么好事，反而是金融危机爆发的标志。 不是降息导致金融危机爆发。 而是金融危机爆发迫使美联储降息。 前面提到，当前美联储逆回购规模已经降至8659亿美元，如果继续保持这个下降速度，最多再4个月，美联储逆回购这个大血包就会枯竭。 即使考虑市场流动性传导的迟滞性，明年下半年，美国金融市场就会比较危险。 到那个时候，如果美国仍然找不到接盘美债的大买家，那么美国金融市场就会爆发流动性危机，进而可能引发金融危机，迫使美联储降息。 所以，留给美联储继续嘴硬的时间并不多了。