在医疗反腐不断深入之际，云南白药（000538.SZ）的分支机构被揭露涉及商业贿赂行为。虽然该分支机构声称这种行为系员工个人行为，并已将涉事员工解雇，但相关规范明确指出，员工个人实施的失信行为，企业也不能逃避承担失信责任。

云南白药近期一直处于公众视线的焦点之中。这不仅是因为其涉及的商业贿赂事件，还因为公司存在前重要人事的违纪行为。

据中央纪委国家监委7月24日消息，云南财经大学原党委书记汪戎涉嫌严重违纪违法，目前正接受云南省纪委监委纪律审查和监察调查。此前，汪戎曾在云南白药任党委书记、副董事长一职，任期自2019年8月起，至2021年8月止。

汪戎在职期间的主要任务是负责云南白药的战略规划和业务发展，然而现在却因涉嫌严重违纪违法而接受调查。这无疑给云南白药的声誉带来了重大影响。加之近期发生的商业贿赂行为，也引发了公众对医药行业廉洁问题的严重关切。在当前的医疗反腐风暴中，那些销售费用高企的药企成为了关注焦点，云南白药在这方面的投入也相对不低。

9月19日，云南白药分支机构云南白药中药饮片分公司（下称“白药饮片公司”）在云南省药品集中采购平台发布了《致歉声明》。声明中提到，云南省政府采购和出让中心发布了《关于医药企业失信行为拟评级的通知》，根据对某医院的判决中，提及公司中药饮片分公司原区域经理涉嫌个人行贿行为。

资料来源：云南省药品集中采购平台

白药饮片公司在致歉声明中表示公司方面高度重视，一方面积极配合司法机关对案件进行调查核实，了解事实；另一方面立即对内控体系进行完善升级，一是第一时间终止了相关业务合作，二是对内控流程进行梳理整改，加强内部管理能力，三是相关涉事员工解除劳动合同。

云南省政府采购和出让中心发布的商业贿赂案涉案企业信用评价是基于2022年第四季度的医药商业贿赂案，除了白药饮片公司外，还有多家医药、器械及商贸公司被涉及。

资料来源：云南省药品集中采购平台

那么，失信对企业而言意味着什么？按照《医药价格和招采信用评价的操作规范（2020版）》（下称“《规范》”）规定，信用评级根据失信行为的性质、情节、时效，以及影响范围等因素，将医药企业在本地招标采购市场的失信情况评定为“一般”“中等”“严重”“特别严重”四个等级。

对于失信等级评定为“严重”的医药企业，除提醒告诫、提示风险外，应限制或中止该企业涉案药品或医用耗材挂网、投标或配送资格，限制或中止期限根据医药企业信用修复行为和结果及时调整。

另外，《规范》还指出，在承诺事项里，医药企业承诺对于其员工（含雇佣关系，以及劳务派遣、购买服务、委托代理等关系，以下简称员工），或具有委托代理关系的经销企业（以下简称委托代理企业）实施失信行为使己方药品或医用耗材获得或增加交易机会、竞争优势的，承担失信违约责任。

而今年8月以来，一场力度空前的反腐医疗风暴正在全国范围展开。全国性的医疗反腐拉开了序幕。不少药企的管理人员也被立案审查，包括赛伦生物（688163.SH）、卫宁健康（300253.SZ）。还有多家药企因销售费用高企等原因收到过交易所的问询函或监管函。

云南白药的分支机构在此时被曝出医疗贿赂，刺痛了不少投资者的神经。在公司股吧内，不少投资者对此进行了热烈讨论，一方面表示对国家的医药反腐行动表示支持，一方面认为公司内部管理混乱，云南白药短期面临品牌形象及信誉危机。而销售费用方面，云南白药也相对较高。

今年上半年，云南白药成功扭转此前增长乏力的局面，营收和净利润均呈现出良好的增长态势。然而，高销售费用和低研发费用的对比仍然明显。

今年上半年，云南白药的营收为203.09亿元，同比增长12.73%，净利润则约为28.28亿元，同比增长高达88.47%。云南白药指出，营收的增长主要源于上半年工业销售收入增加了5.41亿元以及商业销售收入增加了17.59亿元所致。

云南白药今年上半年的销售费用为22.58亿元，同比增长12.32%，其中，市场维护及推广费最高，超过10.7亿元。云南白药在财报中称，销售费用的增加主要系与销售相关的各项费用有所增加所致，包括职工薪酬和广告宣传费等。此外，云南白药还有一项专门的医院综合管理费，约4267万元，上年同期该项费用为5142万元，云南白药未详细解释该笔费用的具体用途。

相较于高额的销售费用，云南白药的研发费用则相对较低，仅1.45亿元，且历年的增长也较为缓慢。2020年-2022年，其研发费用分别约为1.81亿元、3.31亿元和3.37亿元，而销售费用则分别为37.95亿元、38.96亿元和41.66亿元。在这三年内，云南白药的研发费用总计约为8.49亿元，而销售费用则高达118.6亿元。

同时，云南白药也面临着重要人事动荡。今年3月，云南白药原董事长王明辉因个人原因申请辞去董事长、董事、董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。在董事会选举产生新任董事长前，由公司首席执行官（总裁）董明代为履行董事长职责，主持董事会日常工作，直至选举产生新任董事长为止。至目前，公司董事长之位依然悬空。

同月，云南白药首席销售官、高级副总裁王锦也因个人原因，辞去了首席销售官、高级副总裁 以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。

此外值得注意的是，云南省纪委监委于7月24日发布通知，云南财经大学原党委书记汪戎涉嫌严重违纪违法，目前正接受云南省纪委监委纪律审查和监察调查。而汪戎在云南白药任职党委书记、副董事长期间，曾参与过公司重要决策的表决，包括选举独立董事候选人的议案、关于公司全资子公司股权划转的议案、关于设立境外全资子公司的议案。

资料来源：公司财报

在云南白药发布了一份表现优异的半年报之后，多家券商纷纷对其给出了“增持”、“推荐”等积极评级，凸显出对公司前景的乐观态度。光大证券指出，云南白药内部业绩明显改善，未来发展前景广阔。然而，医疗反腐行动的持续推进给医药行业带来了深远的影响。在此背景下，云南白药发生了一些员工行贿行为，加之人事动荡，也为其未来增添了一丝不确定性。（财事汇 乔丹 免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。主编联系：gefanmei@moneyweekly.com.cn。商务合作：public@moneyweekly.com.cn）